'諾安油氣能源(QDII-FOF-LOF)淨值下跌1.21% 請保持關注'

金融界基金07月17日訊 諾安油氣能源(QDII-FOF-LOF)基金07月15日上漲0.61%，現價0.819元，成交0.03萬元。當前本基金場外淨值為0.8190元，環比上個交易日下跌1.21%，場內價格溢價率為0.00%。

本基金為上市可交易型QDII基金、基金中的基金(FOF)基金，金融界基金數據顯示，近1月本基金淨值上漲3.93%，近3個月本基金淨值下跌4.10%，近6月本基金淨值上漲1.11%，近1年本基金淨值下跌16.68%，成立以來本基金累計淨值為0.8190元。

本基金成立以來分紅0次，累計分紅金額0億元。目前該基金開放申購。

基金經理為宋青，自2012年07月20日管理該基金，任職期內收益-11.90%。

最新基金定期報告顯示，該基金重倉持有中國石油化工股份（持倉比例0.25%）。

報告期內基金的投資策略和業績表現說明

二季度,標普能源指數先是小幅上漲至季度的高點382.55,隨後至5月末期間一直下行至季度低點327.48,6月獲得反彈,最終標普能源指數收於357.64,整個季度小幅下跌3.10%。油價與標普能源指數走勢相仿,二季度布倫特原油下跌2.69%,季末報66.55美元/桶;WTI原油下跌2.78%,季末報58.47美元/桶。

四月初,標普能源指數緩慢上漲,一方面受美股大盤帶動,二季度初標普500指數延續一季度以來的估值及情緒修復行情,上漲行情得以延續則是由於:1)經濟數據如中國和美國3月製造業PMI、美國3月非農就業等緩解了投資者對美債收益率曲線倒掛和歐洲經濟數據偏弱對經濟增長的擔憂;2)中美貿易談判開展較為積極提振了市場情緒。另一方面則受油價提振。布倫特原油價格從季度初到4月25號一直維持上漲態勢,油價上漲既受經濟增速放緩擔憂減緩、風險偏好上升影響,更受OPEC+繼續執行減產,四月公佈的數據顯示OPEC(石油輸出國組織)3月原油產量減少53.4萬桶/天至3002.2萬桶/天,創2015年2月以來的新低;俄羅斯3月原油產量也下降約4萬桶/天至1129.8萬桶/天。另外中東局勢的不穩定,如胡塞武裝與也門政府軍的激烈交火、美國重啟對伊朗的原油出口制裁並將伊朗革命衛隊列為恐怖組織也推動了布油上漲至半年來高位74.75美元/桶。但是高點過後油價走勢卻發生扭轉,特朗普於4月26日表示已告知OPEC必須降低油價是油價從高位下跌的導火線,此外特朗普還再次表示對中國、墨西哥等國加徵關稅,全球貿易不穩定疊加公佈的四月歐美日PMI數據均低於預期,市場風險偏好下降,使得布油價格持續下跌超15美元/桶,美股也自5月開始表現暗淡,5月標普能源指數追隨油價及美股大盤走勢而收跌。令市場喘息的是美聯儲主席Powell在6月中表示將以“合適”政策應對下行風險以支持經濟擴張;副主席Clarida也表示,若發現明顯下行風險,將以寬鬆政策應對。該言論使得市場對美聯儲降息預期升溫,當時市場預期年內降息概率高達99%,7月降息概率超80%。澳洲央行和印度央行則在6月開啟了降息。全球貨幣政策寬鬆預期下股票估值再次擴張。另外美國與墨西哥也達成了協議;G20會議臨近,中美貿易談判出現好轉跡象提振市場情緒。原油市場方面主要還是獲得中東地緣政治惡化支持,美伊雙邊關係在後者擊落美國一架無人機後再度緊張。油價上行、股票估值修復使得標普能源指數在6月反彈。

對下半年標普能源板塊展望:(1)從原油市場看,需求端上半年歐美煉廠檢修高於預期導致煉廠開工低迷對原油需求減少,但預計下半年煉油廠開工恢復,IEA預計五月到八月煉廠加工增幅約達420萬桶/日,遠高於去年的330萬桶/日,增量主要來自歐美檢修煉能復產及亞太新煉能啟動。而下半年隨汽車出行及冬季需求旺季來臨有助提振成品油需求。供給端OPEC7月在維也納會議決定將減產令延期至明年3月,美頁岩油廠上游資本開支削減、新增鑽井下滑,但Permian地區外運管道運力增加則有助於疏通物流壓力提振產量,預計整體頁岩油產仍能維持增長但增速將放緩;EIA預計Q3/Q4美國原油產量較前季度分別增加24/40萬桶/日。俄羅斯上半年產量下降35萬桶/日,超過協議減產量22萬桶/日,主要是主動減產及管道汙染事件的被動減產導致,下半年隨管道修復產量或有所增加但在OPEC減產令框架下增速有限。庫存方面下半年隨煉廠開工回升,若能觀測到消費國原油庫存進入下行趨勢,或意味市場進入全面去庫階段,將對油價形成較好支撐。另外從上半年頻發的地緣衝突事件看產油區的不穩地能抬升油價,目前看美伊關係處於緊張態勢,下半年若美伊衝突維持或加劇,伊朗供應或將繼續下滑回升難度較大,地緣風險溢價亦將持續。

(2)從美股情況看整體美股情況看預計盈利增速仍有下行壓力。一季度美股的業績顯示美股盈利增速較去年四季度進一步大幅下滑,未來上市公司收入與經濟增速放緩趨勢一致。利潤率在一季度高油價、穩健的就業市場及工資增速、加徵關稅導致進口價格上升下承壓。然而隨著美聯儲及其他央行貨幣政策寬鬆的轉向、以及剛剛結束的G20峰會中美兩國元首會談結果好於預期,或有希望看到在預防性的貨幣寬鬆政策以及貿易環境好轉的情況下,市場上調對美股盈利預期。

綜合油價及美股大盤情況,三季度我們對於後市持謹慎樂觀態度,傾向於板塊處於震盪盤整態勢。需要更明確的經濟事件發生來打破這個態勢。

投資操作上,我們在二季度中逐步增持彈性大的上游能源股票倉位,以及小幅增持原油商品的倉位。未來美元的降息應該會對商品資產起到支撐的作用。