文|金十數據【www.jin10.com】
今年下半年以來，黃金和白銀的需求狀況出現重大背離。在印度排燈節即將到來之際，印度的黃金需求卻逐漸被白銀取代，黃金多頭恐怕難以憑藉排燈節火爆的實物需求狀況再次“放手一搏”。
今年下半年以來，黃金和白銀的需求狀況出現重大背離。據國外貴金屬網站BullionVault報道，中國和印度的白銀進口量猛增，而黃金需求仍舊低迷。在印度排燈節即將到來之際，印度的黃金需求卻逐漸被白銀取代，金價自9月高位已下跌逾90美元/盎司，黃金多頭恐怕難以憑藉排燈節火爆的實物需求狀況再次“放手一搏”。
需求大國對黃金和白銀的需求出現重大背離
印度是全球黃金需求大國，今年上半年該國的黃金需求從2016年的多年低位急劇增加了約三分之一，但下半年以來的黃金需求卻急轉直下。7月瑞士向印度出口黃金21.1噸，環比減少23%；8月黃金出口量更是減少至15.9噸。這主要是因為今年印度市場上的金價已經大漲近10%，加上政府正將反洗錢法落實到珠寶產業，對印度居民的購買力造成了巨大打擊。
與此形成鮮明對比的是印度的白銀需求，今年上半年印度的白銀需求已經達到去年一整年的需求量，而與去年相比，今年7月和8月的需求也有所增加。印度關於金銀的零售報告顯示，今年下半年印度家庭的黃金需求量較往年的火爆需求減少了一半左右，但白銀卻比黃金更受歡迎。
中國也出現金銀需求背離的情況，瑞士黃金出口數據顯示，該國向中國香港出口的黃金較去年同期下滑了近十分之一，而向中國大陸出口的黃金僅增長5%，約366噸，中國黃金需求的疲軟態勢可見一斑。不過，德國商業銀行的分析報告指出，中國近幾年來一直在進口白銀，今年的進口量較往年有所增加，銀條和其他銀製品的進口量今年迄今已經比去年同比增長48%，8月份更是大漲68%。
上半年白銀價格跑輸金價需求卻更勝一籌
印度的金銀需求出現重大背離，其中最重要的一個原因是上半年黃金價格“跑贏”了銀價。對於印度人而言，影響貴金屬需求的因素主要是以盧比計價的金屬價格和收入增長狀況。2012-2015年期間白銀價格大幅下跌，印度國內對白銀的需求劇增。2015年印度政府對黃金進口加以抑制，從而導致白銀投資需求激增至3400噸，這幾乎佔全球白銀需求的十分之一，但隨著2016年白銀價格的上漲，印度的白銀進口量較2015年高位暴跌超過60%。
據統計，黃金上半年累計上漲近8%，而白銀漲幅僅有約4%。專家指出，印度白銀的進口對於價格更加敏感，鑑於白銀在出現“閃崩”後價格反彈較弱，其跌幅比金價更加明顯，因此也刺激了白銀需求的增加。
此外，貴金屬分析公司Metals Focus的報告顯示，雖然每年全球白銀工業需求佔總需求量的45%，但印度的白銀工業需求僅佔該國的20%-25%，其餘的需求則來自三方面——銀器、銀飾珠寶和實物投資。對於今年的排燈節，印度的零售商表示，除了銀飾珠寶、銀幣和銀條，人們對銀器和其他形式的白銀禮品也有很高的需求，黃金需求火爆的場面不復存在。
近期黃金迎來特朗普稅改取得進展、非農就業率和薪資增速表現優異以及美聯儲加息預期上升等多重利空消息，較9月高位下跌約90美元/盎司，雖然部分黃金多頭寄厚望於接下來印度的排燈節提振黃金實物需求，但從目前的情況來看，這一願望恐怕也要落空了。