東北製藥擬募資14億加碼維C 業內稱危與機並存

升級產線

4月5日，東北製藥（000597）發佈公告稱，擬非公開發行不超9493.10萬股，募資不超14億元。募集的資金將全部用來投入維C產線的搬遷及智能化升級項目。

據瞭解，因為東北製藥原廠緊鄰行政中心，且周圍有多個商業住宅區，安全間距無法滿足相關要求，所以需要將產線搬遷。

當然，搬遷絕不是原封不動地從A處移到B處，順帶進行智能化升級可謂一舉兩得。

如果說搬遷是不得已而為之，那升級產線更多的是出於自覺自願。“畢竟，一次性建好一個升級的產線要比搬過去再升級省時省力得多。”華北某藥廠生產部人員對新金融觀察記者表示。

根據東北製藥的規劃，搬遷升級項目將建設信息通暢的大數據平臺，實現產銷同步聯動，並同步打造維C及其系列產品的智能製造模式。最終的目標是“促使公司由維C生產大廠向維C生產強廠轉變，增強核心競爭力，提高市場份額”。

該項目擬在2017年4月開始施工，2018年12月建成投產。據生意社維生素分析師朱堯堯介紹，這個搬遷消息已經傳了3-5年了，“但一直沒有搬遷成，不過早晚是要搬的，但生產線是否能按期上馬，存在疑問”，他對新金融觀察記者表示。

東北製藥2016年財報顯示，公司全年收入48.14億元，同比增長25.56%；淨利潤2378.81萬元，大幅扭虧為盈。官方表示，盈利能力的顯著改善得益於此輪維C價格的上漲。

看來，東北製藥這次是有備而來。

隨行就市

東北製藥所謂的這輪“上漲”指的是從2016年11月底開始一直持續到今年3月的行情。

數據顯示，近4個月時間內，維C價格的漲幅達到80%-90%。

東北製藥作為我國維C五大家族之一，自然受益頗多。

而此輪上漲最大的動力來自於環保。

維C生產企業屬於高汙染企業，隨著新環保法及相關監察制度的實施，整個行業的環保壓力與日俱增。

前述生產部人員表示：“很多小廠因為環保不達標，檢查的來了就要停產。”除此之外，大廠的產量減少更是加劇了市場上短期供應短缺的情況。

去年11月，因收到《石家莊市大氣汙染防治調度令》，要求全市所有制藥企業全部停產，所以，石家莊製藥不得不停產。

大廠小廠的這些行為共同推高了維C價格。

“東北製藥趁著這個機會升級產線，也算是隨行就市，畢竟它從這輪上漲中獲利不少。”前述生產部人員表示。

同時，這也符合東北製藥自身的發展戰略。公開資料顯示，自2016年開始，東北製藥已經進入三年倍增發展新階段，而實現倍增的兩大驅動因素之一就是維C產品提價。

眼下，整體市場價格提升，看似也讓東北製藥離自己的計劃更近了一步。

危機並存

價格上漲的時候升級產線，這看似是一個明智之舉。這個時期，“有能力用產品價格上漲帶來的利潤抵消搬遷費用的成本。”朱堯堯說。

他表示，老廠都是在原有的小規模上一步步擴大的，受到土地使用空間的限制，很多設備佈置不那麼合理。因此，搬遷升級之後，“這方面應該會有更加合理的安排，總體上可能會降低能耗物耗等。”

東北製藥方面對新產線全部達產後的預期是，將實現年均銷售收入78352.27萬元，年均利潤總額18374.31萬元，年均淨利潤15523.37萬元。

不過，這輪漲勢是否能維持到新產線投產的2018年底、屆時東北製藥的期望是否能真的實現，還是個未知數。

一方面，很長一段時間以來維C行業都處於週期性波動的循環過程，即價格上升、企業增產、供大於求、部分企業退出、供給短缺、價格再上升。

2008-2009年，維C價格曾衝到約100元/公斤，東北製藥也在2009年實現利潤5.84億元。隨後，中小企業上馬維C產線，導致產量在2010年急速增加，同年東北製藥僅實現淨利潤0.53億元，同比大跌88.78%。

2011-2015年維C價格長期處在25元/公斤左右，2011年東北製藥首次虧損。

可見，因為產能和價格的問題，東北製藥是吃過虧的。

第三方醫藥服務平臺麥斯康萊創始人史立臣認為，此次東北製藥的擴產有待商榷，因為目前的行情並非週期性短缺。“從全球來看，並不是擴產的機會，因為原本產量就是過剩的，過幾年又會出現低價競爭的態勢。”他對新金融觀察記者表示。

朱堯堯則預測，2018年後維C市場行情會冷淡。

雖然經過幾年的發展，目前維C只是東北製藥的業務之一，即使未來價格下降，也只是導致利潤減少，不會動搖企業的根基，但“作為上市公司，這塊利潤減少如果影響到整體業績也不好看。”一位業內人士如是說。

新金融觀察記者就相關問題採訪東北製藥方面，其表示因為負責宣傳的同志本週有工作變動，導致交接中此項工作有所耽擱，因此截至發稿，未能得到回覆。

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