格力否認入股夏利 董小姐的“汽車夢”何時才能實現？

1+1>2？

“女強人”董明珠又有新動作？

近日，董明珠和她的格力團隊現身天津一汽夏利汽車股份有限公司並且參觀天津一汽工廠，關於格力要收購一汽夏利的消息不脛而走。

深交所於今日早間發佈公告稱，因媒體報道了有關珠海格力電器股份有限公司的新聞，格力電器臨時停牌，待公司刊登相關公告後復牌。

據悉，一汽夏利最快或將於下週公佈相關股權收購事宜的進展。另有傳聞稱，董明珠將入股天津一汽，而格力電器將參與洛陽軸承混改。這也存在一定的可能。畢竟，此前格力併購珠海銀隆遭到部分股東反對，董明珠以個人身份持股了珠海銀隆。

9月18日晚間，格力電器發佈澄清公告稱，經核查，公司及公司高管團隊從未就入股事宜與天津一汽夏利進行過磋商，公司及公司高管團隊及其工作人員也未前往併入駐天津一汽夏利，未就入股事宜與天津一汽夏利達成過任何一致意見。

儘管格力否認了與夏利的傳言，但也有消息說是董明珠將個人投資一汽夏利。不管傳言最終是否成真，董明珠在造車這條路上都是一奔不回頭了。但牽手夏利真的是筆好買賣嗎？

“董小姐”的汽車夢

說起格力電器，大家自然而然地會想到其主營業務是空調。格力電器2016年年報顯示，格力家用空調產銷量自1995年起連續22年位居中國空調行業第一，自2005年起連續12年領跑全球。在空調行業風生水起的同時，格力也被質疑業務結構太過單一，大部分營收都依靠空調業務。

於是，這兩年格力也在漸漸向多元化的方向發展。從去年開始，格力先後涉足冰箱、空氣淨化器、電飯煲、加溼器甚至手機等眾多家電品類。

尤其是最近兩年，有關格力電器將進軍汽車業的消息時不時就會被曝出來。去年4月，格力發佈公告稱，公司正在籌劃發行股份購買資產事項，該交易標的為珠海銀隆。之後的8月，格力正式公佈了收購珠海銀隆的方案，格力擬向珠海銀隆的全體股東發行股份，收購其持有的珠海銀隆合計100%股權，收購價格大約在130億元。

但因為該計劃受到外界的質疑，深交所還對格力發了重組問詢函。去年10月28日，格力召開2016年第一次臨時股東大會，因配套募集資金議案未通過，導致格力收購珠海銀隆事宜受阻。最終在去年11月16日，格力電器發佈公告，決定中止籌劃發行股份購買珠海銀隆。

但在2016年年底，董明珠突然宣佈以個人身份，攜大連萬達集團、中集集團、北京燕趙匯金國際投資公司、江蘇京東邦能投資管理有限公司，與珠海銀隆簽署增資協議，共同增資30億元，獲得珠海銀隆22.388%的股權。其中，董明珠個人投資約10億元，獲珠海銀隆約7.46%的股權。對於這次收購銀隆股份的初衷，董明珠表示因為看中這家公司先進的鈦酸鋰電池技術。

即便如此，珠海銀隆在整車製造經驗上非常薄弱，汽車生產線也不夠完善，這顯然跟董明珠實現汽車夢還有相當距離。而這次董明珠如果能入股天津一汽夏利，將得以藉助天津一汽夏利已有的整車生產線，佈局產業上下游，實現新能源汽車的量產將成為可能。

那麼作為空調行業的標杆企業，格力電器為什麼要進軍競爭異常激烈的汽車行業呢？

突破天花板的硬要求

沒有對比就沒有傷害。8月30日，國內兩家大型家電企業美的和格力均發佈了2017年半年報。如果拆開來看，兩家公司都實現了兩位數的增長比例，但若橫向對比，格力的表現明顯跟美的有差距。

先來看格力電器半年報中的各項數據：

格力2017年上半年實現營收691.84億元，同比去年的491.82億元上漲40.67%，歸屬上市公司股東的淨利潤為94.52億元。同比2016年上半年的64.02億元提升了47.64%。

再來看美的集團的半年報中的各項數據：

美的2017年半年報顯示，該公司上半年的整體營收已破千億元，達到1244.5億元，較去年同期的775億元大幅增長了60.53%。其中歸屬上市公司股東的淨利潤達到108億元，同比去年增長13.85%。

