作者：拾叄
來源：GPLP(ID:gplpcn)
家電行業傳統巨頭TCL近日開始了大動作。
2018年12月7日晚間，TCL集團（000100，SZ）發佈重大資產重組公告，TCL集團向TCL實業控股（廣東）有限公司出售旗下TCL實業、惠州TCL家電、合肥TCL家電、TCL產業園等9家公司從100%到36%不等的股權，交易總價47.6億元，由TCL實業控股以現金支付。
據重組方案，以李東生先生為核心的公司管理層和戰略投資人成立TCL控股，來受讓TCL集團的本次出售業務。也就說上市公司TCL集團以後不再是大眾熟悉的傳統家電企業，而是以華星光電面板等半導體顯示產業為核心主業。
儘管此次業務重組被視為TCL集團核心業務戰略轉型的一步，但在GPLP君看來，TCL集團拋棄了打造多年的家電知名的品牌，對於上市公司整體價值以及持續盈利能力能否提升，依舊是一個未知數，這需要時間的考驗。
上市公司戰略大調整
TCL集團為什麼要出售傳統家電，加碼面板等半導體業務？
面對產業轉移，這勢在必行。
據公開數據，以2018年上半年為例，華星光電佔TCL集團營收比例為23%，同期TCL電子營收佔比為32%，家電集團為20%；淨利潤方面，華星12.2億元佔到集團當期業績的76%。華星光電的半導體顯示產業早已成為了TCL的現金奶牛，如何才能讓這隻奶牛安全過河呢？
2017年TCL集團就明確了重組方向，TCL集團作為華星光電的融資平臺，港股上市公司TCL電子為終端業務融資平臺進行整合，如今，TCL剝離資產已完成目標。TCL集團也完成內部資產梳理，上市公司僅保留華星光電和金融創投，從雜貨鋪變身面板巨頭。
半導體行業處於下行階段 TCL集團做這樣的決定時機合適嗎？
據一個月前TCL集團發佈的投資者關係活動記錄表顯示，前三季度華星光電實現銷售收入190.5億元，息稅折舊攤銷前利潤61億元。2017年三季報中顯示，華星光電實現銷售收入204.4億元，同比增長33.9%，實現息稅折舊攤銷前利潤85.9億元。由此可見，2018年前三季度華星光電的銷售收入下滑6.8%，息稅折舊攤銷前利潤大跌近三成。
在TCL 2018三季度財報中顯示，TCL營業收入約82.237億同比增長0.03%，毛利額約14.28億同比下降13.61%，淨利潤2.88億同比下降5.13%。就這一現象，TCL集團指出，集團營業收入增速放緩，其中一個原因是“主要尺寸面板均價顯著低於去年同期，華星光電收入同比下降。”
行業的龍頭企業京東方A的日子同樣不好過，2018年，京東方A前三季度淨利潤33.8億元，同比下降47.82%，其中三季度淨利下降81.42%，只有4.04億元，歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤1.2億元，同比大跌93.68%。京東方市值946億，相比一年前已接近腰斬。
現在的市場環境與一年前已大相徑庭，TCL集團此時將華星光電納入上市公司，能否得到市場認可？
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