A股又現怪象：高呼全體員工增持，大股東卻自己不掏錢。實際控制人“掏”別人的錢為自己紓難，卻能讓股價走勢逆轉、直線漲停。
讓員工掏腰包的倡議增持，似乎已經成了比付出真金白銀都有效的維穩手段。4月下旬以來，多家上市公司股價連續下跌，累計跌幅超過30%。5月30日起，為維護股價穩定，多家上市公司實際控制人均以看好公司發展為由，公開倡議董監高、員工增持自家股票。
倡議一經發出，相關股票走勢均立即反轉。堂皇的增持理由背後，卻難免實際控制人慷他人之慨的嫌疑。公開信息顯示，倡議員工增持的公司中，除了少數實際控制人外，大多數公司實控人都進行了股權質押，且個別公司已經進行了補充質押。此外，部分公司尚有定向增發在身，若股價繼續下跌，定增將出現價格倒掛。
大股東不掏錢 倡議員工增持
公開信息顯示，截至6月5日，已有至少六家上市公司實際控制人發出了員工增持倡議書。
根據方直科技(300235.SZ)6月2日公告，當日收到公司實際控制人黃元忠通知，通過集中競價的方式，在二級市場增持公司36.8萬股，佔該公司總股本0.2192%，增持均價約為16.4元/股，增持金額合計601萬元。同時，黃元忠還倡議全體董事、監事、高級管理人員，積極買入方直科技。
方直科技並不是唯一倡議增持的上市公司。近期，安居寶(300155.SZ)、寶萊特(300246.SZ)、星徽精密(300464.SZ)、凱美特氣(002549.SZ)、奮達科技(002681.SZ)等五家上市公司，均倡議員工增持自家股票。但與方直科技有所不同，上述五家上市公司控股股東自身分文未出，卻倡議全體員工增持。
6月5日，安居寶公告稱，其控股股東張波提交的倡議書，鑑於公司股票非理性下跌、其本人對未來持續發展的信心，且投資價值已經凸顯，為維護市場穩定，因此倡議安居寶及其全資子公司、控股子公司全體員工，積極買入安居寶股票。
在倡議書中，張波承諾對風險兜底：凡於6月5日至7日期間，該公司、全資子公司、控股子公司員工，通過二級市場買入安居寶股票且連續持有12個月以上並在職，若因增持產生虧損，其本人將全額補償，收益則歸員工個人所有。
在提交的增持倡議書中，寶萊特、奮達科技、凱美特氣等公司實際控制人也稱，鑑於公司良好的基本面，以及對公司管理團隊與公司未來持續發展的信心，且投資價值已經凸顯，倡議公司及全資子公司全體員工積極買入公司股票，並承諾風險兜底。
看好公司、股票的投資價值，並非上述公司實際控制人吆喝員工增持的直接原因。在倡議書中，安居寶、星徽精密、凱美特氣等公司，均提到了股價近期非理性下跌。呼籲員工、高管增持，最主要的目的還是為自家護盤。
幾乎無一例外，自從4月下旬以來，上述公司股價均遭遇了一波急跌，多數股票跌幅均接近30%，下跌最多的則已超過37%。4月27日，安居寶曾衝上10.54元的高位，但隨後就開始一路下洩，截至6月1日，已跌至6.72元，累計下跌3.82元，累計跌幅接近37%。
3月27日，方直科技停牌重組，5月26日宣佈重組終止。復牌後， 5月31日到6月2日期間，其股價連續三天大幅下跌，從停牌前的21.92元，跌至最低的15.98元，累計下跌5.95元，累計跌幅達27.1%。而星徽精密在5月19日達到近期16.14元的最高位後，也開始一路下跌。到6月2日，最低跌至11.59元，累計下跌4.55元，累計跌幅約28%。寶萊特則是受到證監會發審委前兼職委員馮小樹案件牽連，不過跌幅只有10%左右。
“重組失敗連吃多個跌停，控股股東這時讓員工增持，是想喊老鄉別走嗎?”對上述公司實際控制人倡議員工增持，有投資者如此調侃，讓員工掏腰包增持，已經成了大股東穩定股價最廉價，卻最有效的辦法。
