前女首富周群飛大舉佈局東莞 藍思科技松山湖基地5月正式投產
■藍思科技東莞項目動工儀式舉行 松山湖（生態園）供圖3月9日，在藍思科技股份有限公司（以下簡稱“藍思科技”）松山湖基地的動工儀式上，藍思科技常務副總經理李...
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8月29日，藍思科技股份有限公司（以下簡稱“藍思科技”）發佈2019年半年報。報告期內，公司實現營收113.59億，同比增長4.27%；實現歸母淨利潤-1.56億，上年同期為4.6億元，未能維持盈利狀態；扣非後淨利潤為-3.53億元，同比增長11.01%。
藍思科技前身為2006年12月在湖南省瀏陽市成立的藍思科技（湖南）有限公司，主要從事消費電子產品功能視窗及外觀防護零部件生產業務，下游客戶包括蘋果、華為、小米等手機廠商。2015年3月，藍思科技在創業板掛牌上市，市值巔峰時一度超過1000億元。
然而好景不長，隨著近兩年消費電子行業的持續低迷，較為依賴蘋果產業鏈的藍思科技業績亦逐步走低，2018年扣非淨利虧損達到4億元。到2019年後，公司並未止住業績頹勢。東方財富Choice數據顯示，自2018年中報起，藍思科技扣非淨利連虧四個報告期；歸母淨利潤方面，自2019年一季報起，藍思科技連續兩個季度未能實現盈利。
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8月29日，藍思科技股份有限公司（以下簡稱“藍思科技”）發佈2019年半年報。報告期內，公司實現營收113.59億，同比增長4.27%；實現歸母淨利潤-1.56億，上年同期為4.6億元，未能維持盈利狀態；扣非後淨利潤為-3.53億元，同比增長11.01%。
藍思科技前身為2006年12月在湖南省瀏陽市成立的藍思科技（湖南）有限公司，主要從事消費電子產品功能視窗及外觀防護零部件生產業務，下游客戶包括蘋果、華為、小米等手機廠商。2015年3月，藍思科技在創業板掛牌上市，市值巔峰時一度超過1000億元。
然而好景不長，隨著近兩年消費電子行業的持續低迷，較為依賴蘋果產業鏈的藍思科技業績亦逐步走低，2018年扣非淨利虧損達到4億元。到2019年後，公司並未止住業績頹勢。東方財富Choice數據顯示，自2018年中報起，藍思科技扣非淨利連虧四個報告期；歸母淨利潤方面，自2019年一季報起，藍思科技連續兩個季度未能實現盈利。
與此同時，藍思科技股價在2017年11月創出階段高點後，也開啟漫漫下跌之路，8月30日收盤報8.65元/股。若以前期27.15元/股為起始點進行計算，在不足兩年時間裡，藍思科技股價暴跌68.15%，同期市值蒸發726.49億元。
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藍思科技前身為2006年12月在湖南省瀏陽市成立的藍思科技（湖南）有限公司，主要從事消費電子產品功能視窗及外觀防護零部件生產業務，下游客戶包括蘋果、華為、小米等手機廠商。2015年3月，藍思科技在創業板掛牌上市，市值巔峰時一度超過1000億元。
然而好景不長，隨著近兩年消費電子行業的持續低迷，較為依賴蘋果產業鏈的藍思科技業績亦逐步走低，2018年扣非淨利虧損達到4億元。到2019年後，公司並未止住業績頹勢。東方財富Choice數據顯示，自2018年中報起，藍思科技扣非淨利連虧四個報告期；歸母淨利潤方面，自2019年一季報起，藍思科技連續兩個季度未能實現盈利。
與此同時，藍思科技股價在2017年11月創出階段高點後，也開啟漫漫下跌之路，8月30日收盤報8.65元/股。若以前期27.15元/股為起始點進行計算，在不足兩年時間裡，藍思科技股價暴跌68.15%，同期市值蒸發726.49億元。
