華誼嘉信鉅額壞賬仍未追回 子公司資金緊張商譽大幅減值

作者：五米

編輯：葉枚

審校：一條輝

來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）

5月29日，深交所向持續虧損兩年的華誼嘉信(300071.SZ)發出問詢函，要求就鉅額的壞賬與商譽減值做出詳細說明。

華誼嘉信2003年成立於北京，2010年以“中國最大線下營銷服務機構”身份在創業板掛牌。2018年總收入為3,415,577,695.18 元，同比減少2.50% ，其中體驗營銷、數字營銷、內容營銷與大數據營銷收入均同期下降，公關廣告業務較為穩定，收入達到720,140,441.13 元人民幣，同比增加87.69% ，佔總收入的21.8%。

大額計提壞賬準備是否適當？

問詢函中指出，華誼嘉信2018年度虧損達7.71億元，主要歸因於報告期內公司計提商譽減值4.65億元和壞賬準備1.72億元。其中2018年1月至5月期間，時任上市公司董事長兼總經理劉偉由於其自身資金需求原因，通過其實際控制的企業北京偉捷營銷有限公司以資金拆借的方式非經營性佔用公司兩家子公司的資金。該資金拆借事先未經董事會批准、事後未履行上報程序，公司未能進行審議及披露。截至2018年末，仍存在0.51億元資金佔用，公司對該佔用的款項全額計提了壞賬準備。華誼嘉信對此筆款項並沒有明確的正面迴應，仍歸因於前董事長劉偉的個人行為。

華誼嘉信於6月3日發出回函中稱，資金佔用方計劃將不晚於2019 年12 月31 日將佔用資金全部清償完畢。截止2019 年5 月31 日，資金佔用方已以現款方式清償了500 萬元。

也就是說，原董事長兼總經理劉偉借了上市公司的錢無力償還，未償還部分全額計提了壞賬準備。預計2019年底將全部歸還這筆壞賬，這筆錢將直接增加當期的淨利潤。如此一來，2019年的壓力將減輕不少，這是絕妙的一處伏筆。

子公司現金流斷裂 能否挺過行業寒冬存疑

問詢函中提到，2018年華誼嘉信計提商譽減值達4.65億元。華誼嘉信迴應稱，其變化主要來源於兩個主要子公司天津迪思與浩耶信息。

其中，天津迪思2017年淨利潤為6,559.63萬元，2018年淨利潤為6,391.63萬元。

天津迪思2017年進行商譽減值測試時，預測2018年度淨利潤為7,776.69萬元，實際業績達到業績預測的 82.19%。公司的規模與總收入保持良好增勢頭，由2017 年度的7.22億元增長為2018年度的13.71億元。但由於公關業務競爭激烈，市場價格透明度提高，公司為了保持大客戶與獲取新客戶，降低了服務價格，毛利率由2017年度的45.58%下降為 2018 年度的32.79%。這導致天津迪思整體的淨利率下降。天津迪恩管理層表示，基於對未來大環境判斷並不樂觀，預測未來經營業績增長速度較以前年度相比有所下降。

浩耶信息2017年淨利潤為4,724.13 萬元，2018年淨虧損17,473.78 萬元。浩耶信息 2017年進行商譽減值測試時預測的2018年度淨利潤為4,410.89萬元，2018年實際業績為虧損，遠未達到評估時的預測業績目標。

造成這一現狀的主要原因是流動資金緊張，2018 年度因銀行貸款政策收緊，浩耶信息先後償還了銀行借款18,350.00萬元。公司的重大供應商的交易款項，到期無法及時支付，導致公司在今日頭條、新浪微博、汽車之家、騰訊等諸多媒體方的信用評級下降，無法按期投放廣告物料，造成了大量訂單流失。且在實際操作過程中，因公司資金問題，無法為客戶墊款，導致業務遲遲無法開展，丟失重大生意機會。

綜上所述，由於公司資金緊張，導致收入大幅下滑，管理層表示，基於對未來資金面短期難以緩解，客戶壓縮預算留給廣告代理公司的利潤越來越薄，預計未來盈利相對困難。

在2018年行業的冷清中，不管面對的回收款項的艱難或鉅額資金的週轉都是牽一髮而動全身，一筆款項的不到位就可能導致整個企業陷入困境。華誼嘉信如何調整現金流的穩定性與持續性，是目前的當務之急。

“黑天鵝”事件未息，如何扭虧未可知

2018年，證監會披露前華誼嘉信董事長兼總經理劉偉，曾經在5-6年前以高中同學名義、藉資管計劃認購自家的定增，獲利超過1700萬元。2019年3月13日晚間，華誼嘉信根據中國證監會《結案通知書》的稱，雖然於今年3月13日公佈的結案通知書中表示經審理，劉偉的涉案違法事實不成立，但劉偉挪用的款項及對華誼嘉信的影響仍未了結。

2018年5月黃小川擔任華誼嘉信新董事長職務。黃小川在5月21日的股東大會上表示，公司2018年的年報已經發布，在大環境的影響下，業績不盡如人意。“我們希望在2019年度能夠扭虧為盈，除了在控制成本方面，在業務上也會做一些調整”。

然而現實並非那麼稱心如意，財報中顯示華誼嘉信2019年第一季度總收入為535,035,902.80 元，同比減少21%，收入跌幅持續增大。華誼嘉信是否能找到一條起死回生的道路，要由項目推進與資金週轉之間的平衡來決定了。