文 | 紫楓
編輯 | Cici
2019年1月25日，國際實業在2018年業績預告中“傲驕”地宣佈，其歸母淨利潤扭虧為盈，實現歸母淨利潤不低於5200萬元，同比上漲不少於178%。
熟讀市值風雲的老鐵們都知道，喜歡單刀直入的風雲君，馬上就要開始標誌性的轉折了：然而，細究其2018年下半年的種種舉動發現，上市公司扭虧為盈的祕訣就是以超高溢價拋售旗下資產。
風雲君曾在2018年6月分享過《國際實業：主業撲街熱衷炒股，虧損資產賣出高溢價》，今天再來一篇關於這家公司最近半年的資本運作和其股價出現10天8個漲停板的故事。
一、三次賣資產賺1.3億
（一）保殼大業
從國際實業2017年的營收結構來看，其主營業務是石油石化產品的批發銷售、倉儲和運輸。但由於該項業務的毛利率僅為2.74%，其利潤來源卻是另有乾坤。
前文提及，國際實業2017年歸母淨利潤虧損6630.53萬，主要原因為報告期證券投資公允價值變動損失較上年同期增大。因此，國際實業不能把業績增長的“寶”押注在炒股上，必須得另謀生路。
然而，時不待我，國際實業董事會所面對的是2018年上半年繼續虧損的窘迫處境：公司2018年半年報顯示，國際實業的歸母淨利潤虧損3915.47萬，比去年同期增長35.16%，其中公允價值變動損益虧損高達6841.46萬，超過2017年全年的6017.89萬。
揪心的是，要是到了2018年底還不能扭虧為盈，國際實業就必須“戴帽”。
混A股的上市公司都知道，主業可以經營得不咋滴，哪怕從上市第一天開始就拋棄主業都可以的，但是這殼咱必須得保好啊。只有殼，那個傳說中的不死代碼，才是俺們A股上市公司的核心競爭力、祖傳搖錢樹啊！
國際實業的董事會當然很清楚！
（二）上市公司的“金手指”
為此，國際實業在2018年下半年在賣資產的道路上飛奔。
2018年7月6日，國際實業控股子公司中油化工將兩個加油站資產以6580萬元的價格賣給中國石化銷售有限公司新疆哈密石油分公司。
值得一提的是，這兩個加油站資產以收益法評估的賬面值合計為316.79萬，評估價值高達6151.89萬，評估值增值率高達1841.95%，預計影響國際實業2018年淨利潤2300萬元。
隨後，10月18日，中油化工及其子公司將中油運輸100%股權以3600萬元的價格賣給其2017年第一大客戶的子公司恆百銳物流，預計影響上市公司2018年淨利潤400萬；
緊接著，10月30日，中油化工將烏魯木齊縣石油燃料有限公司以1.7億元的價格賣給榮星建設，增值率高達287%；交易完成後還把王家溝加油站資產以3000萬的價格賣給該石油燃料公司；隨後在11月17日宣佈受讓方更改為中國石化新疆石油分公司。
該項交易預計影響2018年淨利潤9500萬。
需要提醒各位老鐵的是，王家溝加油站資產以成本法評估的價值僅為955.17萬，但以收益法評估的價值居然高達3016.36萬，兩種方法評估的價值差距較大。
為什麼新疆這幾個加油站這麼值錢，難道是用黃金建的？還是加油站底下已經探明有金礦？
有興趣的老鐵們可以去一探究竟，沒準還能蹭蹭上市公司的“金手指”，一起發點小財呢。
因此，在董事會的“英明”領導下，藉助超高的資產增值率，上述三項交易為上市公司貢獻了1.3億元左右的利潤，成為上市公司2018年歸母淨利潤扭虧為盈的最大功臣。
此處應有經久不息的掌聲！
（三）“買資產”轉型
雖然通過變賣家產的手段使上市公司不再為2018年業績發愁，但其轉型問題仍沒有解決，亟需買點資產“充充門面”，堅定投資者的信心，夯實“轉型”的概念。