湖南商人周群飛和鄭俊龍夫婦是藍思科技的實際控制人。《2018年胡潤百富榜》顯示，周群飛和鄭俊龍夫婦最新身家為395億元。而據更早一些的《2015胡潤女富豪榜》，“白手起家”的周群飛曾以500億元身家登頂2015年“中國女首富”寶座。
關於公司持續虧損及負債規模擴大等問題，時間財經多次致電藍思科技董祕辦公室，電話始終無人接聽；時間財經亦將採訪函發送至公司董祕郵箱，截至發稿未獲回覆。
毛利率持續下滑
全球智能手機行業經過多年的快速發展，近兩年出貨量呈現下滑態勢，中高端產品需求減弱較為明顯。由於近年來消費電子產品的品質、技術、設計等不斷提升，消費者換機週期有所延長；同時，高端手機由於創新成本上升導致平均售價提高，性價比較高的國產品牌高端手機市場份額上升，致使營收較為依賴蘋果的藍思科技經營業績出現下滑。
財報顯示，2018年，藍思科技實現營業收277.17億元，較上年同期增長16.94%；歸母淨利潤6.37億元，同比下降68.88%。 由於消費電子產品行業競爭加劇、客戶對產品品質及工藝提出了更高要求，藍思科技產品的平均成本上升明顯，且管理費用、折舊費用及財務費用同比出現較大增幅，上述因素致使公司淨利潤較上年同期下降68.88%。
毛利率方面，2018年藍思科技產品外銷收入同比上升1.76%，毛利率下降4.41個百分點；產品內銷收入同比增長83.08%，佔公司營業收入的比重繼續大幅上升，毛利率同比下降2.90個百分點。
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與此同時，藍思科技股價在2017年11月創出階段高點後，也開啟漫漫下跌之路，8月30日收盤報8.65元/股。若以前期27.15元/股為起始點進行計算，在不足兩年時間裡，藍思科技股價暴跌68.15%，同期市值蒸發726.49億元。
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關於公司持續虧損及負債規模擴大等問題，時間財經多次致電藍思科技董祕辦公室，電話始終無人接聽；時間財經亦將採訪函發送至公司董祕郵箱，截至發稿未獲回覆。
毛利率持續下滑
全球智能手機行業經過多年的快速發展，近兩年出貨量呈現下滑態勢，中高端產品需求減弱較為明顯。由於近年來消費電子產品的品質、技術、設計等不斷提升，消費者換機週期有所延長；同時，高端手機由於創新成本上升導致平均售價提高，性價比較高的國產品牌高端手機市場份額上升，致使營收較為依賴蘋果的藍思科技經營業績出現下滑。
財報顯示，2018年，藍思科技實現營業收277.17億元，較上年同期增長16.94%；歸母淨利潤6.37億元，同比下降68.88%。 由於消費電子產品行業競爭加劇、客戶對產品品質及工藝提出了更高要求，藍思科技產品的平均成本上升明顯，且管理費用、折舊費用及財務費用同比出現較大增幅，上述因素致使公司淨利潤較上年同期下降68.88%。
毛利率方面，2018年藍思科技產品外銷收入同比上升1.76%，毛利率下降4.41個百分點；產品內銷收入同比增長83.08%，佔公司營業收入的比重繼續大幅上升，毛利率同比下降2.90個百分點。
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藍思科技前身為2006年12月在湖南省瀏陽市成立的藍思科技（湖南）有限公司，主要從事消費電子產品功能視窗及外觀防護零部件生產業務，下游客戶包括蘋果、華為、小米等手機廠商。2015年3月，藍思科技在創業板掛牌上市，市值巔峰時一度超過1000億元。
