5月25日-26日，2019清華五道口全球金融論壇“金融供給側改革與開放”在北京隆重召開。來自政、商、學界的中外嘉賓齊聚清華大學，名家雲集，論道金融，共同探討在全球變局下，中國、世界經濟金融的當下和未來。
*按嘉賓發言順序排序
開幕式：金融供給側改革與開放
❂ 邱勇
清華大學校長，中國科學院院士
金融制度是經濟社會發展中重要的基礎性制度
金融制度是經濟社會發展中重要的基礎性制度，金融也是國家的核心競爭力。目前，國際環境和國內條件都在發生深刻而複雜的變化。如何貫徹落實新發展理念，如何深化金融供給側結構性改革，是中國金融界必須回答的問題。擴大金融高水平雙向開放，提升金融業全球競爭能力，提高參與國際金融治理能力，是我們必須承擔的歷史使命。
❂ 張曉慧
清華大學五道口金融學院院長
金融是國家重要的核心競爭力
當前金融業的監管體系、市場結構、經營理念、創新活力和服務水平與經濟高質量發展的要求仍不匹配，結構性的矛盾和問題仍然突出。解決這些矛盾的治本之策在於推進供給側結構性改革，我國經濟的高質量發展、我國金融的高質量發展，都需要、也只能向供給側改革要動力。只有金融供給側結構性改革與金融開放彼此促進、相輔相成，方能讓改革之路走得更快、開放之門開得更大，共同形成中國金融發展的不竭動力，推動社會生產力實現大躍升。
面對新形勢和新要求，廣大金融人要有更高的危機感和更強的奮鬥精神。為中國金融改革開放培養和輸送一流的人才、進一步推動中國金融改革是清華五道口人不悔的職責。
❂ 郭樹清
中國人民銀行黨委書記，中國銀行保險監督管理委員會主席
中國銀行保險監督管理委員會首席風險官兼辦公廳主任、新聞發言人肖遠企代念發言稿
美國升級貿易摩擦，不能解決任何問題
第一，美國升級貿易摩擦，不能解決任何問題。美國關稅的增加對中國經濟的影響將非常有限。美國自身也將受到幾乎相同力度的打擊；第二，美國事實上從對華貿易逆差中獲得極大好處；第三，指責中國偷竊技術是現代強權邏輯，靠資產和封鎖不僅不能阻止一個國家的經濟和科技發展，反而會激發其自主研發的決心；第四，繼續深化人民幣匯率改革。人民幣匯率短期波動是正常的，長期來看我國經濟基本面決定人民幣不可能持續貶值；第五，中國不存在所謂的國家壟斷資本主義；第六，完善公司治理結構的目標不會改變；第七，堅定不移推進金融業對外開放, 同時也要防控好金融風險；第八、中國發展要立足做好自己內部的事情，要有效應對經濟社會發展面臨的內部挑戰，包括人口老齡化、環境汙染、收入分配不合理、地區發展不均衡和創新能力不足等突出問題。
❂ 陳雨露
中國人民銀行黨委委員、副行長
實施好穩健貨幣政策，著力疏通貨幣政策傳導機制
第一, 實施好穩健貨幣政策，著力疏通貨幣政策傳導機制。針對前一段時間的信用收縮問題，人民銀行努力抓住關鍵環節，著力在環節流動性資本和利率約束採用市場化手段鼓勵銀行主動加大對實體經濟的支持力度。
第二，持續推進多層次資本市場建設，著力改善社會融資結構。近期人民銀行主要做了三方面的工作，一是繼續推動債券市場規範健康發展。二是推動市場化、法治化的債轉股。三是配合證券監督管理部門完善股票市場基礎性制度，引導更多中長期資金介入。
第三，發展普惠金融，緩解小微和民營企業融資難、融資貴問題。人民銀行運用和創新結構性貨幣政策工具，在信貸、債券、股權方面三箭併發，與其他部門一起幫助小微和民營企業努力翻越融資高山，打通政策落地最後一公里。
第四，擴大金融高水平雙向開放，持續提高金融業全球競爭力。下一步我們將對標高水平開放的要求，繼續推進金融業對外開放。
❂ 閻慶民
中國證券監督管理委員會副主席、黨委委員
下大力氣補短板，優化金融市場體系
