未來不悲觀！ 暫時2900到3200震盪 兩大拳擊手都在呵護股市！

文/呂韜

上週，全球股市下挫。

想要害死其他市場，讓自己和盟友的市場單向上升，是不可能的。

雖然標普500週五不對稱的深V拉昇，但全周仍然創下聖誕節前夕以來最大單週跌幅。恆生指數累計跌幅超過5%，創下去年2月以來最大周跌幅，日本東證指數抹去2019年一半以上的漲幅。

美銀美林研報稱，全球一週股市損失2萬億美元，MSCI ACWI全球指數損失2.1萬億美元。今年迄今為止，全球股市流出資金1160億美元，是2016年以來表現最差的一年。

看看市場，A股年線在竭力支撐。

黃金、匯率、貨幣政策，說明雙方力保自己的市場穩定、城池不失。作用力必然會反彈，全球市場連動，雪崩了，沒有一片雪花能獨善其身。

5月10號，本週最後一個交易日，A股深V，大漲3.1%！美股利好突發，同樣深V大翻轉！

本週五（5月10日），A股收盤之後，美股開盤主打跌字頭，萬萬沒想到，交易2小時候，美股出現A股才有的兩點半現象，暴力拉昇，深V翻轉！道瓊斯工業指數，從下跌1.5%拉昇到上漲0.44%！

美國隊長進場救市啦？不得不救。

我們的估計是，如果不救，市場會進入又一個崩潰期。

美國套利交易，從日本借入低成本資金，日元現在匯率如此之高，說明借入日元進行套利的人不少。

去年9月3日，日本央行總裁黑田東彥在一次研討會上警告，高頻交易日益盛行可能加劇價格波動，衝擊金融市場的穩定性。

（圖片來自檀香鴻森）

近年來，高頻交易已經佔到東京證券交易所交易總量的70%左右，系統負擔不了巨大交易量一度癱瘓，市場的波動率在上升，槓桿在上升。

今天，超過百分之八十的交易是自動化的，進行跟蹤止損，超過止損線，立即斬倉。對於一個個的投資機構，這是好辦法，可對於整體市場，一群機構止損立馬觸發下一個止損，分分鐘雪崩。

自動交易、高頻交易，多米諾骨牌整體坍塌太容易了。

高頻交易受到日美一定扼制，推出延遲交易，增加市場透明度。投資型信託和ETF在期貨市場份額持續增長，市場規模太大，風險太大，動不動就有有關方面出手，扶住第一塊多米諾骨牌。

讓我們看看，美國是怎麼出手的。

美聯儲有降息可能嗎？有

五一節後，市場大跌，我們連續寫了4篇文章，5月6日《這路資金神了！7大重磅利好驚天乍現！別慌！》，一直到5月9日的《不怕！沒有一個市場是嚇大的！》，告訴大家，別害怕，也別太樂觀。市場就在年線2900到3200點來回震盪。

手中有貨，心中不慌！

儘管有意外發生，整體還在我們分析的框架裡，框架不曾變，我們的結論暫時不會變，除非出現了巨大的、兩個大國不可控的驚天變量。

我們對證券貨幣市場的分析框架是什麼？我們運用的是什麼數據？

如果檀香們還不知道，打個溫油的板子，我們頂寒風冒酷暑，告訴大家分析框架，就是為了讓大家有分析的工具，不要再聽這個、信那個，人云亦云了。

（如果沒有讀過過往葉檀財經的文章，建議回回爐，補補課）

（圖片來自檀香冰倩）

我們的分析框架分兩條線，一條國際線，一條國內線。

國際線的主體就是控市場，處關係。

美國媒體在製造降息的理由，美聯儲官員似乎在為降息找藉口。

金十數據說，2019年4月30日，FOMC政策會議前一天，《華爾街日報》分析師Nick Timiraos和Paul Kiernan聯合發表了一篇題為《通貨膨脹可能在美聯儲官員開會時引發討論》的文章。有些市場人士嗅覺靈敏，覺得這篇文章並不是出於作者一時的好奇，有可能是美聯儲發出的信息。

文中的幾個關鍵點是：

較低的通貨膨脹率仍然是美中不足之處； 美聯儲官員們擔心，由於未能達到通脹目標，隨著時間的推移市場對美聯儲的信心可能會削弱，這可能導致消費者和企業預期未來通脹將會降低，進而促使物價壓力進一步減弱； 如果FOMC票委對通脹缺口的擔心持續加劇，部分票委可能會推動聯儲實行降息。

（圖片來自檀香小旭）

N T分析師Neil Irwin表示，“在短期內，任何改變都有可能使政策向長期保持低利率的方向傾斜，從而使通貨膨脹率更穩定地保持在平均2%的水平。”