然而好景不長，隨著近兩年消費電子行業的持續低迷，較為依賴蘋果產業鏈的藍思科技業績亦逐步走低，2018年扣非淨利虧損達到4億元。到2019年後，公司並未止住業績頹勢。東方財富Choice數據顯示，自2018年中報起，藍思科技扣非淨利連虧四個報告期；歸母淨利潤方面，自2019年一季報起，藍思科技連續兩個季度未能實現盈利。
與此同時，藍思科技股價在2017年11月創出階段高點後，也開啟漫漫下跌之路，8月30日收盤報8.65元/股。若以前期27.15元/股為起始點進行計算，在不足兩年時間裡，藍思科技股價暴跌68.15%，同期市值蒸發726.49億元。
湖南商人周群飛和鄭俊龍夫婦是藍思科技的實際控制人。《2018年胡潤百富榜》顯示，周群飛和鄭俊龍夫婦最新身家為395億元。而據更早一些的《2015胡潤女富豪榜》，“白手起家”的周群飛曾以500億元身家登頂2015年“中國女首富”寶座。
關於公司持續虧損及負債規模擴大等問題，時間財經多次致電藍思科技董祕辦公室，電話始終無人接聽；時間財經亦將採訪函發送至公司董祕郵箱，截至發稿未獲回覆。
毛利率持續下滑
全球智能手機行業經過多年的快速發展，近兩年出貨量呈現下滑態勢，中高端產品需求減弱較為明顯。由於近年來消費電子產品的品質、技術、設計等不斷提升，消費者換機週期有所延長；同時，高端手機由於創新成本上升導致平均售價提高，性價比較高的國產品牌高端手機市場份額上升，致使營收較為依賴蘋果的藍思科技經營業績出現下滑。
財報顯示，2018年，藍思科技實現營業收277.17億元，較上年同期增長16.94%；歸母淨利潤6.37億元，同比下降68.88%。 由於消費電子產品行業競爭加劇、客戶對產品品質及工藝提出了更高要求，藍思科技產品的平均成本上升明顯，且管理費用、折舊費用及財務費用同比出現較大增幅，上述因素致使公司淨利潤較上年同期下降68.88%。
毛利率方面，2018年藍思科技產品外銷收入同比上升1.76%，毛利率下降4.41個百分點；產品內銷收入同比增長83.08%，佔公司營業收入的比重繼續大幅上升，毛利率同比下降2.90個百分點。
截圖來源：藍思科技2018年年報
從不同業務板塊來看，公司中小尺寸防護玻璃業務收入193.60億元，同比增長15.02%，毛利率22.32%，較上年同期下降7.45個百分點；大尺寸防護玻璃業務收入27.23億元，同比增長7.68%，毛利率6.94%，較上年同期下降8.78個百分點；新材料及金屬業務收入44.56億元，同比增長8.81%，毛利率19.79%，較上年同期下降6.74個百分點。
藍思科技表示，毛利率下滑的原因主要在於，報告期內消費電子產品市場需求整體下滑、行業競爭加劇，公司為保持產能利用率，採取積極的銷售策略應對市場波動。
東方財富Choice數據顯示，藍思科技毛利率在2011年曾達到32.81%，之後一路下滑，2015年出現階段性低點，到2017年回升至27.96%，之後再度下滑。2019年上半年藍思科技毛利率為18.97%，同比降低6.4個百分點。
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藍思科技前身為2006年12月在湖南省瀏陽市成立的藍思科技（湖南）有限公司，主要從事消費電子產品功能視窗及外觀防護零部件生產業務，下游客戶包括蘋果、華為、小米等手機廠商。2015年3月，藍思科技在創業板掛牌上市，市值巔峰時一度超過1000億元。
然而好景不長，隨著近兩年消費電子行業的持續低迷，較為依賴蘋果產業鏈的藍思科技業績亦逐步走低，2018年扣非淨利虧損達到4億元。到2019年後，公司並未止住業績頹勢。東方財富Choice數據顯示，自2018年中報起，藍思科技扣非淨利連虧四個報告期；歸母淨利潤方面，自2019年一季報起，藍思科技連續兩個季度未能實現盈利。