第一，優化金融市場體系結構是推進金融供給側結構性改革的重點任務。首先要逐步改變我國當前“貨幣多、資本少”的金融結構，其次要下大力氣補短版，大力發展資本市場。最後要努力化解影響我國金融市場穩定發展的制約因素。第二，加快金融機構改革是推進金融工作改革的重要抓手。首先要大力發展普惠性的金融，其次要發展政策性金融，加大基礎設施投資力度，最後要大力發展新金融。第三，提高金融產品的質量和可獲得性是推進金融供給側改革的重要內容。最後一點，促進金融監管提質增效是推進金融供給側結構性改革的重要保障。
❂ 朱民
清華大學國家金融研究院院長，國際貨幣基金組織原副總裁
中國經濟走向高收入階段的供給側改革
中國經濟面臨很大的問題，人均增長速度能不能穩住，人均GDP能不能往上走，這是我們面臨的最大的宏觀挑戰。今後五年中國經濟的發展決定中國未來五十年，也會決定世界經濟未來十年、二十年。
服務業比重不斷提高的時候，提高一個百分點服務業的比重丟掉二十個百分點的勞動生產率，如果這個格局繼續下去，增長速度一定下降。所以提高服務業的勞動生產率，成為了最大的挑戰。
從世界的經驗來看，僅有改革開放還不夠，我們還要加上科技的力量。所以人工智能在這裡會起很大的作用，人工智能正在顛覆未來，它幾乎改變了所有的製造業和服務業。中國正在邁入高收入階段，關鍵是勞動生產率的提高，迎接挑戰，我們需要繼續改革開放、需要加快科技的發展，這是最大的助力。
❂ Hal S. Scott
哈佛大學法學院教授
避免系統性金融風險，也要在資本與流動性方面有所權衡
需要避免並防範金融業的系統性風險，我們需要充足的資本與流動性，並在兩者間有所權衡。我們需要不斷在監管和增長的適宜度上面形成平衡。在銀行業，我們總體上來講是有很高的流動性和資本需求避免系統性風險的發生，但是在資本市場，我們還缺乏這樣的工具。最優的方式應該是有清晰的一系列規則，尤其是政府什麼時候在什麼樣的條件下會去幹預，而不是臨時決定。臨時決定的政府幹預資本市場可能會破壞這個市場的信任機制，尤其在長遠來看。這就決定金融監管應該有清晰的規則，而且在廣泛的各個部門之間來討論。一旦我們已經有這些規則之後，它們要得到正確執行，不要過度執行，或者執行不足，它的懲罰應該符合罪行的本身。從原則上來講，最好應該懲罰的是人而不是公司。
主題論壇一：《2019中國金融政策報告》發佈
❂ 陸磊
國家外匯管理局副局長、黨組成員，清華大學五道口金融學院戰略諮詢委員會委員
《2019中國金融政策報告》發佈
《2019中國金融政策報告》的基本脈絡概括起來是：問題導向決定了政策導向；政策導向基於並決定了金融體系的整體結構調整；結構調整的目標是使金融體系發揮其服務實體投融資需求和風險管理兩大本原功能。
《報告》指出，發展直接融資市場是金融供給側結構性改革的關鍵環節，它可以使我們擺脫服務實體與承擔風險的困境，流動性分配與實體融資的困境，加槓桿需求與去槓桿要求的困境。
《報告》通篇想說明金融服務實體和風險防控的主體是金融體系，它在於機構和市場，而核心是金融資源配置。好的金融資源配置使實體部門得到了恰如其分的服務和優勝劣汰的正向激勵，兩者都不可偏廢。好的服務和激勵將系統性降低金融風險，而好的金融政策在於激勵金融業高效穩健實施金融資源配置，而不是越俎代庖。
❂ 邢煒
中國保險行業協會黨委書記、會長
將促發展與防風險放在同樣重要的位置
在現在的外部環境下，促發展和防風險應該提到同樣的位置。面對這些形勢，我們更應該著重將自己的事情做好，但這恰恰是我們金融業、保險業的問題。總體來講，保險市場的競爭更是處在低層面的競爭，遠沒有到高質量發展的階段。這兩年整個銀保監會在治理市場亂象中做了很多動作，這些事情跟貿易戰沒有關係，就是希望把自己的事情做好。
