每經記者 賈麗娟 每經編輯 姚治宇
年初至今，A股部分股票股價一路下跌，跌幅不小，一些投資者也遭受了損失。然而，對上市公司來說，股價下跌可能還會造成其他影響。
去年末，越秀金控（000987，SZ）曾拋出一重組方案，穗恆運A（000531，SZ）則是越秀金控此次重組的主要交易對手。當時，這份重組方案引入了“調價機制”，倘若越秀金控股價下跌到一定條件內，其董事會可對發行價格進行下調。
然而，目前來看，這個調價機制似乎淪為“徒有虛名”。即便在調價條件已經觸發的情況下，面對穗恆運Ａ的問詢，越秀金控仍明確表示將不會對發行價格進行調整。
不再對發行股份價格予以調整
據穗恆運Ａ6月14日公告稱，公司收到越秀金控以電子郵件發來的《關於<關於越秀金控股價觸發調價機制事宜的函>的覆函》。其中指出，對於穗恆運A去函提出的“是否明確對本次發行股份購買資產的發行價格進行調整”問題，越秀金控回覆稱，結合雙方簽署的股份協議書，並綜合考慮市場波動等因素，公司董事會審議通過《關於公司發行股份購買資產的發行價格不予調整的議案》。經與會董事審議，決定不再對發行股份購買資產的發行價格進行調整。
越秀金控的重組方案，是擬作價62.64億元併購廣州證券32.7%股權。其中，發行股份支付對價金額為57.64億元，佔全部收購價款的 92.02%；現金對價金額為5億元，佔比7.98%。股份發行價格為13.16元/股，持有廣州證券24.4782%股權的穗恆運Ａ將獲得越秀金控3.18億股股份，並獲得5億元現金。
需要指出的是，當初方案所明確，上述股份發行價格並非固定的，引入了“價格調整機制”。
價格調整機制的具體內容為：在越秀金控審議交易的股東大會決議公告日至交易獲得證監會核准前，若深證成指（399001，SZ）收盤點數在任一交易日前的連續三十個交易日中有至少二十個交易日較上市公司因交易首次停牌日前一交易日（即2016年8月26日）收盤點數（即10693.75 點）跌幅超過 20%；或者，越秀金控收盤股價在任一交易日前的連續三十個交易日中有至少二十個交易日較2016年8月26日的收盤股價（14.49元/股）跌幅超過20%的，則觸發調價機制條件。在此情況下，越秀金控有權召開董事會會議審議，決定是否對發行價格進行下調。
對穗恆運Ａ而言，在發行價格下調的情況，其可以獲得更多越秀金控發行的股份，彌補股價波動帶來的估值損失。
《每日經濟新聞》記者注意到，根據越秀金控股票的盤面數據顯示，自5月5日至6月8日，公司股價連續23個交易日的收盤價已經低於11.592元/股。這已觸發調價機制的條件，但越秀金控仍不願意下調發行價。
穗恆運Ａ：有重大調整會公告
在5月下旬，越秀金控便曾向穗恆運A發告知函表示，越秀金控收到證監會關於重組的反饋意見，針對調價機制，證監會要求公司須在反饋意見中明確是否調整發行股份購買資產的發行價格。對此，越秀金控稱其董事會審議通過決議，不再對發行股份價格予以調整。
穗恆運Ａ方面隨後要求越秀金控予以解釋，此舉是否符合雙方簽署的股份協議書約定。而越秀金控回覆稱，其董事會召開之日，調價機制觸發條件未滿足，並同時表示，即便條件得到滿足，公司亦決定不再對發行價格予以調整。
值得一提的是，在回覆深交所針對此次重組的問詢時，越秀金控曾表示，該等價格調整機制的內容系由上市公司與相關交易對方友好協商確定。通過設置發行股份價格下調機制，鎖定了上市公司股價在復牌後發生大幅下跌情況下雙方的交易意願與條件，有利於交易順利完成。
越秀金控表示不再對發行股份價格予以調整 ，穗恆運Ａ又將如何應對？
《每日經濟新聞》記者16日曾以投資者身份致電穗恆運Ａ，公司證券部人士表示，調價機制的觸發條件的確是滿足了，但對方還是不願意調整。公司這邊對此還沒有一個明確的想法。反正目前證監會還沒有對此次重組進行批覆，公司也只能走一步是一步了。倘若有重大的調整，公司會予以公告。