投資建議:公司多元化金融轉型成效,公司對房地產領域的低倚賴性將使得公司相比同行而言更加適應亍目前的嚴監管環境。此外公司持有第三方財富管理龍頭恆天財富20%的股權,未極將受益於居民財富積累,老齡化帶極的財富管理需求等因素將持續刺激中國資產管理市場規模增長。
我們採用分部估值法得到公司總市值190.56億元,對應目標價27.06元。
預計公司17至19年EPS分別為1.23、1.39、1.57元,目標價對應PE分別為22.00、19.47、17.24倍。給不強烈推薦評級。
風險提示:監管風險(政策層去通道對公司信託業務不利影響、政策層進行房地產調控對公司信託業務不利影響)、國機集團重組失敗風險、宏觀環境下行風險、經營環境惡化、壞敗爆發風險。
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