❂ 鄭楊
上海市金融工作黨委書記，上海市地方金融監督管理局局長
上海國際金融中心建設處在非常重要的衝刺階段
上海金融中心處在非常重要的衝刺階段，增設上海自貿區、芯片區、在上交所設立科創版，並試點註冊制，支持長三角的一體發展，並上升為國家戰略。目前三項新的任務在穩步推進當中，給上海加快金融創新發展提供了重大機遇。前不久經國務院通過，人民銀行、中國銀保監會，國家發改委等部門聯合印發了上海金融中心三年行動計劃，我們全面落實到行動計劃，以建設全球人民幣市場為核心，在風險可控的前提下要確保2020年實現“基本建成以我國的經濟實力和人民幣國際定位相適應的國際金融中心”的目標。
主題論壇二：《2019上半年中國系統性金融風險報告》發佈
❂ 周皓
清華大學五道口金融學院紫光金融學講席教授、副院長，清華大學國家金融研究院副院長
《2019上半年中國系統性金融風險報告》發佈
宏觀金融系統性風險在2019年上半年比2018年有顯著的下降。這得益於2018年宏觀經濟政策和央行政策的調整。但是在微觀層面，很多銀行體系的系統性風險指標還在上升，在2019年的第一季度達到了最高點，我們認為主要是因為不良貸款、信用風險的增加。
政策建議方面，長期的政策，金融供給側結構改革還是應該著眼於創造一個競爭性的市場環境，民營企業和小微企業在這次企穩復甦當中起到了很重要的作用，我想長期的結構性改革還是要注意這一點。中短期我們有內部銀行信用風險和不良貸款這種內在的弱點，也有外部貿易摩擦帶來的一些負面的影響，雖然不是很大。但是短期宏觀政策可以傾向於適度寬鬆來抵消外部貿易摩擦帶來的不良的影響，也可以適當潤滑銀行體系消化不良貸款的過程。
❂ 張智威
德意志銀行大中華區首席經濟學家
投資者對中國經濟並不擔心
現在大家有什麼擔心？如果貿易戰繼續打下去，政策會放鬆，也應該放鬆，但是度要有一個平衡，放鬆到什麼程度。過去一年有兩個大的政策轉變，一個是房地產方面的房住不炒，還有地方債務的終身問責，這兩個政策方向很對。下面會面臨平衡的問題，短期經濟的企穩的要求，還有宏觀審慎的要求，怎麼樣把握這個度是全球投資者比較關心的。
在現在這種情況下，貿易戰如果真的繼續加碼打下去，是不是能夠在實處開放一些地方，或者是不是可以在某些服務業能夠往前走的速度再快一些。例如教育的開放不管對行業、對於每一個人，對他們將來的教育質量都是非常有幫助的。類似這樣的事情如果能推到實處，我相信對提振投資者信心是有幫助的。
❂ 朱海斌
摩根大通董事總經理、中國首席經濟學家、大中華區經濟研究主管兼中國股票策略主管
如何改善民營企業融資環境
《2019上半年中國系統性金融風險報告》通過借鑑最新研究成果、銀行、保險機構、證券公司股價的基礎上，構建了報告裡的各種指標。相對於傳統的指標來講，具有及時性與前瞻性。而另一方面，指標構架於股票價格，但我們還有幾千家的銀行是沒有股票價格的，是不是可以通過其他方式補充。第二，關於改善民營企業融資環境，提三點建議：（1）關注點不侷限於銀行體系，因為銀行體系更多是債權，可以也涉及到股權，進行多層次市場融資；（2）要基於風險基礎的定價；（3）金融改革和金融風險的防範必須要和實體經濟改革同步和配套。
主題論壇三：資本市場與科技創新
❂ 肖鋼
全國政協委員，中國證券監督管理委員會原主席
科技在資本市場的發展中扮演了重要的角色
科技在資本市場的發展中扮演了重要的角色。一是推動開展了新的業務，創新了競爭的賽道；二是提高信息傳播效率，逐漸替代傳統中介作用；三是促進金融機構改進工作流程。