對比各項數據，美的集團的上半年的營收已經遠遠超過了格力電器，在營收的同比增幅上幾乎超過格力電器近20%，且美的集團的美股收益1.67元也超過了格力電器的1.57元。同樣，在作為企業發展核心財務數據的淨資產收益率方面，美的集團也以16.46%超過了格力電器的16.14%。

值得注意的數據是，在美的的財報中，其經營活動產生的現金流淨額大幅增長了70.94%，達到138.95億元。而格力呈相反狀態，下滑了68.25%至36.37億元。

此外，美的賬面上的現金是格力的三倍還多。對此，格力方面的解釋是，現金流減少“主要是支付其他與經營活動有關的現金增加所致”。

相較格力較為垂直的業務模式，美的選擇了一條可以多方向延伸的發展道路。

從下面兩張圖中可以非常直觀地看出來：

目前。美的的業務種類橫跨消費電器、暖通空調、機器人以及自動化系統、智能供應鏈系統業務。而格力電器儘管在在去年開始涉足冰箱、空氣淨化器、電飯煲甚至是手機業務，但明顯空調還是其主營業務。

如何擺脫單一產品對公司發展的限制實現多元化經營，董明珠把目光投向了汽車行業。

一汽夏利半年鉅虧近9億

近些年，由於產品研發滯後、品牌定位不清晰，一汽夏利的整體產品銷售表現越來越差。曾在上世紀80、90年代名噪一時、被稱為“國民車”的夏利品牌輝煌不再，天津一汽一直以來都充斥著銷量下滑、連年虧損、瀕臨“摘牌”、出售資產等一連串負面消息。

一汽夏利半年報顯示，2017年上半年其整體汽車銷量僅為1.15萬輛，同比下降39.4%。而一汽夏利上半年營收為6.23億元，同比下降37.9%，歸屬上市公司股東的淨利潤虧損8.68億元，而每股收益和淨資產收益率同樣不忍直視，一汽夏利如今的發展情況令人堪憂。

公司公告將虧損歸因於“產品更新換代沒有跟上市場發展快速變化的需求，產銷規模小，盈利能力弱，產能未充分利用”。

對現在的一汽夏利來說，靠傳統燃油車型翻身顯然勝算不大，重點發力新能源將是翻身的捷徑，也是一記名利雙收的“妙招”。

但對董明珠領導的格力電器在負債率過高的當下卻不是什麼好事。從格力電器的資產負債表來看，截止二季度末，格力電器的資產負債率達到73.82%，超過了美的集團67.53%。從某種程度來講，格力電器出手一汽夏利無疑將繼續推升格力電器的財務成本壓力。

眾所周知，夏利是國內低端汽車品牌的代名詞之一。為了擺脫夏利的低端品牌形象和遏制不斷下滑的銷量，一汽夏利重磅推出全新品牌駿派，首款車駿派D60押寶的也是時下正熱門的小型SUV細分市場。

但被寄予眾望的駿派D60在月銷量邁過4000之後，便開始走下坡路。去年推出的駿派首款轎車A70，上市後同樣表現不如預期。最近半年報顯示，公司共生產“夏利”、“威志”和“駿派”品牌轎車13833輛，同比下降33.45%，銷售11538輛，同比下降39.38%。報告期內，公司實現營業收入62282萬元，同比下降37.90 %，實現營業利潤-67138萬元，歸屬於母公司股東的淨利潤-68564萬元，同比下降32.17%。產品不能迎合消費者口味而且銷量和利潤大減，讓人不能不懷疑其即使被格力購買股權之後的盈利能力。

再說目前的銀隆目前主要針對的都是純電動客車市場，之前推出的新能源車也屬於小型客車，並沒有真正運用在轎車、SUV等私家車的車型上。北京大學新能源材料與技術實驗室主任、國家“十一五”863電動汽車動力鋰電池項目負責人其魯表示，鈦酸鋰電池可以作為電源或儲能設備，但應用在電動汽車上作為電源並不合適。鈦酸鋰電池並不是先進技術，能量密度低，不適合作為動力能源。

假如董明珠真要與夏利合作的話，如何把銀隆公司的鋰電池技術和一汽夏利整車生產成熟技術整合到一塊，佈局產業上下游，早日實現新能源汽車的量產，或許才是董明珠未來需要真正動腦筋的地方。

面對這些難題，董明珠何格力或許需要拿出更多具有想象力的策略，才能使銀隆和夏利實現1+1>2。否則，很可能就要看到硬幣的另一面。

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樂視財訊

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