與此同時，藍思科技股價在2017年11月創出階段高點後，也開啟漫漫下跌之路，8月30日收盤報8.65元/股。若以前期27.15元/股為起始點進行計算，在不足兩年時間裡，藍思科技股價暴跌68.15%，同期市值蒸發726.49億元。
湖南商人周群飛和鄭俊龍夫婦是藍思科技的實際控制人。《2018年胡潤百富榜》顯示，周群飛和鄭俊龍夫婦最新身家為395億元。而據更早一些的《2015胡潤女富豪榜》，“白手起家”的周群飛曾以500億元身家登頂2015年“中國女首富”寶座。
關於公司持續虧損及負債規模擴大等問題，時間財經多次致電藍思科技董祕辦公室，電話始終無人接聽；時間財經亦將採訪函發送至公司董祕郵箱，截至發稿未獲回覆。
毛利率持續下滑
全球智能手機行業經過多年的快速發展，近兩年出貨量呈現下滑態勢，中高端產品需求減弱較為明顯。由於近年來消費電子產品的品質、技術、設計等不斷提升，消費者換機週期有所延長；同時，高端手機由於創新成本上升導致平均售價提高，性價比較高的國產品牌高端手機市場份額上升，致使營收較為依賴蘋果的藍思科技經營業績出現下滑。
財報顯示，2018年，藍思科技實現營業收277.17億元，較上年同期增長16.94%；歸母淨利潤6.37億元，同比下降68.88%。 由於消費電子產品行業競爭加劇、客戶對產品品質及工藝提出了更高要求，藍思科技產品的平均成本上升明顯，且管理費用、折舊費用及財務費用同比出現較大增幅，上述因素致使公司淨利潤較上年同期下降68.88%。
毛利率方面，2018年藍思科技產品外銷收入同比上升1.76%，毛利率下降4.41個百分點；產品內銷收入同比增長83.08%，佔公司營業收入的比重繼續大幅上升，毛利率同比下降2.90個百分點。
截圖來源：藍思科技2018年年報
從不同業務板塊來看，公司中小尺寸防護玻璃業務收入193.60億元，同比增長15.02%，毛利率22.32%，較上年同期下降7.45個百分點；大尺寸防護玻璃業務收入27.23億元，同比增長7.68%，毛利率6.94%，較上年同期下降8.78個百分點；新材料及金屬業務收入44.56億元，同比增長8.81%，毛利率19.79%，較上年同期下降6.74個百分點。
藍思科技表示，毛利率下滑的原因主要在於，報告期內消費電子產品市場需求整體下滑、行業競爭加劇，公司為保持產能利用率，採取積極的銷售策略應對市場波動。
東方財富Choice數據顯示，藍思科技毛利率在2011年曾達到32.81%，之後一路下滑，2015年出現階段性低點，到2017年回升至27.96%，之後再度下滑。2019年上半年藍思科技毛利率為18.97%，同比降低6.4個百分點。
數據來源：東方財富Choice
負債規模持續擴大
半年報顯示，截至2019年6月30日，藍思科技合併範圍內子公司共計20家；公司總資產為456.53億元，負債合計288.98億元，資產負債率63.30%，同比上升2.9個百分。
其中，公司短期借款為110.03億元，去年同期為65.70億元。藍思科技表示，短期借款規模擴大主要系“公司生產經營規模擴大，資產需求增加，貿易融資及流動資金貸款增加所致”。
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藍思科技前身為2006年12月在湖南省瀏陽市成立的藍思科技（湖南）有限公司，主要從事消費電子產品功能視窗及外觀防護零部件生產業務，下游客戶包括蘋果、華為、小米等手機廠商。2015年3月，藍思科技在創業板掛牌上市，市值巔峰時一度超過1000億元。
然而好景不長，隨著近兩年消費電子行業的持續低迷，較為依賴蘋果產業鏈的藍思科技業績亦逐步走低，2018年扣非淨利虧損達到4億元。到2019年後，公司並未止住業績頹勢。東方財富Choice數據顯示，自2018年中報起，藍思科技扣非淨利連虧四個報告期；歸母淨利潤方面，自2019年一季報起，藍思科技連續兩個季度未能實現盈利。