與銀行業或國外投行相比，我國證券行業科技投入相對不足：（1）我國證券公司在IT方面的投入仍不足；（2）我國證券公司技術人員配置仍較少；（3）目前互聯網理財人數和使用率也遠低於網上支付、網上銀行的使用比例；（4）監管讓市場創新望而生畏；（5）市場組織者技術系統壓力大，創新有待加強。
科技手段將進一步提高資本市場運行效率，更有可能重塑金融業新格局和新形態，帶來資本市場新變革，甚至有可能顛覆資本市場的運行邏輯。一是未來可能會誕生數字股票，二是科技創新有可能改變原始憑證的存在方式，也對會計制度有所衝擊。
❂ 高西慶
清華大學法學院鄭裕彤講席教授、博士生導師，中國投資有限責任公司原總經理、首席投資官
法治與金融創新
金融發展總是“創新—監管—再創新”的過程。其背後始終是效率和安全兩種價值的平衡。而這兩種價值的平衡需要良性的互動機制——金融監管的法治化。金融監管中的立法、執法環節都應遵循的法治化原則在於，市場準入採取監管負面清單制度，為金融創新打開空間。當金融創新發生後，要能夠依法行使監管權對具體的創新進行精細的事中、事後監管，避免負面清單制度下的監管缺位。公共治理的改善和法治觀念的確立仍是重中之重。
❂ 唐寧
宜信公司創始人、首席執行官
為中國科技創新提供長期資本
金融能夠特別幫助到科技創新的，就是給企業家、創業者、科創企業以長期的資金支持。
在打造創新創業創投生態體系方面，我們能夠做些什麼？首先，鼓勵天使投資人群體的培養和服務；第二，在稅收政策方面可以大幅鼓勵投新、投早；第三，給予創業團隊和企業家人文關懷。
長期資本的對接，一種重要的方式就是市場化母基金。人民幣創投在過去幾年面臨的最大痛點不是企業，可投資企業機會少，而是自己的資金來源不能夠有充分的、長期的十年以上的錢。一個重要的渠道就是傳統經濟之中成功的企業家、企業主在改革開放四十年創造了巨大的財富。
如何能夠讓我們的科技創新獲得長期的錢、耐心的錢？財富管理、資產配置可以起到重要的作用。下一個十年、二十年，看中國的財富管理市場，資產配置應該是關鍵詞。
❂ Nathan Sheets
PGIM固定收益公司首席經濟學家、全球宏觀經濟研究主管
避免金融創新帶來的全球金融分割化
我認為金融創新極為重要，但同時也擔心金融創新會帶來風險，或全球金融的分割。以區塊鏈為例，一是來自於金融監管的風險，二是創新技術會帶來反洗錢、反恐融資方面的風險，三是這些技術隨著時間的推移會和國家的品牌相聯繫，這樣很有可能會帶來金融創新的不同轄區分割。在我看來，這些問題我們都需要儘可能做工作，來保證我們的技術能夠得到保證，讓我們的金融系統更加有效。同時我們要一起合作，特別是要通過FSB金融穩定委員會以及G20來確保避免分割化。
❂ Daniel M. Gallagher
美國威凱律師事務所合夥人、證券部副主席
區塊鏈技術最大的顛覆性用途是證券發行和交易
區塊鏈技術最大的顛覆性的用途還沒有能夠實現，就是在證券發行過程當中。在技術上完全有可能用區塊鏈來實現上市、發行，投資者就像區塊鏈當中的節點一樣起作用。除了發行的過程，在二級市場的交易也都可以放到區塊鏈的系統中加以實現。整個券商的生態鏈都會被區塊鏈來主導，顛覆傳統的商業模式。
美國的《證券法》對於資本市場的註冊有著非常嚴格的要求，將來如果有區塊鏈，託管或轉讓代理等一些需求將被取代。
我認為就政府而言，希望實現資本市場的效率，以及能夠輕易的對交易進行審計，找到審計的可追溯性，這也是區塊鏈技術的優勢。
來源：清華金融評論
中國銀協
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