北京時間週四(5月2日)凌晨2:00，美聯儲將結束為期兩天的議息會議，料將宣佈，聯邦基金利率目標區間維持在2.25%-2.50%不變，並且可能會在今年剩餘時間內保持不變，以兌現在利率政策上保持“耐心”的承諾。
鮑威爾如今面臨的艱鉅任務是，如何避開可能引發市場過度看好經濟前景的措辭，同時要避免惹惱白宮。自去年底今年初以來，市場參與者目睹了美聯儲政策的劇變——從2019年不止一次加息，到完全停止年內加息預期。但特朗普對此仍百般不滿，希望儘快降息。
★上次會議回顧：
美聯儲在3月會議上放棄今年升息預估，稱經濟面臨多種不利因素，從而終止了為期三年的收緊政策週期。
美聯儲3月聲明表示，鑑於全球經濟和金融狀況發展以及通脹壓力低迷，委員會在決定對聯邦基金利率目標區間未來做何種調整將保持耐心。
★本次會議看點：
① 何時逆轉政策進程？
讓分析師最感興趣的是，鮑威爾新聞發佈會上字斟句酌的細微差別。他肯定會被問及降息的可能性，以應對長時間低於官方目標的通脹率。當前市場預期美聯儲年底前降息概率近65%。
不少人可能會聯想到1995年。那是美聯儲在貨幣政策上出現中期修正的一年——在持續升息之後緊接著降息。現在部分官員和投資者開始懷疑，美聯儲是否會進一步放鬆政策立場。
前美聯儲官員、現就職於Peterson Institute for International Economics的David Stockton表示：“我的確認為，1995-96年間和當前出境有相似之處。”他指的是，在多次升息後，總會有人擔心可能已經走過頭了。
美聯儲副主席克拉裡達指出，1995年和1998年降息是兩次未雨綢繆、防範經濟疲軟的案例，但美聯儲目前沒有看到經濟衰退的跡象。
摩根大通首席經濟學家Bruce Kasman表示：“我認為他們按兵不動已經很久了，但低迷的通脹確實存在考慮寬鬆政策的空間。”
摩根士丹利首席美國經濟學家Ellen Zentner表示，實質上美聯儲主席必須展現走鋼絲的高超技藝，“如果鮑威爾聽起來過於樂觀，或引發市場擔憂，下一步行動是加息；如果鮑威爾強調通脹走低，等於暗示降息已並不遙遠。由於當前市場預期下一步行動將會是降息。”
② 通脹前景
最近公佈的數據顯示，美國核心PCE物價指數年率僅為1.6%，遠離美聯儲設定的2%官方目標。包括副主席克拉裡達在內的不少美聯儲官員均表示，他們也認為通脹預期接近令人不安的低水平。
美聯儲官員密切關注反映通脹預期的不同指標，並將其視為未來價格上漲速度的核心。分析師稱，這是促使美聯儲推遲加息的強有力理由，除非明確通脹正在走高。
德意志銀行分析師寫道，面對經濟持續增長和通脹長期低迷的無奈現狀，美聯儲應當意識到，這顯然是一場拉鋸戰，保持現行政策將是不得已選擇。
Natixis美洲區首席經濟學家Joseph LaVorgna說：“美國股市處於歷史高位，美聯儲沒有理由過於溫和；但強勢美元疊加通脹疲軟，他們也沒有強硬的底氣。”
Grant Thornton首席經濟學家Diane Swonk指出：“美聯儲需要在不欺騙金融市場的情況下堅定其觀望態度。如果通貨膨脹在未來幾個月沒有回升，他們就不會很快就他們將要採取的行動達成共識。因為很難找尋確保經濟熱度和避免低利率引發泡沫之間的平衡點。”
③ 超額準備金率
美聯儲固然不可能降息，但市場預期，美聯儲可能會將向銀行存放在美聯儲的超額準備金計付利息所執行的利率下調5個基點，以防聯邦基金利率走高。這將是繼去年6月和12月下調之後，第三次對超額準備金利率(IOER)進行此類“技術性”調整。
當聯邦公開市場委員會於去年12月將聯邦基金利率上調25個基點至目前的2.25%-2.50%時，其IOER僅上升20個基點至2.40%。
最近幾周，聯邦基金的有效利率已超過IOER，達到了2.44%。這聽起來雖然沒啥大不了的，但美聯儲更希望利率回到區間中值附近，通過降低IOER可以更好駕馭基金利率。
三菱日聯金融集團(MUFG)首席分析師Chris Rupkey表示：“經濟增長前景看來正在不斷增強，現階段美聯儲可以保持觀望，但降低聯邦基金利率還為時過早。”
④ 如何安撫白宮
美國總統特朗普週二向美聯儲發動最新一輪攻勢，稱如果美聯儲降息，美國經濟可能“像火箭一樣一飛沖天”。
他在推特上談到美國經濟首季增長率時表示：“我們有潛力像火箭一樣一飛沖天，如果我們稍稍降息，比如說一個點，並採取一些量化寬鬆舉措。我們的表現非常好，國內生產總值(GDP)增幅達到3.2%，但是我們的通脹率偏低，這一點非常棒，我們可以創造很多重要紀錄；同時，讓我們的國家債務開始看起來沒那麼龐大!”