與此同時，藍思科技股價在2017年11月創出階段高點後，也開啟漫漫下跌之路，8月30日收盤報8.65元/股。若以前期27.15元/股為起始點進行計算，在不足兩年時間裡，藍思科技股價暴跌68.15%，同期市值蒸發726.49億元。
湖南商人周群飛和鄭俊龍夫婦是藍思科技的實際控制人。《2018年胡潤百富榜》顯示，周群飛和鄭俊龍夫婦最新身家為395億元。而據更早一些的《2015胡潤女富豪榜》，“白手起家”的周群飛曾以500億元身家登頂2015年“中國女首富”寶座。
關於公司持續虧損及負債規模擴大等問題，時間財經多次致電藍思科技董祕辦公室，電話始終無人接聽；時間財經亦將採訪函發送至公司董祕郵箱，截至發稿未獲回覆。
毛利率持續下滑
全球智能手機行業經過多年的快速發展，近兩年出貨量呈現下滑態勢，中高端產品需求減弱較為明顯。由於近年來消費電子產品的品質、技術、設計等不斷提升，消費者換機週期有所延長；同時，高端手機由於創新成本上升導致平均售價提高，性價比較高的國產品牌高端手機市場份額上升，致使營收較為依賴蘋果的藍思科技經營業績出現下滑。
財報顯示，2018年，藍思科技實現營業收277.17億元，較上年同期增長16.94%；歸母淨利潤6.37億元，同比下降68.88%。 由於消費電子產品行業競爭加劇、客戶對產品品質及工藝提出了更高要求，藍思科技產品的平均成本上升明顯，且管理費用、折舊費用及財務費用同比出現較大增幅，上述因素致使公司淨利潤較上年同期下降68.88%。
毛利率方面，2018年藍思科技產品外銷收入同比上升1.76%，毛利率下降4.41個百分點；產品內銷收入同比增長83.08%，佔公司營業收入的比重繼續大幅上升，毛利率同比下降2.90個百分點。
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從不同業務板塊來看，公司中小尺寸防護玻璃業務收入193.60億元，同比增長15.02%，毛利率22.32%，較上年同期下降7.45個百分點；大尺寸防護玻璃業務收入27.23億元，同比增長7.68%，毛利率6.94%，較上年同期下降8.78個百分點；新材料及金屬業務收入44.56億元，同比增長8.81%，毛利率19.79%，較上年同期下降6.74個百分點。
藍思科技表示，毛利率下滑的原因主要在於，報告期內消費電子產品市場需求整體下滑、行業競爭加劇，公司為保持產能利用率，採取積極的銷售策略應對市場波動。
東方財富Choice數據顯示，藍思科技毛利率在2011年曾達到32.81%，之後一路下滑，2015年出現階段性低點，到2017年回升至27.96%，之後再度下滑。2019年上半年藍思科技毛利率為18.97%，同比降低6.4個百分點。
數據來源：東方財富Choice
負債規模持續擴大
半年報顯示，截至2019年6月30日，藍思科技合併範圍內子公司共計20家；公司總資產為456.53億元，負債合計288.98億元，資產負債率63.30%，同比上升2.9個百分。
其中，公司短期借款為110.03億元，去年同期為65.70億元。藍思科技表示，短期借款規模擴大主要系“公司生產經營規模擴大，資產需求增加，貿易融資及流動資金貸款增加所致”。
截圖來源：藍思科技2019年半年報
據東方財富Choice提供的數據，自2016年以來，藍思科技總負債規模持續攀升，截至2019年6月30日達到288.98億元；短期借款方面，公司近幾個季度亦出現持續擴大趨勢。
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短期借款110億元。
