'上市公司財務造假該重罰！上海高金教授：投資者保護是市場信心關鍵'
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經濟觀察網 記者 王涵 實習記者 金璐 8月9日，央視《焦點訪談》關注上市公司財務造假稱該重罰，該嚴懲。報道指出，康美藥業、康得新、輔仁藥業，一批上市公司先後被查出不同程度的財務造假，引發市場震動，證監會也用異常嚴厲的口吻對此類造假行為予以譴責。上市公司各類違規行為讓《證券法》的修訂被賦予了極高的期待，對投資者保護的愈發得到重視。
日前上海交大高金教授陳欣在“2019上市公司創新峰會”上表示，A股並非零和博弈的“賭場”，但個人投資者缺乏好公司辨別力。當前市場的市盈率的估值水平，幾乎處於整個歷史最低的水平，而投資者保護是市場信心的關鍵。
他分析中國A股市場存在三大主要亂象，一是比如所謂的莊家、機構投資者、基金等一起操縱股價。二是發現大量的散戶在進行噪音交易，結果是導致整個市場換手率極高。三是中介機構，包括券商、會計師事務所、律師以及一些基金投資機構，這些主流的機構它在資本市場的作用並沒有發揮得那麼好，並沒有盡職。
為何A股市場會是這樣？陳欣認為一個關鍵原因是，在A股市場對投資者保護不是很到位。“一個典型是信息披露造假，行政處罰最高60萬，但在刑事處罰上，這個空間非常大。目前是依靠行政保護為主，但證監會也忙不過來。”
他舉例表示，為什麼居民財富更傾向於房地產市場？因為居民買了商品房後，外人幾乎很難把房子從其手上剝奪走。但在個別情況下，投資者進入股票市場，大股東利益相關方有非常多的方式侵吞你的財富。”
陳欣表示，首先是從行政和司法的層面極大地加強對投資者的保護機制。第二，中介機構在未來是不是能夠使他們各司其職，能夠和上市公司一起努力提高上市公司的盈利的質量。從長期來說，要讓我們的市場形成以公司的內在價值為投資指揮棒的氛圍，最終我們要達到的目標是吸引居民的財富，從房地產市場向股市轉移。
“當企業家願意在資本市場中提高他們上市公司盈利質量的時候，我們看到市場願意給它更高的估值。好企業和壞企業，市場能把它們區分開來。這樣才能夠最終實現一個資本市場對社會資金的有效配置，企業和資本市場實現一個長期的共贏。”
萬博新經濟研究院院長滕泰則表示，靠投資拉動經濟高速增長的時代已經過去了。如何改革收入分配體制，提高城鎮和農村的邊際消費傾向是未來中國這個消費能不能持續增長的一個關鍵因素。從需求來看，三架馬車各自有各自的挑戰；從供給側來看，中國經濟的主要矛盾還是供給結構老化。
未來中國經濟轉型方向在哪？滕泰指出三點，分別是技術創新路線、把握需求路線、沿著財富流向路線。在互聯網、知識經濟、信息經濟、文化娛樂經濟時代，必須掌握流量、平臺或者新金融等方面。
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