上市公司的動作很快，在11月14日宣佈重大資產重組簽署《合作意向書》。
先來看看這次交易的相關細節。
國際實業擬以重大資產置換方式獲得對交易標的冷湖濱地鉀肥有限責任公司（以下簡稱“冷湖濱地”）的相對控股權，具體交易價格與交易方式待定。
冷湖濱地的經營範圍包括鉀肥、氯化鉀、硫酸鉀、硫酸鉀鎂肥、元明粉等；控股股東是何茂雄，持有該公司43.07%股權。
下圖是冷湖濱地近年的財務數據：
根據上表分析得知，冷湖濱地存在著營業收入逐年下滑、2016年與2017年1-10月的淨利潤均為負數、資產負債率穩步提升等問題，資產質量似乎一般。
此外，根據工商管理信息顯示，冷湖濱地身陷多項訴訟，且曾有因未按時履行法律義務而被法院強制執行的記錄。
不過最後，由於股權和價格談不攏，上市公司最終在2019年4月4日宣佈終止重大資產重組方案，結束這場長達5個月的“拉鋸戰”。
然而，上市公司一系列的資本運作在二級市場掀起了不小的波瀾。
二、10天8板的故事
上市公司2017年至2018年上半年的業績發生鉅額虧損，二級市場的股價自然也好不到哪兒去。
自2017年2月17日起，國際實業的股價從當日最高價11.92元/股下跌至2018年6月21日的最低價3.45元/股，下跌幅度高達68.17%，同期中小盤指數大跌21.68%。
請看下圖：
股價的連續下滑，導致控股股東乾泰中晟在2018年曾多次向中信證券增加質押的股權。
請看下圖：
截止2018年6月底，控股股東的股權質押率已經飆升至84.44%，因股價下跌而出現的平倉風險可能已經成為控股股東必須應對的問題。
控股股東應該如何才能消除這個隱患呢？
熟讀市值風雲的老鐵們都知道，股價大漲就是最佳答案！
那麼接下來國際實業的股價是如何演繹呢？
（一）虎頭蛇尾的回購計劃和獨立的股價走勢
6月23日，國際實業發佈回購公司部分社會公眾股份的預案，宣佈擬回購不超1000萬股，股價不超4.33元/股，即回購資金上限為4330萬元，回購的股份將予以註銷。
然而，回購實施結果顯示，截止2019年1月18日，上市公司僅回購了45.33萬股，使用資金185.74萬，與原計劃的目標相去甚遠，更像是應付了事，草草收場。
不過，事後覆盤分析，上市公司股東們實施回購計劃的真實目的或許已經達到了！
雖然計劃、承諾都可以當兒戲，但是咱“成大事者不拘小節”：發份廉價的公告，花點小錢，咱辦成了大事！
此處應該響起經久不息的掌聲！
發佈回購計劃發佈之後，國際實業的股價迅速出現止跌企穩跡象，走勢開始獨立於大盤走勢。
從上圖得知，這8個月的股價走勢出現以下5個特徵：
1、2018年7月31日，或許受中國石油披露的2018年上半年歸母淨利潤預增107%-122%的影響，石油天然氣板塊的岳陽興長，貝肯能源、仁智股份和國際實業出現漲停板。其中，國際實業在6個交易日內出現3個漲停板，且區間日內分時圖表現強勢，盤中曾出現多次快速拉高，伴隨成交量迅速放量。
下圖是7月31日至8月8日的股價分時圖：
2、在10月10日至18日，中小盤指數大跌13.06%，國際實業順勢大跌，股價大跌近20%，回調至前期低位，使追漲殺跌的小散們驚慌失措，迫使其賣股離場。緊接著，股價在10月12日出現第三次跳水後便迅速拉回，隨後幾天維持窄幅震盪。
但是細心的老鐵可能已經發現，本輪下跌的成交量呈現逐步縮量的趨勢，且K線出現較長的上、下影線，表示其日內振幅較大。
下圖是10月10日至18日的股價分時圖：
