2019年，A股指數將如何演繹？各大機構對2019年宏觀走勢作何預測？
招商證券2019年策略會今天在上海召開，但傳說中的“魔咒”並未出現，上證綜指和深證綜指雖然都維持震盪，但最終都是微漲收盤。
今年以來，全球政治經濟複雜，國內經濟形勢嚴峻，金融監管逐步強化，中國股市表現低迷，各產業三季報業績頻頻低於預期。不過，招商證券對明年的市場相對看好，預判全年走勢呈現“N”字型震盪上行，年度指數關注創業板指。
臨近年末，各大機構2019年投資策略會密集召開，2019年，宏觀經濟走勢如何？市場底部何時出現？A股市場指數將如何演繹？倍受市場關注。券商中國記者選取一些觀點進行彙總，以做管中窺豹之效。
樂觀派：A股將迎復興牛起點 中信證券：2019年將迎來未來3~5年的復興牛起點
中信證券認為，明年經濟中問題凸現，對經濟運行和資本市場構成較大壓力。宏觀政策重新審視三大平衡關係；政策調整催生經濟“轉機”。市場對於中國經濟的預期將發生根本性的轉變，諸多政策措施將助力經濟企穩，預計2019年中國GDP增速仍然在6.5％左右。
對於2018年A股市場判斷和投資策略，中信證券研究部股票策略組認為，A股在2019年將迎來未來3~5年復興牛的起點；在盈利、政策和流動性影響下，預計大盤在明年一季度盤整，二季度開始逐漸進入盈利和估值修復共振的上行階段；配置上聚焦結構轉型，擁抱高端製造業和服務業。
海通證券：新一輪牛市正在醞釀當中
海通宏觀姜超今日發佈2019年經濟與資本市場展望稱，未來中國會選擇收貨幣、減稅負，這意味著有望走向美國式的股債雙牛之路，2017年開始的金融去槓桿在2018年開啟了債券牛市，而2018年開始的減稅意味著新一輪股票牛市也在醞釀當中，當前中國資本市場面臨著歷史性的投資機會。
興業證券：企業明年的感受會比今年好
興業證券首席分析師王涵對2019年作出四個判斷：
1） 明年的海外環境“山雨欲來”。利率上升將成為市場的主要矛盾。看似最安全的地方—美國—可能是全球金融市場中最危險的地方。而中國金融市場，所受到的衝擊可能有限。
2） 儘管明年經濟仍有一定的下行壓力，但當前的主要矛盾實際上是金融，而非經濟增速。隨著金融條件的改善，企業在2019年的感受，有可能會比2018年要好。
3） 中國的政策開始更加關注長期的問題。除了對環保、社保、產能過剩等不平衡問題更加關注之外。在本輪經濟轉型過程中，資本市場的重要性將明顯上升。
4） 金融市場的資金期限將變長，改變市場生態環境。從房市、養老市場、機構市場以及外部進入的流動性，開始拉長整體中國金融市場的流動性期限。
審慎派：2019是“磨底年”，風險繼續釋放 申萬宏源：明年是“磨底年”，結構性機會增加
申萬宏源認為，2019年是市場快速回落之後一個“磨底年”，結構性機會相比2018年會有所增加。“政策底”支撐風險偏好是2019年3月份前的主要矛盾，之後主要矛盾將重回基本面趨勢。
2019年在新經濟方向上尋找核心資產勢在必行，關注5G、光伏風電、遊戲、新能源汽車和軍工。2019年外資依然是主要的增量資金，傳統核心資產仍有階段性機會可能是一個預期差。
華泰證券：預計明年GDP增速回落到6.3％左右
華泰證券宏觀首席分析師李超認為， 2019年消費、投資、進出口增速或存在一定下行壓力，預計2019年GDP增速將回落到6.3％左右，基建仍是穩增長的重要工具。在2019年年中附近，如果經濟下行壓力繼續加大，有放鬆一二線地產剛需調控的可能性。
