供給側改革持續推進 電解鋁全國督查或陸續開啟、 棚改進入攻堅期 或拉動近13萬億元投資

【早盤核心概念】

1.集成電路概念 集成電路產業繼續迎來多方利好消息

相關個股：通富微電 002156、富瀚微 300613

2.DRAM內存概念　 全球第三大DRAM內存生產商SK海力士股價再創歷史新高

相關個股：太極實業 600667、兆易創新 603986

國常會再傳重大利好 股市真正長線資金即將到來

政府部門正在通過不斷釋放政策紅利，因勢利導地推動商業保險擔當起緩解社會養老壓力的重任。6月21日，國務院常務會議確定了從三個層面加快發展商業養老保險的措施，其中首次明確加大財稅等政策扶持，加快個人稅收遞延型商業養老保險試點。國務院常務會議還部署了促進分享經濟健康發展，推動創業創新便利群眾生產生活，並通過《融資擔保公司管理條例(草案)》和《國務院關於修改〈建設項目環境保護管理條例〉的決定(草案)》。

點評：隨著人口老齡化進程的加快，社會養老壓力驟然增大，依託商業保險為政府分擔養老醫療壓力、補齊社會保險短板的呼聲此起彼伏。對於政府從三個層面力挺商業養老保險發展，保險業人士為之振奮。尤其是財稅方面的支持，被視為影響國內保險業中長期發展的重要催化劑。其中，最大的政策看點是，市場高度關注的個人稅收遞延型商業養老保險試點。所謂的個人稅收遞延型商業養老保險，是指投保人在稅前列支保費，在領取保險金時再繳納稅款。由於在購買保險和領取保險金的時候，投保人處於不同的生命階段，其邊際稅率有非常大的區別，對於投保人有一定的稅收優惠，從而拉動個人購買養老保險的需求，也是拉動內需的一個催化劑。從海外經驗來看，財稅政策是撬動商業養老保險發展的巨大槓桿，而我國個人稅收遞延型商業養老保險試點存在年內落地的預期，一旦推出，首先將利好保險業，每年至少將新增保費收入數百億元。同時也利好資本市場，因為稅延養老險存在增值保值的資產配置需求，這意味著繼年金後，A股又將迎來新的中長期屬性的資金。

供給側改革持續推進 電解鋁全國督查或陸續開啟

據報道，新疆電解鋁專項督查方案業已出臺，督查活動即將開啟。督查時間為6月20日-25日，督查地區為昌吉州及塔城地區，清理整頓範圍為2013年5月之後新建的違規項目以及未落實1494號文處理意見的項目。新疆地區目前電解鋁建成產能約809萬噸，其中約358萬噸潛在不合規產能(未報備工信部)料將成為督查重點。

點評：國泰君安證券分析師劉華峰認為，“除新疆外，全國其他地區的督查活動也有望陸續開啟(或已開啟)， 督查活動如期進行印證供給側改革正持續不斷推進。”電解鋁供給側改革或即將邁入專項抽查階段。劉華峰認為，基於對產能過剩加劇及環保壓力日益凸顯的判斷，電解鋁供給側改革刻不容緩、勢在必行，但目前尚處於違規產能核查及抽查階段(即將進行)，政策實質性落地尚需時日。前期產能置換施行順利及近期自備電廠督查、違規項目督查如期開展印證供給側改革方向明確、決心堅定、正有條不紊推進，後續政策落實力度或超預期。投資策略上，基於對鋁價有望在供給側改革預期下高位企穩，電解鋁板塊風險偏好有望受益於改革持續推進、政策不斷落地而明顯上揚，受環保整治影響較小、成本優勢明顯的相關標的將率先受益於改革推進。關注：南山鋁業、中國鋁業、雲鋁股份、神火股份等。

棚改進入攻堅期 或拉動近13萬億元投資

日前，國務院常務會議明確，針對目前一些地方棚改推進難度加大、配套建設滯後、融資困難等問題，進一步提高貨幣化安置比例，確保完成今年再開工改造600萬套的棚改任務。此外，實施2018年到2020年3年棚改攻堅計劃，再改造各類棚戶區1500萬套。

點評：從社會層面來講，棚戶區改造有利於營造公平公正的生存環境；從經濟角度而言，對於拉動投資、去庫存等方面都有積極的作用；從企業角度來看，也能利用棚戶區改造實現城市運營，而不簡單是房屋增量開發的這樣一個角色轉變。作為我國保障房建設的主力類型，近年來棚改任務逐年加碼。數據顯示，我國棚戶區改造計劃數量由2009年的80萬戶增長到2014年的470萬戶，增速較快。到了2015年，這一棚改計劃上調至580萬戶；而2016年和2017年的棚改計劃均為600萬戶；隨後3年（2018至2020年），我國將再改造各類棚戶區1500萬戶。分析人士認為，棚改任務逐年加碼，一方面是改善相關民眾的居住條件，另一方面，政府也打算通過加大貨幣化安置的方式，幫助解決一些城市的樓市庫存問題。棚改具有一石三鳥的經濟意義。一是拉動商品房銷售，二是央行運用PSL向政策性銀行投放基礎貨幣，為房地產市場注入流動性，三是創造上萬億元投資。具體來看，棚改會通過三個渠道穩投資，首先是直接增加房地產投資，包括安置房投資和通過去庫存帶動的商品房投資；其次是棚改配套的基建投資；最後是拉動房地產40多個關聯產業的投資。據測算，2017年至2020年，棚改將拉動投資12.9萬億元。可關注相關個股：金隅股份、京投發展、天房發展、雲南城投、華夏幸福、北京城建、北新建材等。