通脹率從美聯儲2%的目標進一步回落，引起了特朗普總統的注意。這並不是他第一次呼籲美聯儲降息並推出新一輪量化寬鬆政策，即購買債券以壓低借貸成本。
自特朗普上任總統以來，美聯儲曾多次加息，最近一次加息是在去年12月，特朗普對此大為惱火。美聯儲一直是特朗普最喜歡攻擊的對象之一。
BMO美國利率策略師Jon Hill表示：“與特朗普訴求相吻合的背景應當是大規模金融危機，這顯然不是美國經濟當前的狀況。”Hill認為，這更多地是白宮在會議前釋放出來的政治姿態。
★機構觀點
澳新銀行：預計本週四美聯儲將維持利率不變
美國經濟數據持續改善，使得很多評論員降低美國未來降息的可能性；但目前的定價表明，市場並未預期美聯儲會在本週的會議上調整其政策利率，因此聲明的基調和評論將非常重要。
三菱東京日聯銀行：FOMC有下調超額準備金利率(IOER)水平的空間
降低IOER五個基點將有助於降低實際利率。儘管本質上是技術性的，但在會議上做出決定時，這將被市場解讀為釋放鴿派信號。
不過美聯儲可能會認為，聯邦基金利率高於超額準備金利率(IOER)只是暫時的，不會在美聯儲基金利率短暫超越IOER後就採取行動。無論這一技術性走勢是否發生，決定利率走向的關鍵因素當然仍是即將出爐的經濟數據，從這個意義上說，週五的非農就業數據將是關鍵。
摩根士丹利：2020年上半年美聯儲將堅持按兵不動
美國FOMC在2020年上半年結束前不會改變利率，預計將把超額準備金利率(IOER)再下調5個基點。在5月2的新聞發佈會上，美聯儲主席鮑威爾有機會迴應人們對通脹指數走軟的擔憂，對美國經濟勢頭髮表看法，並透露美聯儲對金融穩定的看法。此外，對於委員會討論其資產負債表的長期組成，鮑威爾將提供進一步的細節
申萬宏源：預計5月美聯儲利率決議將不加息
申萬宏源宏觀李一民表示，預計本次會議不加息，會議沒有經濟預測和點陣圖。當前利率水平處於中性，對經濟既無刺激也無壓制。加上對全球經濟下行壓力的考量，聯儲的無作為反而是最好的作為，2019年可能全年不加息，再次調整貨幣政策(加息或降息)則需要有力的數據支撐。
渣打銀行：美聯儲將採取偏中性的立場
美聯儲不會在五月下調超額準備金利率(IOER)，但很可能在新聞發佈會上直面近期貨幣市場的波動，包括有效聯邦基金利率超過IOER（這是自2008年10月推出IOER以來的首次）。
美聯儲主席鮑威爾料將表態，若這種超調狀況持續下去，美聯儲願意進行反制，但他可能同時表示，目前還沒有采取措施的必要。為了突出這一點，鮑威爾或將列出一系列可利用工具，包括提前縮表、臨時公開市場操作、降低IOER等，可同時也會謹慎強調，這些潛在措施均不會影響其政策立場。
★市場反應前瞻
如果美聯儲下調超額準備金利率(IOER)，或者對通脹形勢表現出新的負面情緒，或者對經濟前景看法更趨謹慎，美元指數短線無疑將走軟，現貨黃金料相應走強。
反之若美聯儲不對IOER做任何修正，並且對於經濟前景仍舊持有相當樂觀的信心，美元指數料終結過去三個交易日的連跌勢頭，黃金料宣告重返1280美元上方失敗。
黃金或重新站上1290美元
現貨黃金仍處於自1289美元開啟的下行(iii)浪中，但始於1278美元的反彈ii浪浪形存在延伸的可能。ii浪是(iii)浪的子浪。
下方支撐看到1273美元，它是(iii)浪的38.2%目標位。日線上看，金價運行在1284美元附近，它是始於1325美元的下行3浪的61.8%目標位。
這表明空頭殺跌意願不強。若空頭無法儘快重啟下行走勢，金價或重新站上1290美元，3浪形態也面臨延伸。
美元指數料反彈至97.72
美元指數料處於自98.35開啟的下行3浪中，3浪又呈現i,ii,iii,iv和v五個子浪形態，預計3浪已在97.34附近結束，反彈4浪料已開啟，上方阻力位看到97.57和97.72，它們分別是3浪的23.6%和38.2%斐波那契回檔位。
