化工行業週報:TDI、純鹼等漲幅居前,關注響水園區關停受益標的
類別：行業研究 機構：上海證券有限責任公司 研究員：洪麟翔 日期：2019-04-09
本週要點
石化方面,上週原油價格穩步上漲,布油價格站上70美金,中國PMI指數超預期及OPEC減產形成利好支撐。我們認為油價短期仍將維持震盪。建議繼續關注石化中游低估值龍頭及低估值民營煉化龍頭。
基礎化工方面,TDI、鹽酸、純鹼、染料等價格上漲,兩會之後多個行業下游需求進一步回暖。我們建議繼續關注MDI(萬華化學)等週期類品種及弱週期的高倍甜味劑(金禾實業)、VE(新和成),同時,關注化工行業優質白馬(華魯恆升、魯西化工等)。此外,鹽城將關閉響水化工園區,超出之前市場預期,預計將對化工行業帶來新一輪漲勢。從響水園區內現有產能來看,染料及農藥受到影響最大。染料及顏料方面相關受益標的為浙江龍盛、吉華集團、海翔藥業、百合花等。農藥方面相關受益標的為揚農化工、利爾化學、先達股份、海利爾、江山股份、利民股份等。阻燃劑相關受益標的為萬盛股份、和邦生物,丙烯酸及酯相關受益標的為衛星石化、華誼集團、萬華化學,鄰氯苯腈受益標的為百傲化學。長線建議關注園區一體化優質龍頭企業及高汙染細分領域優質龍頭企業,長期受益標的為萬華化學、華魯恆升、魯西化工、金禾實業、揚農化工、海利爾、利爾化學等。
化工品漲跌幅情況
上週化工品漲幅居前的有:TDI(7.51%)、鹽酸(6.67%)、輕質純鹼(5.32%)、生膠(4.76%)、環氧丙烷(4.50%)。
跌幅居前的有:液氯(44.71%)、固體燒鹼(8.31%)、苯酚(7.20%)、丙酮(7.03%)、乙烯(6.95%)。A股漲跌幅情況永冠新材、震安科技、元力股份、浙江龍盛、時代新材領漲,漲幅為46.45%、46.40%、46.35%、33.72%和33.55%,恩捷股份、*ST尤夫、百傲化學、上海新陽、華信新材領跌,跌幅為6.92%、6.79%、6.69%、3.85%和3.23%。
關注煤化工及環保受益行業+新材料優質成長股
我們認為PVC、PVA等煤化工細分行業利潤有望進一步改善;高汙染的三氯蔗糖行業有望在2019年格局更加明朗,且弱週期及消費屬性賦予其長期的被關注價值;染料產品價格年後企穩回升,行業集中度仍在提升;農化子行業關注產能擴張及具有成本優勢的龍頭企業。重點關注公司為浙江龍盛、皖維高新、金禾實業。
新材料方面,受益於國產替代加速、產業政策出臺及下游產業轉移,業績確定性較高的子行業具備長期成長的能力。我們建議關注膠粘劑、LED應用、鋰電材料(隔膜、正極、鋁塑膜)、尾氣淨化材料、珠光材料等行業,重點推薦公司為迴天新材、利亞德、當升科技。
風險提示
原油價格出現大幅波動;下游需求不振;化工企業重大安全事故及環保事故