8月29日，藍思科技股份有限公司（以下簡稱“藍思科技”）發佈2019年半年報。報告期內，公司實現營收113.59億，同比增長4.27%；實現歸母淨利潤-1.56億，上年同期為4.6億元，未能維持盈利狀態；扣非後淨利潤為-3.53億元，同比增長11.01%。
藍思科技前身為2006年12月在湖南省瀏陽市成立的藍思科技（湖南）有限公司，主要從事消費電子產品功能視窗及外觀防護零部件生產業務，下游客戶包括蘋果、華為、小米等手機廠商。2015年3月，藍思科技在創業板掛牌上市，市值巔峰時一度超過1000億元。
然而好景不長，隨著近兩年消費電子行業的持續低迷，較為依賴蘋果產業鏈的藍思科技業績亦逐步走低，2018年扣非淨利虧損達到4億元。到2019年後，公司並未止住業績頹勢。東方財富Choice數據顯示，自2018年中報起，藍思科技扣非淨利連虧四個報告期；歸母淨利潤方面，自2019年一季報起，藍思科技連續兩個季度未能實現盈利。
與此同時，藍思科技股價在2017年11月創出階段高點後，也開啟漫漫下跌之路，8月30日收盤報8.65元/股。若以前期27.15元/股為起始點進行計算，在不足兩年時間裡，藍思科技股價暴跌68.15%，同期市值蒸發726.49億元。
湖南商人周群飛和鄭俊龍夫婦是藍思科技的實際控制人。《2018年胡潤百富榜》顯示，周群飛和鄭俊龍夫婦最新身家為395億元。而據更早一些的《2015胡潤女富豪榜》，“白手起家”的周群飛曾以500億元身家登頂2015年“中國女首富”寶座。
關於公司持續虧損及負債規模擴大等問題，時間財經多次致電藍思科技董祕辦公室，電話始終無人接聽；時間財經亦將採訪函發送至公司董祕郵箱，截至發稿未獲回覆。
毛利率持續下滑
全球智能手機行業經過多年的快速發展，近兩年出貨量呈現下滑態勢，中高端產品需求減弱較為明顯。由於近年來消費電子產品的品質、技術、設計等不斷提升，消費者換機週期有所延長；同時，高端手機由於創新成本上升導致平均售價提高，性價比較高的國產品牌高端手機市場份額上升，致使營收較為依賴蘋果的藍思科技經營業績出現下滑。
財報顯示，2018年，藍思科技實現營業收277.17億元，較上年同期增長16.94%；歸母淨利潤6.37億元，同比下降68.88%。 由於消費電子產品行業競爭加劇、客戶對產品品質及工藝提出了更高要求，藍思科技產品的平均成本上升明顯，且管理費用、折舊費用及財務費用同比出現較大增幅，上述因素致使公司淨利潤較上年同期下降68.88%。
毛利率方面，2018年藍思科技產品外銷收入同比上升1.76%，毛利率下降4.41個百分點；產品內銷收入同比增長83.08%，佔公司營業收入的比重繼續大幅上升，毛利率同比下降2.90個百分點。
截圖來源：藍思科技2018年年報
從不同業務板塊來看，公司中小尺寸防護玻璃業務收入193.60億元，同比增長15.02%，毛利率22.32%，較上年同期下降7.45個百分點；大尺寸防護玻璃業務收入27.23億元，同比增長7.68%，毛利率6.94%，較上年同期下降8.78個百分點；新材料及金屬業務收入44.56億元，同比增長8.81%，毛利率19.79%，較上年同期下降6.74個百分點。
藍思科技表示，毛利率下滑的原因主要在於，報告期內消費電子產品市場需求整體下滑、行業競爭加劇，公司為保持產能利用率，採取積極的銷售策略應對市場波動。
東方財富Choice數據顯示，藍思科技毛利率在2011年曾達到32.81%，之後一路下滑，2015年出現階段性低點，到2017年回升至27.96%，之後再度下滑。2019年上半年藍思科技毛利率為18.97%，同比降低6.4個百分點。
數據來源：東方財富Choice
負債規模持續擴大
