一場加拿大風波，竟然演化成全球資本市場動盪的導火索。情緒影響，竟然導致上市18個月以來漲幅5倍的加拿大鵝兩天跌去15%，令人譁然！
隱藏在情緒背後的自然是中國消費市場的龐大，但羽絨服不可能不穿，加拿大鵝被抵制之後，本土品牌波司登自然而然地成為最大受益者。
12月6日，加拿大著名羽絨服制造商加拿大鵝（Canada Goose）在紐約交易所全天暴跌8.44%。有投資者擔心，中國消費者未來可能會對加拿大產品產生不滿情緒，甚至抗議行動。因此，12月7日，加拿大鵝的跌幅繼續延續，全天下跌6.64%。在12月4日到7日三天（5日停牌）累計下跌了15.89％，市值損失高達80億元人民幣。
1.發生了什麼？2年5倍的加拿大鵝大跌15%
加拿大近年來最有名的資本市場明星加拿大鵝上週暴跌15%，分析人士認為，加拿大鵝股價短期暴跌，和加拿大警方拘捕華為CFO孟晚舟關係很大，投資者擔心加拿大鵝公司產品被中國銷售者抵制，從而業務受損。可憐的“加拿大鵝”在這場風波中默默中槍。
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根據財報分析，加拿大鵝“瘋狂的增長”是其2年5倍的核心因素——2018財年的營收是2016年的翻倍，2015年的兩倍。2018財年每股收益（EPS）是2017財年的4倍，2015財年的6倍。公司現金流表現也極為穩定和出眾。
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分析完大鵝暴漲的原因，接下來我們看看導致大鵝暴跌的因素。從公司發佈的最新年報來看，加拿大本土的銷售額已經下降至39.6%，美國和全球其他地區的銷售佔比分別為35.8%及24.6%——而對比往年來看，2017財年佔比分別為加拿大（43.9%）、美國（39.1%）、其他（17%）。可以得出，加拿大鵝已經成為一家越來越“全球化”的公司，美國和其他地區的銷售收入越來越重要——而中國人有多少需求是在加拿大本土代購而來的更是不必多提。可以說，美國和中國是支撐加拿大鵝持續維持50%以上增速的最重要兩個顧客來源。
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風波事件發生之後，抓住加拿大人吳亦凡的口號在互聯網傳播，直接體現出公眾對於該事件的關聯反應，因而加拿大資本明星“大鵝”變成“黑天鵝”顯然意料之中。加拿大政府的舉動，引發了中國人民情緒上的不滿，而加拿大鵝則成為了莫名躺槍的“買單俠”。
2.為什麼重要？中國市場很關鍵
對於資本市場的期許和自身產品的發展，加拿大鵝公司有著清晰的認知。無論是拓展品類線，還是進軍國際市場，IPO之後穩步拓展的加拿大鵝有望將這家60多年曆史的悠久品牌延續下去。
加拿大鵝CEO曾經說過——
成功進入中國的機會只有一次。
這不僅凸顯出中國市場的重要性；在另一方面也折射出加拿大鵝CEO對於中國消費者的瞭解程度。
在CEO說話不久後，加拿大鵝就宣佈2018年秋季在上海建立大中華區總部。此外，還會在北京三里屯太古裡和香港IFC各開一家旗艦店，並且上線天貓旗艦店以及自營的電商渠道，可謂是多點開花全面出擊。
從國內資本市場來看，羽絨服龍頭企業“波司登”在2017年中至今也開啟了一輪18個月200%的漲幅之路。本質上來看，過去三年行業整體“庫存加速去化”後，市場迴歸理性，逐漸摒棄“高庫存低價格”的競爭策略，加拿大鵝給它的啟示是重要原因。
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3.接下去關注 波司登意外受益？
在加拿大鵝股價暴跌的同時，中國知名羽絨服制造商波司登港股股價在不斷攀升。波司登何以在加拿大鵝大跌之後成為各大機構群中的首推對象呢？
面對加拿大鵝的大跌，聰慧的資本市場想到了一組配對交易——做空加拿大鵝做多波司登。 上週，一股強冷空氣自北向南襲擊中國中東部和南方大部分地區，令不少羽絨服制造商受益。顯然，天氣變冷，人們購買羽絨服的需求只會上升。
國內羽絨服制造商波司登(3998,HK)自上週一開始新一輪的上漲，一週上漲5.3%，而同期恆生中國企業指數下跌4.9%。今日上午開盤，波司登股價繼續衝高，截至午間收盤漲幅達2.63％。
當然各大機構群猛推波司登並非只因為“晚舟事件”，波司登自身基本面的變化也在過去1年內非常深刻，這一點從過去18個月200%的漲幅可知一二。
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就在“晚舟事件”之後，光大海外消費就迅速組織了波司登常州本部的調研，用意明顯。回顧中期業績，收入、毛利率、淨利潤顯著修復，公司策略的改變，門店和庫存的優化，以及費用率管控的成效得以體現。
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從結構上看，羽絨服整體增長19.5%，波司登品牌增長24.1%，過去的庫存基本清理完成。毛利率增加了9個百分點，達到了52.8%。儘管距離加拿大鵝的表現仍有差距，但相比前三年的頹勢可謂大幅改進。
根本而言，加拿大鵝的戰略思維、品牌運營是對波司登一次極好的衝擊與學習。2018年開始出現品牌戰略，在用戶認知端創造價值，與過往數十年的經營理念截然不同。公司認為“新的思維、新的打法贏得民心，資源配置和經營動作都將會高度一致支持公司發展。”
本輪“加拿大鵝”的躺槍使得波司登在風雨飄搖的港股市場走出異常強勁的表現，其背後的替代效應不言而喻。更重要的是，加拿大鵝60多年來的經營理念疊加貝恩資本強大的管控能力，從戰略思維的高度上帶給了波司登新的學習思路和發展路徑，這是決定了其“浴火重生”被長線持有的本質所在。
來源：華爾街見聞
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