文|富凱財經 小E

體驗要點：漢鍾精機主營業務提前透支，近幾年市場競爭加劇，該公司增長乏力，一些主打產品持續下滑，想依靠併購打開局面，還面臨政策上極大的不確定性。

當前平談無奇的A股市場，哪隻股票最令人驚豔，毫無疑問就數漢鍾精機了，該股在短短6個交易日內就暴漲70%，其中還包括4個連續漲停板。是什麼原因使漢鍾精機能夠一鳴驚人呢，原因可能就在這了！

近日，《地熱能開發利用“十三五”規劃》正式印發，這是我國首次發佈地熱能相關的全國規劃。提出2020年我國地熱能利用量達到7000萬噸標煤，河北省地熱資源豐富是重點開發領域。而漢鍾精機同時具有雄起新區+地熱概念，因此遭到各路遊資搶籌建倉，連續強勢拉昇。

不過，富凱君在這裡要給大家潑一盆冷水了，所謂的雄起+地熱概念有可能只是投資者的臆想。

不久之前，漢鍾精機在互動易平臺上明確表示，目前沒有在京津冀設立辦事處的計劃。同時，該公司還表示，地源熱泵屬於空調產品的一種，其生產的製冷壓縮機是中央空調機組中的一個關健部件，所以漢鍾精機不直接涉及地熱能方面。下游客戶一直都有銷售此產品，漢鍾精機為他們提供相配套的壓縮機。

不過，3日晚間，漢鍾精機發布股票交易異常波動公告稱，經公司產品部門向下遊客戶瞭解，目前暫未有客戶產品應用於雄起新區地熱能開發的項目。雄起新區地熱是中深層水熱型資源，這一類型資源的特點是溫度高，公司壓縮機產品及下游客戶機組的應用還需視具體工況及範圍而定。

另外，漢鍾精機還強調，國家對於地熱能開發利用的規劃到項目具體論證和實施需要一段過程，短期內對市場不會造成重大影響。

這段話什麼意思呢？通俗來講就是，我們的產品壓根都還沒有應用到雄起新區，以後用不用、能不能用還要看具體情況。

除了概念炒作需要降降溫之外，漢鍾精機的業績和主營業務能否支撐目前的高股價呢？接下來富凱君就帶大家看看這家公司的質地到底如何。

公開資料顯示，上海漢鍾精機股份有限公司主營業務為從事螺桿式壓縮機應用技術的研製開發、生產銷售及售後服務，主要產品有螺桿式製冷壓縮機和螺桿式空氣壓縮機。

實際上，該公司在A股中非常特別，原因是這是一家臺資企業背景的上市公司，最早是由臺灣企業臺灣漢鍾在上海設立的上海漢鍾機械有限公司整體變更而來，是經商務部批准由臺灣漢鍾控制的巴拿馬海爾梅斯公司聯合其他四個法人共同作為發起人發起設立的外商投資股份有限公司。2007年8月份在A股公開上市。

之所以要說漢鍾精機的背景，原因是因為兩岸關係包括兩岸的貿易政策會影響公司的運作，這也是投資該股的一個風險。以其收購臺灣新漢鍾92.71%股權為例，該投資雖然目前已有進展，但整體進展緩慢，而且有市場分析稱，礙於現在兩岸關係的複雜性，並不看好這筆交易。

另外，富凱君發現，2007年至今漢鍾精機有兩年出現營收、淨利雙下滑的走勢，也就是2012年和2015年。

去年該公司總營收9.7億元，較2015年同期上升9.53%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為1.66億元，較上年同期上升6.22%；加權平均淨資產收益率為8.84%，較上年同期下降了1.94%。

表面上看該公司業績穩步提升，實際上，其2016年營收淨利均不如2014年，只不過優於2015年的基數低，才導致同比數據略微好看點。

另外，富凱君看到，2010年漢鍾精機的業績增速明顯提升，該公司在回覆投資者調研時稱，這主要是由於國家投入4萬億，行業需求提升，相關製冷和空壓產品的增速普遍較快。

不過，目前國內製造業下滑速度加劇，工業製冷和中央空調市場競爭加劇、業務持續下滑，上一波需求爆發之後，市場漸漸歸於平淡。

製冷螺桿壓縮機主要商用中央空調市場的發展主要看公共建築、商業地產，這兩年需求下滑，導致2016年中央空調行業普遍處於下滑趨勢。漢鍾精機制冷產品的中央空調壓縮機也由於行業下滑導致需求下降。

雖然漢鍾精機產品毛利最高的就是製冷產品，大概40%左右。但用於中央空調和冷凍冷藏的壓縮機產品壽命可達10年，汰換時間慢，還需要看新產品更新換代速度。

再看今年一季度，該公司第一季度“增收不增利”。雖然實現營業收入2.21億元，同比增長32.92%；但歸屬於上市公司股東的淨利潤僅為2463.52萬元，同比微增2.29%。

另外，因整體經濟環境波動及行業需求的影響，漢鍾精機預計2017年1-6月歸屬於上市公司股東的淨利潤變動幅度為0%至10%。

由此可見，漢鍾精機業績並沒有太多亮點，所以今年一季度初，有券商研究員把當時11元/股的漢鍾精機的目標價設為了13元/股，然而在各種概念的催化下，截至目前，該股最高已漲至21.10元/股。

一線遊資力捧股價創階段新高機構卻疑似趁機出貨

近期，漢鍾精機遭一線遊資力捧，5月3日數據顯示，4個知名遊資席位處在買入前五位置，分別買入7182萬元、6920萬元、6566萬元、6213萬元以及5841萬元。

不過，漢鍾精機卻在尾盤時“晚節不保”，收盤是股價漲幅為9.94%，換手率為17.88%，成交額明顯放大到18.3億，昨日該股就出現劇烈震盪，成交量再次放大。不僅如此，有跡象顯示機構專用席位正在逢高退出。

還看上圖，按照昨日最高19.47元的交易價格測算，預計賣一的機構席位成交量為1119萬股，約為漢鍾精機第三大流動股東“平安大華基金－平安銀行－中融國際信託－中融－財富騏驥定增11號集合資金信託計劃”1121.33萬股的份額；賣三位置的機構席位成交量約為573萬股，而漢鍾精機六大流通股東“金鷹基金－工商銀行－金鷹穗通定增29號資產管理計劃”持股份額為639.71萬股，確實有賣出嫌疑。

有市場分析人士指出，投資者在篩選雄起概念龍頭時要去偽存真，漢鍾精機未來能否在具體項目中落地仍未可知，即便落地，其對業績的影響會有多大也是未知數。目前該股在二級市場大換手，面臨一定調整壓力，投資者需謹慎選擇，勿成為高位接盤俠。

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