來源：全球租賃業競爭力論壇
作者：灶小姐
銀行業績飈紅的今天，或許今年亦將在金融租賃公司上演。
來源：全球租賃業競爭力論壇
作者：灶小姐
銀行業績飈紅的今天，或許今年亦將在金融租賃公司上演。
上半年，銀行業業績翻紅的一個基本的邏輯是：2019年資金面逐漸寬鬆，銀行付息成本大幅下降，這種下降向下傳導至企業較慢。由此，銀行淨息差擴大，業績向好。
這一邏輯上半年已經發生，下半年還將傳導至金融租賃公司。
來自融資端的利好
8月20日，浦銀租賃發行2019年第二期金融債券，實際發行規模20億元，本期債券為3年期固定利率品種。中誠信給予此期債券信用等級為AAA。
而早在7月，浦銀租賃已經發行過20億的2019年第一期金融債。浦銀租賃發行的金融債主要用於補充公司中長期資金來源。
浦銀租賃由浦發銀行、中國商飛、上海國際集團共同發起設立，浦發銀行為第一大股東。截至2018年年末，浦銀租賃總資產達611億元，不良貸款率為0.54%。2018年淨利潤6.8億元。
一個值得注意的現象是，浦銀租賃2019年第二期金融債券票面利率低至3.45%。對比一年前，當時資金面普遍偏緊，浦銀租賃於2018年7月19日實際發行規模50億元，同為3年期的金融債，其票面利率為4.49%。二者相較，浦銀租賃此次發行的金融債，票面利率足足下降104個基點。
無獨有偶，招銀租賃2019年7月17日發行的金融債票面利率3.60%。而其2018年7月16日發行的金融債票面利率為4.50%。兩者均為3年期金融債，票面利率下降90個基點。
事實上，從全行業來看，金融債票面利率下行已經是一個非常明顯的趨勢。
順勢調整負債久期
根據全球租賃業競爭力論壇統計，2018年上半年，金融租賃公司發行金融債規模320億元。2019年上半年，金融租賃公司發行金融債413億元。
對金融租賃公司來說，流動性管理上普遍會根據市場情況調整負債久期，控制資產負債期限錯配，並優化流動性安排。
具體來看，當資金價格較低時，金融租賃公司選擇適當增加負債久期，進一步鎖定借款成本，確保資產負債業務的利差。
當未來資金價格的不確定性因素較多時，金融租賃公司適當提高長期資金佔比，減輕借款頻繁到期所帶來的流動性壓力。
今年上半年，金融租賃公司發行金融債的規模相較去年有所提升，期限上普遍選擇3年乃至更長。金融租賃公司調整負債久期，加大低成本資金的融入力度的態勢明顯。
金租全年業績可期
發債融資方面，成本下行；銀行渠道融資上，得益於宏觀資金面的寬鬆，融資成本也有所下行。
據瞭解，部分股東實力強勁的產業系金融租賃公司感受到，一些股份制銀行甚至主動上門營銷，希望給對方增加授信。資金價格方面也做出了不小的讓步。
從資產端來看，出於對風險的考量，相當部分金租有意識的控制了資產規模的增速，在與客戶談判時處於強勢地位。因此，其項目收益率上並未出現明顯下行的趨勢。
一位金融租賃人士對全球租賃業競爭力論壇表示，負債端的付息率下行，資產端的收息率基本能守住，金融租賃公司淨利差普遍呈現擴大態勢。
江蘇金融租賃剛剛公佈的半年報顯示，上半年，江蘇金融租賃實現淨利潤7.8億元，同比增長22%。尤其值得關注的是，租賃業務淨利差3.46%，同比增長0.54個百分點。
中信金融租賃的淨利潤更是同比增長48.46%，淨資產收益率（ROE）為15.96%，資產回報率（ROA）為1.76%，撥貸比為3.38%。
從當前的宏觀經濟形勢來看，資金相對寬鬆的狀況料將持續。對於2019年來講，儘管租賃行業正在遭遇轉型陣痛，得益於外部金融市場的變化，2019年或許利潤表現並不差。