美聯儲利用通脹低迷為降息找藉口，這樣的預測是有依據的。

2019年5月1日，FOMC的政策聲明強調通貨膨脹率低於此前預期，沒有達到2%的目標。美聯儲似乎希望人們相信，現階段需要更多的通脹，讓市場和公眾為做好心理準備。

美國通脹太低，這樣說法不可信。美國2019年第一季度GDP增速3.2%，連續12個季度增長。前所未有。失業率和首次申請失業金人數處於或接近50年來的最低點，否則，老川有什麼吹牛的資本？

起碼，這些信號顯示，美聯儲不會加碼收緊貨幣了，這對市場是安慰劑。最近美國國債收益率在上漲，美東時間10號上午十點，兩年期和十年期國債收益率倒掛，就是證明，大家對未來貨幣不恐慌，打賭沒人敢輕易加息。

（圖片來自檀香小旭）

還有一個被控的價格，就是黃金。

黃金避險屬性越來越少，截止5月10號的一週，市場如此波動，黃金特別淡定。我們早就說過，美元、黃金都是被操縱的價格。

至於觀測貿易變化的波羅的海乾貨指數，上週不僅沒有按照預測下跌，反而還在大漲。

2019年五一節後，黃金好像沒有看到市場有多驚險，4天一共漲了6美元。波羅的海乾貨指數甚至還漲了幾十點。

波羅的海乾貨指數

黃金不漲，波羅的海乾貨指數不跌說明什麼？國際市場沒多少人真慌。

至於匯率，美元指數、人民幣匯率維持波動不變。日元受到追捧。符合預期，沒有變化。

至於處關係，坐下來談，保持理性，緊張博弈將是常態。

國內市場不缺決心 不缺錢！

週五（5月10日）的深V拉抬，顯示的已經不是市場，而是決心。船到江心，雙方都需要保持大後方的穩定。美國市場穩定，中國也得穩定。

經濟負責穩定，科創板負責樂觀，貨幣負責好上加好。

中國經濟進入2019年以來一直表現不俗，長期超出人們的預期。

近期的經濟數據，表現依然不差。

2019年4月，進口同比增長4.0%，遠高於市場預期的-2.1%。進口大超預期，出口有所回落，主要是歐美髮達國家需求放緩以及前三個月部分國家“搶出口”所致。

出口放緩，進口增加，貿易順差放緩就是意料中事，本來就要取得平衡，以免成為眾矢之的，這是長期戰略所需。

（圖片來自檀香承志）

值得一提的是，4月中國進口大豆數據環比大增55%。這些增量主要是從美而來。我們已經做出巨大努力，緩解彼此差額。

說實在的，即使美國不從中國進口，也會從越南、洪都拉斯這些地方進口，這些地方還是需要中國性價比高的機械設備，就像中國需要發達國家的高精尖設備一樣，這是產業鏈。

經濟有規律，產業鏈也有規律，重構產業鏈，把對手排除出去，是需要時間的。再說，你說排除就排除了？歐洲、日韓、東南亞願不願意還兩說呢。

現在就排除，美國通脹真的要上升，就會出現黃馬甲了。

科創板仍然在加速推進。

5月11日，科創板進行了第一次全網測試，主要測試目的就是驗證科創板相關功能的就緒情況。

（圖片來自檀香承志）

之前預測，科創板6月份就可能上馬，現在來看，進度表符合預期。

有檀香問，科創板分流還來不及，對主板會是利好嗎？

參照新三板和創業板開設的的經驗，前期對主板的影響以提高估值，提高樂觀情緒為主，資金不會分流。再說，科創板出生小鳥體量不大，即便分流也分不出去多少。

市場不缺錢，只要能調動信心，資金攔都攔不住。

有人說了，週五這個深V線太刻意，拜託，此時不出手，更待何時啊，等市場崩潰了再出手嗎？難道大家沒有出手石油、黃金嗎？拜託，別那麼天真。

貨幣數據怎麼樣？

4月份，金融信貸數據表現一般，貸款和社融都不及預期，但M2符合其實預期。

此前文章裡說過，4月不悲觀，5月有驚喜，央行有藝術細胞，自有調控邏輯。

4月收一收，5月才有鬆的餘地。

最近，央行官員的表態，基本驗證了此前的判斷。

5月10日，央行通氣會上，央行官員說，之所以4月份的金融數據比以往釋放的早，主要是因為很樂觀，有信心。

中國央行貨幣政策司司長孫國峰在同日也表示，中國貨幣政策空間充足，工具箱豐富，完全能應付內外變化！

（圖片來自檀香晨晨）

市場聽懂了嗎？武器庫裡有十八般武器，一件件拿出來用。

從現在的數據、框架來看，雙方都會竭力維持自己的市場，繼續看兩週左右的時間。

你中有我、我中有你、開放的市場，嵌入全球產業鏈、金融金融鏈，才能讓自己的市場成為雙向市場，不受單向度打擊。

市場終於可以喘口氣！就算有事，也能做好應對的準備。

（投資有風險，入市需謹慎，判斷僅供參考，不作為投資依據）