來源：長江商報
寶鋼重組馬鋼之後，上市鋼企又有了新動作。前晚，短暫停牌一週，杭鋼股份（600126.SH）的重組預案出爐，公司擬通過收購控股股東杭鋼集團旗下企業，實現杭鋼集團金屬品及原燃材料貿易板塊的整體上市。
杭鋼股份稱，此次重組，有助於減少實質關聯交易的規模和頻次，同時，通過新舊業務協同、整合，杭鋼股份將有望成為一家綜合性的鋼鐵上市平臺。
杭鋼股份於1998年3月11日在上交所掛牌交易，2016年，公司重組寧波鋼鐵、富春紫光環保等資產，同時將杭鋼動力等資產剝離。寧波鋼鐵藉此進入資本市場。重組之後，杭鋼股份成為一家控股型企業，主要業務由寧波鋼鐵等承擔。
長江商報記者查詢發現，上述重組，標的資產均超額兌現了業績承諾。
近年來，隨著供給側結構性改革，鋼材行業轉暖，杭鋼股份盈利能力大幅提升，資產負債率接連下降。截至今年一季度末，其資產負債率為28.30%，百億鋼企中排名最低。
長江商報記者注意到，近年來，鋼企動作較為頻繁。除了寶鋼股份重組武鋼股份後再次重組馬鋼股份，華菱鋼鐵已經實現整體上市，河鋼股份多年前就籌劃整體上市事宜，此外，三鋼閩光也在不斷推進整體上市進程。
杭鋼集團打造鋼鐵上市平臺
杭鋼集團整體上市預案閃電出爐。
5月25日，杭鋼股份宣佈停牌籌劃重大資產重組，僅過一週，重組預案就公之於眾。預案顯示，杭鋼股份擬向商貿集團發行股份購買冶金物資85%股權、杭鋼國貿85%股權，現金購買冶金物資剩餘15%股權、杭鋼國貿14.5%股權；向東菱股份發行股份購買東菱商貿100%股權；向富春公司支付現金購買其下屬商貿業務板塊經營性資產及負債（含杭鋼香港100%股權、富春東方100%股權及除前述股權外的下屬商貿業務板塊經營性資產及負債）。
經協商，本次發行股份購買資產的股份發行價格最終確定為5.63元/股。目前，標的的交易價格尚未確定，本次交易的最終股份支付數量、對各交易對方股份支付數量及現金支付金額，也將在交易價格確定之後最終確定。
杭鋼股份的控股股東為杭鋼集團，實際控制人為浙江省國資委。本次重組交易對方商貿集團、東菱股份及富春公司中，商貿集團為杭鋼集團的全資子公司，東菱股份為杭鋼集團控股子公司，富春公司為商貿集團的全資子公司。因此，本次交易構成關聯交易。
杭鋼集團為何在此時大規模向杭鋼股份注入資產？長江商報記者發現，杭鋼股份以鋼鐵製造為主業，產業結構相對較為單一，抗風險能力較弱。
今年一季度，杭鋼股份營業收入和淨利潤均出現調整，淨利潤（歸屬於母公司股東的淨利潤）為4.38億元，同比下降12.96%。
對於此次重組，杭鋼股份表示，重組前公司主要業務包括鋼鐵及其壓延產品的生產和銷售、部分原燃材料和鋼材的貿易、環保業務等。通過重組，公司將新增以鋼材、金屬品、冶金爐料等貿易業務為主的金屬品及原燃材料貿易板塊，藉此進一步延伸和完善鋼鐵原材料採購、鋼鐵生產製造、銷售的一體化產業鏈，完善和優化原有產業鏈佈局。
值得關注的是，杭鋼股份是一家控股型公司，所從事的業務由下屬寧波鋼鐵、紫光環保、再生資源等子公司開展，業務以寧波鋼鐵所從事的鋼鐵業務為主，以部分環保業務為輔。此次重組完成，不僅杭鋼股份實現鋼鐵主業整體上市，杭鋼股份也藉此夯實為杭鋼集團的鋼鐵上市平臺。
3年前重組標的順利達標
杭鋼集團打造鋼鐵上市平臺籌備已久，三年前完成的一次資產重組就是計劃第一步。
杭鋼股份前身是浙江鋼鐵廠，建於1958年，1998年登陸資本市場。上市之後，至少是在2005年以前，杭鋼股份的營業收入均能穩步增長，2004年的營業收入為99.55億元，較2004年的26.55億元增長73億元，增幅為2.75倍。同期淨利潤雖然間或有小幅波動，但仍然走出上揚之勢，2004年淨利潤為6.69億元，較204年的1.59億元增長3.21倍。
2005年至2014年，杭鋼股份的營業收入和淨利潤均處於間歇性調整中，期間，2012年是唯一一次虧損，虧損金額為3.79億元。
顯然，上述業績波動與鋼鐵行業週期有關，也與行業產能嚴重過剩有關。2015年，鋼鐵行情持續低迷，當年，杭鋼股份10.89億元，營業收入大降42.21%，僅有83.50億元。
2016年，國家推進供給側結構性改革，鋼鐵行業去產能加速。隨後，鋼鐵行情好轉，鋼價上升。
也是在2015年，杭鋼股份籌劃重大資產重組，並於2016年3月完成。重組標的為寧波鋼鐵100%股權、富春紫光環保87.54%股權、新世紀再生資源97%股權、德清杭鋼富春100%股權，其累計賬面價值61.39億元，評估值92.04億元，增值率49.92%，最終作價92.42億元。同時，杭鋼股份擬將高速線材66%股權、杭鋼動力95.56%股權、杭鋼小軋60%股權、非股權類資產，以及除應繳稅費外的全部負債剝離，並與杭鋼集團持有的寧波鋼鐵60.29%股權、紫光環保22.32%股權中的等值部分進行置換，差額部分由杭鋼股份通過向杭鋼集團發行股份補足。
此次重組完成後，杭鋼股份不再從事具體業務，其鋼鐵製造業務全部由寧波鋼鐵承載。
根據當初的業績對賭協議，富春紫光環保在2016年至2018年的淨利潤承諾數為3713.58萬元、4163.75萬元、4089.03萬元，實現數為3719.98萬元、4531.57萬元你、4792.76萬元，均兌現了承諾。
去年，寧波鋼鐵實現淨利潤19.38億元，成為杭鋼股份淨利潤的絕對主力。
值得一提的是，近年來，杭鋼股份資產負債率大幅下降。2013年，其資產負債率為57.73%，去年底為27.54%，降幅超過50%。