半年報顯示，截至2019年6月30日，藍思科技合併範圍內子公司共計20家；公司總資產為456.53億元，負債合計288.98億元，資產負債率63.30%，同比上升2.9個百分。
其中，公司短期借款為110.03億元，去年同期為65.70億元。藍思科技表示，短期借款規模擴大主要系“公司生產經營規模擴大，資產需求增加，貿易融資及流動資金貸款增加所致”。
截圖來源：藍思科技2019年半年報
據東方財富Choice提供的數據，自2016年以來，藍思科技總負債規模持續攀升，截至2019年6月30日達到288.98億元；短期借款方面，公司近幾個季度亦出現持續擴大趨勢。
英大證券首席經濟學家李大霄對時間財經表示，從公司歸母淨利潤、扣非淨利潤、短期借款等單一指標看，肯定不太理想，但是應該全面綜合分析，不能只看單一指標。對此，時間財經多次致電藍思科技董祕辦公室，電話始終無人接聽。
2019年6月，聯合信用評級有限公司（以下簡稱“聯合評級”）出具了《藍思科技股份有限公司可轉換公司債券2019年跟蹤評級報告》，對藍思科技及本次可轉債的信用等級評定均為“AA+”，評級展望為“穩定”。
聯合評級認為，跟蹤期內（至2019年6月），藍思科技雖然盈利能力出現下降，但經營性淨現金流仍呈大規模流入狀態，對公司債務的償還起到了較強的支撐作用，藍思科技整體償債能力仍然很強。
值得一提的是，2019年8月，在藍思科技發佈中報業績預減公告一個月後，國海證券發表了一篇題為《低谷已過，新工藝提升、安卓系均衡迎進階——藍思科技動態研究》的報告。
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短期借款110億元。
8月29日，藍思科技股份有限公司（以下簡稱“藍思科技”）發佈2019年半年報。報告期內，公司實現營收113.59億，同比增長4.27%；實現歸母淨利潤-1.56億，上年同期為4.6億元，未能維持盈利狀態；扣非後淨利潤為-3.53億元，同比增長11.01%。
藍思科技前身為2006年12月在湖南省瀏陽市成立的藍思科技（湖南）有限公司，主要從事消費電子產品功能視窗及外觀防護零部件生產業務，下游客戶包括蘋果、華為、小米等手機廠商。2015年3月，藍思科技在創業板掛牌上市，市值巔峰時一度超過1000億元。
然而好景不長，隨著近兩年消費電子行業的持續低迷，較為依賴蘋果產業鏈的藍思科技業績亦逐步走低，2018年扣非淨利虧損達到4億元。到2019年後，公司並未止住業績頹勢。東方財富Choice數據顯示，自2018年中報起，藍思科技扣非淨利連虧四個報告期；歸母淨利潤方面，自2019年一季報起，藍思科技連續兩個季度未能實現盈利。
與此同時，藍思科技股價在2017年11月創出階段高點後，也開啟漫漫下跌之路，8月30日收盤報8.65元/股。若以前期27.15元/股為起始點進行計算，在不足兩年時間裡，藍思科技股價暴跌68.15%，同期市值蒸發726.49億元。
湖南商人周群飛和鄭俊龍夫婦是藍思科技的實際控制人。《2018年胡潤百富榜》顯示，周群飛和鄭俊龍夫婦最新身家為395億元。而據更早一些的《2015胡潤女富豪榜》，“白手起家”的周群飛曾以500億元身家登頂2015年“中國女首富”寶座。
關於公司持續虧損及負債規模擴大等問題，時間財經多次致電藍思科技董祕辦公室，電話始終無人接聽；時間財經亦將採訪函發送至公司董祕郵箱，截至發稿未獲回覆。
毛利率持續下滑
全球智能手機行業經過多年的快速發展，近兩年出貨量呈現下滑態勢，中高端產品需求減弱較為明顯。由於近年來消費電子產品的品質、技術、設計等不斷提升，消費者換機週期有所延長；同時，高端手機由於創新成本上升導致平均售價提高，性價比較高的國產品牌高端手機市場份額上升，致使營收較為依賴蘋果的藍思科技經營業績出現下滑。