李超還認為，2019年通脹的最大上行風險情形是“豬油共振”，即本輪生豬疫情出現加速擴散、同時國際油價在地緣政治事件帶動下出現超預期上行。預計2019年經濟類滯脹結構將表現的更突出。預計2019年名義GDP增速較2018年繼續下行，名義GDP作為影響長端國債利率的重要基本面因素， 10年期國債收益率仍有下行空間。
中金公司：當前至明年底，股市或經歷風險繼續釋放階段
中金公司2019年展望策略報告稱，受增長繼續下行、政策逐步託底等基本面與政策交互演變影響，當前到2019年底的股市或會經歷風險繼續釋放與機會顯現的階段。
當前債繼續強於股，地產、商品可能承壓，行業配置與主題選擇要注重逆向思維、守正出奇，建議：逢低吸納符合消費升級與產業升級趨勢的優質龍頭；關注下跌時間長、估值低部分板塊邊際改善機會；相對看淡近年受供給側改革支持、需求放緩明顯、估值風險釋放不充分的板塊。
明年A股將“N”字型震盪上行 招商證券：預判2019全年走勢呈現“N”字型震盪上行
招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認為，根據對增長和通脹的預測，中國政策真正轉向放鬆可能要等到2019年年中附近。隨著政策轉向放鬆併疊加現階段穩增長的積極效應逐步釋放，預計明年下半年經濟增長將較上半年有所改善，全年經濟增速約為6.4％左右。2019年貨幣政策仍將維持較為友好的態度，全年有4次降準的可能性，不排除降息1次的可能性。
招商證券首席策略分析師張夏認為，對2019年A股走勢判斷相對樂觀，上半年面臨經濟下行和流動性寬鬆的“下行式寬鬆”的局面，若年中社融增速大幅回升，經濟有望企穩。政策“風”漸暖，2019年資金持續流出的局面將會逐漸扭轉。因此判斷上半年A股中小市值風格有望佔優，若下半年社融增速回升，則A股整體都會有更好表現。預判全年走勢呈現“N”字型震盪上行，年度指數關注創業板指。
華創證券：A股市場有望走出不規則N型
華創證券首席經濟學家牛播坤錶示，進入2019年，在全球貿易緊縮背景下，預計明年將會是全球經濟共振向下的狀態。中國經濟明年同樣面臨下行壓力，實際GDP增長或為6.2％，但基建和房地產有望成為支撐因素。
華創證券研究所首席策略分析師王君認為，在明年全球經濟共振向下的預期下，預計年初市場首先要經歷人民幣匯率波動與利率趨勢的再確認，股債風險溢價將繼續尋頂。而後在投資的韌性以及房地產下行風險可控下，展開中國經濟新一輪短週期尋底企穩的反彈邏輯。預計明年賺錢效應會比今年更多，其中A股市場有望走出不規則N型。“整個行業板塊裡面，在前半場要有一個防禦性思維，以生物醫藥，公共事業，建築裝飾這些逆週期的防禦板塊為主。”王君表示，在後面市場反彈的階段，可以配一些高彈性的科學消費、包括成長科技板塊。
東方證券：2019年全年A股走勢預計“一波三折”
東方證券表示，2019年全年A股走勢預計“一波三折”：受政策催化的影響，2019年一季度或有春季躁動行情。穩增長政策2019年下半年或見效，盈利增速有望出現觸底回穩，四季度或出現機會。
對於2019年的配置方向，東方證券表示，轉型成長為矛，權重藍籌為盾，把握結構性機會。具體來看，（1）經濟產業轉型、升級和開放方面，醫藥、軍工、通信5G等在科技成長股中更佔優。（2）穩增長方面，重點關注權重藍籌，以銀行為代表的金融以及地產為主。（3）結構性景氣度有望提升的細分板塊同樣值得關注，主要為畜牧業、高端設備製造等。
本文源自券商中國
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