3、自2018年7月初至2018年10月18日，中小盤指數的跌幅高達23.6%，而同期國際實業的股價跌幅為4.93%，跌幅遠少於中小盤指數，疑似有主力進場穩住股價。
4、自10月19日起，中小盤指數表現明顯回暖，市場交投氣氛活躍，國際實業的股價出現逐步上揚；隨即，股價在收復前期失地後，在11月12日“碰巧遇上”國際實業宣佈籌劃重大資產重組，隨後三天出現連續漲停板。
有意思的是，在出現連續漲停板前，國際實業的日內分時圖曾出現多次脈衝式上漲，疑似有主力在此區間吸籌。
下圖是11月2日至9日的股價分時圖：
5、3個連續漲停板後，股價跟隨中小盤指數大幅回調，直至在12月25日股價企穩133日均線，並在低位盤整一個半月，形成技術分析提及的雙重底。
自2019年2月1日起，股價沿著10日均線逐步上揚，臨近前期高點5.59元/股時突然漲停衝破前期高位，且在接下來的9個交易日出現7個漲停板，10個交易日的漲幅高達112.64%，同期中小盤跌幅為0.21%。
股價大幅飆升的背後，是哪路主力在興風作浪？
讓龍虎榜的交易數據告訴您！
（二）龍虎榜揭祕
分析其龍虎榜的交易數據後發現，本輪大漲疑似由遊資主力推動，且炒作手法疑似是活躍遊資常玩的“瘋狂拉昇股價，次日暴力出貨”模式。
請看下錶：
從上圖得知，從3月15日至28日，每天的龍虎榜均出現3至5家營業部出現“今日買入，次日賣出”的情況，唯一例外的是3月20日買方前五營業部有三家出現在3月22日賣方前五營業部上。其中：
華鑫證券杭州飛雲江路在3月20日買入1664.63萬，隨即在3月22日賣出2575.06萬，保守估計盈利幅度高達54.69%。假設該營業部在3月20日的漲停價8.8元/股買入1664.63萬並在3月22日的漲停價10.65元/股賣出2755.06萬，推測在3月20日以前已持有市值740.86萬元；
華泰證券台州中心大道在3月20日買入1350.2萬，隨即在3月22日賣出1633.52萬，保守估計盈利幅度為20.98%；
華泰證券瀋陽大西路在3月20日買入874.3萬，隨即在3月22日賣出1070.05萬，保守估計盈利幅度為22.34%；
此外，有一部分參與股價炒作的營業部在股價瘋狂飆升的過程中選擇鎖倉，並疑似在察覺時機不對後大筆拋售所持籌碼。其中，2月28日的賣方前五營業部便上演了一出“勝利大逃亡”。
3月27日買方前五營業部全部出現在次日的賣方前五營業部，但計算其盈利幅度後可發現，上述多家營業部在3月27日上榜前已收集了不少籌碼。
招商證券北京建國路在3月27日買入2074.2萬，隨即次日賣出2980.45萬，盈利幅度為43.69%；東方財富證券拉薩團結路第二營業部在3月27日買入1868.79萬，隨即次日賣出2628.02萬，盈利幅度為40.63%。
結合這兩天的振幅達28.44%考慮，這兩家營業部此前可能已收集一部分籌碼，並在3月28日果斷拋售籌碼出逃。截止本文成文之日（4月8日），當天最高價12.6元/股仍是近期高點。
此外，從上榜營業部的活躍程度來看，上述營業部中僅中信建投證券南昌榕門路和華泰證券廣州雲城西路最近3個月的上榜次數低於10次，總體活躍程度較高，其中華泰證券廈門廈禾路，安信證券廈門湖濱南路等福建系活躍遊資和華鑫證券杭州飛雲江路，國泰君安證券寧波彩虹北路等浙江系活躍遊資頻繁出沒，接力拉昇股價的跡象較明顯。
以上內容為市值風雲APP原創
未獲授權 轉載必究
郵箱：[email protected] / 微信：yangfeng562933
市值風雲APP
買股之前搜一搜！