財報顯示，2018年，藍思科技實現營業收277.17億元，較上年同期增長16.94%；歸母淨利潤6.37億元，同比下降68.88%。 由於消費電子產品行業競爭加劇、客戶對產品品質及工藝提出了更高要求，藍思科技產品的平均成本上升明顯，且管理費用、折舊費用及財務費用同比出現較大增幅，上述因素致使公司淨利潤較上年同期下降68.88%。
毛利率方面，2018年藍思科技產品外銷收入同比上升1.76%，毛利率下降4.41個百分點；產品內銷收入同比增長83.08%，佔公司營業收入的比重繼續大幅上升，毛利率同比下降2.90個百分點。
截圖來源：藍思科技2018年年報
從不同業務板塊來看，公司中小尺寸防護玻璃業務收入193.60億元，同比增長15.02%，毛利率22.32%，較上年同期下降7.45個百分點；大尺寸防護玻璃業務收入27.23億元，同比增長7.68%，毛利率6.94%，較上年同期下降8.78個百分點；新材料及金屬業務收入44.56億元，同比增長8.81%，毛利率19.79%，較上年同期下降6.74個百分點。
藍思科技表示，毛利率下滑的原因主要在於，報告期內消費電子產品市場需求整體下滑、行業競爭加劇，公司為保持產能利用率，採取積極的銷售策略應對市場波動。
東方財富Choice數據顯示，藍思科技毛利率在2011年曾達到32.81%，之後一路下滑，2015年出現階段性低點，到2017年回升至27.96%，之後再度下滑。2019年上半年藍思科技毛利率為18.97%，同比降低6.4個百分點。
數據來源：東方財富Choice
負債規模持續擴大
半年報顯示，截至2019年6月30日，藍思科技合併範圍內子公司共計20家；公司總資產為456.53億元，負債合計288.98億元，資產負債率63.30%，同比上升2.9個百分。
其中，公司短期借款為110.03億元，去年同期為65.70億元。藍思科技表示，短期借款規模擴大主要系“公司生產經營規模擴大，資產需求增加，貿易融資及流動資金貸款增加所致”。
截圖來源：藍思科技2019年半年報
據東方財富Choice提供的數據，自2016年以來，藍思科技總負債規模持續攀升，截至2019年6月30日達到288.98億元；短期借款方面，公司近幾個季度亦出現持續擴大趨勢。
英大證券首席經濟學家李大霄對時間財經表示，從公司歸母淨利潤、扣非淨利潤、短期借款等單一指標看，肯定不太理想，但是應該全面綜合分析，不能只看單一指標。對此，時間財經多次致電藍思科技董祕辦公室，電話始終無人接聽。
2019年6月，聯合信用評級有限公司（以下簡稱“聯合評級”）出具了《藍思科技股份有限公司可轉換公司債券2019年跟蹤評級報告》，對藍思科技及本次可轉債的信用等級評定均為“AA+”，評級展望為“穩定”。
聯合評級認為，跟蹤期內（至2019年6月），藍思科技雖然盈利能力出現下降，但經營性淨現金流仍呈大規模流入狀態，對公司債務的償還起到了較強的支撐作用，藍思科技整體償債能力仍然很強。
值得一提的是，2019年8月，在藍思科技發佈中報業績預減公告一個月後，國海證券發表了一篇題為《低谷已過，新工藝提升、安卓系均衡迎進階——藍思科技動態研究》的報告。
該報告認為，藍思科技是全球在玻璃蓋板領域研發與生產能力最強的公司，沒有之一。隨著下半年大客戶新機訂單啟動以及華為實體名單問題舒緩後，安卓系客戶在公司的整體份額和價值量的快速增長，公司的盈利拐點有望逐步出現。國海證券還表示，“藍思科技是國內為數不多的在供應鏈主賽道並且在對應領域內具備核心競爭力的優質標的，給予買入評級”。
問題在於，藍思科技真的已經走出低谷了嗎？（北京時間財經 胡飛）
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