大股東一聲高呼，股價立即漲停。實際控制人的員工增持倡議，似乎比投入真金白銀都更為有效。6月5日，控股股東發出員工增持倡議後，安居寶、寶萊特、星徽精密均一字漲停，截至收盤，仍然封死漲停。凱美特氣不僅6月2日漲停，而且6月5日繼續上漲，以3.05%的漲幅收盤，奮達科技最近兩個交易日的累計漲幅也超過13%。
化解股權質押風險
看似冠冕堂皇的理由背後，上述多數上市公司實際控制人的員工增持倡議，都充滿了“慷他人之慨，解己身之為難”的意味。
根據公開信息，上述六家倡議員工增持的上市公司實際控制人中，除了張波外，其他五家公司的實際控制人都有大量股份處於質押狀態，一旦繼續下跌，質押風險必將暴露。倡議員工增持，正是為了解救其自身為難。
一季報數據顯示，截至3月底，黃元忠所持股份中，1469萬股已經質押。5月10日， 黃元忠又將480萬股高管鎖定股質押給華泰證券，合計質押2085萬股。同期，黃元忠持有方直科技3587萬股，質押數量接近60%。
此外，奮達科技控制人肖奮、凱美特氣實際控制人祝恩福所持的5.55億股、3.66億股中，分別有3.5億股、1.36億股處於質押狀態。而寶萊特實際控制人燕金元所持股份中，也有1460萬股處於質押狀態。
凱美特氣公告顯示，2015年以來，其控股股東浩訊科技有限公司(下稱“浩訊科技”)，便頻繁循環質押所持該公司股份。最近半年以來，2016年12月20日至22日，浩訊科技將所持4124萬股、質押給湘財證券、華融證券。2017年3月17日至23日，又將2626萬股質押給湘財證券。3月29日，4366萬股又質押給方正證券。
浩訊科技上述三次股權質押時，凱美特氣均價分別約為10.2元、10.1元、9.9元，如果質押率為40%，浩訊科技的質押價格均在4元/股左右。5月11日，凱美特氣最低價為7.8元。按照以股價的60%為平倉線的慣例，浩訊科技質押的股份，當時距離平倉線已經不遠。隨著最近兩個交易日的上漲，其質押風險已暫時解除。
3月10日、5月10日，黃元忠將方直科技757萬股、480萬股質押給兩家券商。3月10日，方直科技股價最高24.5元，5月10日質押時則處於停牌期間。全部按四成質押率測算，黃元忠的質押價格約為10元/股。而24.5元對應的平倉價格，不到15元。方直科技6月2日的最低價15.9元，逼近黃元忠質押平倉線。
相對於上述公司，星徽精密風險更大。數據顯示，2016年8月12日、9月27日，星徽精密控股股東廣東星野投資有限責任公司(下稱“星野投資”)，將1405萬股、1450萬股質押。2017年3月29日、4月7日，星野投資又將所持1110萬股、1160萬股質押。截至3月底，加上前質押部分，星野投資共質押星徽精密6852萬股。
最近四次質押時，星徽精密股價波動不大，一直在18元上下徘徊，最低時17.5元。若按四成質押率、質押股價60%的平倉線，其11.59元的最低價，平倉已迫在眉睫。5月26日，星野投資已進行了補充質押，質押數量322萬股。
更早的4月20日，星徽精密自然人股東陳梓炎，已經進行過一次補充質押。根據披露，陳梓炎此前質押了1710萬股，4月20日補充質押240萬股，佔其所持該公司總股本的100%。這意味著，陳梓炎所持股份已全部質押。而在此後，星徽精密又經歷了一輪下跌。
除了股權質押，部分上市公司實際控制人倡議員工增持的，還另有隱情。根據公開披露，寶萊特、星徽精密都有重組、定增在身。披露顯示，寶萊特計劃定增不超過1700萬股，募集資金淨額2.67億元，星徽精密則計劃定增不超過2820萬股，募集資金3.29億元，但目前均未完成。如果進一步下跌，定增將可能出現價格倒掛。
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