Mysteel：多重利空恐至鐵市“銀四”無望

來源：我的鋼鐵聚焦（公眾號ID：gl300226）

▼2017年4月12日

核心觀點：從3月份的表現來看，或許“金三銀四”已成過去式，不再適用於當前的市場規律。3月鑄鐵無論是需求還是價格都向下而行，與傳統的“金三”背道而行。而4月開門即跌，眼下已是中旬，市場卻多空齊現，令業內對於後市看空預期強烈，金三踏空，銀四恐更加蕭條，筆者將從以下關鍵因素分析。

1、鐵廠調研：產量增庫存升，供給壓力再現

環保組實地走訪基本告一段落，部分鐵廠經過長達幾個月的檢修、配備環保設備後於近期陸續復產，山西、山東、江蘇三大主產區月達產率均有明顯上升。以江蘇徐州為例，當地4月6日復產一座500m³高爐，產量增加5.7萬噸，月達產率從3月的50.76%上升至61.64%。

當地本來受下游需求不暢影響，成交欠佳，近期庫存開始上升，這座大高爐的開工無疑在緊張時局為雪上加霜，業內均認為其會造成後期的供給過大壓力。而山東則出現明顯的高庫存壓力，其月達產率一直在70%左右，但下游卻並未體現出金三跡象，部分鐵廠庫存已達3萬噸，比平時的正常庫存高出一倍，擔憂之情溢於言表。

2、下游調查：環保致鑄造廠關停多，需求降低

環保初始，首當其衝的是不達標的鐵廠會被關停，從而鑄鐵產量將被壓縮，減輕市場供過於求的壓力，但實際上鑄造廠汙染也不可小覷，其也是環保審查的重點。已山東為例，濰坊鑄造廠上千家，當地空氣指數為省內倒數第一，因此成為環保組重點勘察對象，截止目前，停產至少過半，對鑄鐵的需求急劇縮減，當地鐵廠反映，雖是金三銀四的季節，卻感覺像在七八月的傳統淡季，出貨十分吃力。該鐵廠平時正常庫存再1萬噸左右，現在已停產有半月，但庫存卻高達2萬多噸，可見鑄造廠的停產對鑄鐵影響之大。

3、環境大變：設備升級，替代品作用凸顯

除了環保巡視引起的上下游集體關停導致鑄鐵需求的大幅萎縮以外，還有一個非常重要的因素，那就是鑄造廠對廢鋼的替代率是越來越高。廢鋼近期市場資源猛增，價格驟降，在鐵價並未跟跌的情況下，兩者價差越來越大，如某鑄造廠反映，其採購廢鐵是2200元/噸，鑄鐵2800元/噸，相差600元/噸，雖用廢鐵鑄件報廢率上升，但綜合來算，每噸鑄件成本仍可比用鑄鐵省下200元/噸的成本，這僅僅是一家產量1000噸左右的小鑄造廠，對於幾千噸月產量鑄件的鑄造廠來說，其省下的成本可想而知。

4、成本考慮：焦炭逆漲有支撐，但難挽頹需

在以上三大利空因素影響下，鑄鐵價格下行壓力顯而易見，在月初至今10天左右的時間，江蘇、山東鑄鐵的價格已下跌超過100元/噸，實際成交如達到一定的量甚至還存議價空間，買方市場優勢明顯。從各家鐵廠庫存量考慮，幾乎都在上升，價格受壓。

只有一個支撐因素，那就是焦炭，因環保限產關停太多，引發目前的資源緊張格局，4月份獨領大宗商品風騷，全國普漲50-80元/噸，而鋼材、鋼坯、礦石都是紛紛下跌的。其在成本上對生鐵形成一定支撐，也對衝了礦石下跌的成本空間。而目前鐵廠利潤尚可，在此種多空格局下，後市降價幾乎理所應當。

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