●長江商報記者 李順
時隔8個月，藍盾股份（300297.SZ）回購計劃仍未實施，被質疑“忽悠式”回購。
8月5日，公司公告創業板關注函，2018年11月28日公司披露回購計劃，但到目前仍未回購，反而公司實控人及高管頻頻減持，創業板公司管理部質疑公司“忽悠式”回購，是否利用回購信息炒作股價以配合控股股東、董監高減持。
長江商報記者發現，近年來公司的應收賬款和預付賬款居高不下，壞賬損失兩年增長3.91倍，而截止去年底其壞賬準備仍高達3.63億元。今年一季度公司應收及預付賬款達38.62億元，佔流動資產84.40%，現金及現金等價物淨流出8.36億元，僅剩1.96億元。
被疑“忽悠式”回購
8月5日，藍盾股份公告創業板關注函，創業板公司管理部認為公司一直未實施回購計劃，公司實控人及高管反而大肆減持，質疑公司是否為“忽悠式”回購。
2018年11月28日，藍盾股份披露回購報告書，擬在12個月內以集中競價方式回購股份，回購金額不超過人民幣8000萬元且不低於4000萬元，回購價格不超過8元/股。回購報告書披露後，公司股票價格長期低於8元，但截至2019年7月31日公司尚未實施回購。
而且公司控股股東、實際控制人、董監高在回購報告書披露後進行了多次減持。2018年11月29日，公司控股股東、實際控制人柯宗慶、董事兼副總裁黃澤華等9人通過資管計劃減持公司股份49.09萬股，其中7人為公司在任董監高，2019年3月21日至7月29日間，公司控股股東、實際控制人柯宗貴、柯宗慶累計減持公司股份2258.72萬股。
關注函要求說明減持原因，質疑了公司至今仍未實施回購的原因，此次減持計劃是否為“忽悠式”回購，是否利用回購信息炒作股價以配合控股股東、董監高減持。
應收及預付賬款高企
藍盾股份是一家專注於企業級信息安全領域的企業，信息安全產品涉及安全網關、安全審計、應用安全多個品種,於2012年上市。
藍盾股份上市後第二年即陷入增收不增利窘境，於是公司從2014年開始先後收購華煒科技、中經匯通和匯寶通、滿泰科技等公司股權，之後公司的營收和淨利潤齊增。其中，2015-2018年中經電商及匯通寶淨利潤分別為1.21億元、1.46億元、1.84億元、2.26億元，為公司貢獻大半利潤。
不過去年公司業績顯現頹勢，營業收入為22.82億元，同比增長2.95%，扣非淨利潤3.46億元，同比下降11.12%，主要是由於壞賬損失1.62億元、商譽減值損失5804.40萬元。
而這主要是因公司大幅攀升的應收賬款，2016-2018年，其應收賬款分別為10.30億元、19.14億元、27.56億元，同比增長86.65%、85.57%、44.22%，增速遠超同期營業收入。
收購中經電商及匯通寶為公司增厚業績的同時，也導致公司的預付賬款居高不下，2016-2018年公司的預付賬款分別為7.10億元、11.34億元、8.8億元，並且前五大預付款客戶全部都是中經電商商戶，2016-2018年前五大預付款客戶期末餘額分別為3.22億元、6.36億元、2.96億元，佔比分別為45.36%、57.12%、33.60%。
預付賬款不得計提壞賬準備，但是如果有確鑿的證據表明企業預付賬款的性質已經發生改變，或者因供貨單位破產、撤銷等原因已經無望再收到所購貨物的，應將原計入預付賬款的金額轉入其他應收款，並按規定計提壞賬準備。2016-2018年公司的其他應收款分別為2819.55萬元、3417.51萬元、4368.17萬元，壞賬損失分別為3284.61萬元、9880.34萬元、1.62億元，兩年增長3.91倍，而截止去年底公司的壞賬準備高達3.63億元。
另外。公司的經營活動現金流入淨額遠低於淨利潤，現金短期債務比從年初的1.03倍下降至0.44倍，現金類資產對短期債務的保護能力下降明顯。2016年-2019年一季度，公司的流動比率分別為2.32、1.66、1.28、1.22，速動比率分別為1.83、1.20、0.97、0.90，一直處於下降趨勢，公司的短期償債能力已明顯減弱。
截至今年一季度，公司的應收賬款增長至29.94億元、預付賬款仍有8.68億元，佔公司流動資產的84.40%。還有其他應收款4783.12萬元，公司的現金及現金等價物淨流出8.36億元，僅剩1.96億元。
若應收賬款無法及時收回，公司的經營業務需墊付大量資金，或是公司的回購股份計劃無法成行的原因。