小調查｜東芝芯片收購這根藤上居然牽出了這麼多瓜

起因：東芝集團的美國子公司，專注核電的西屋電氣公司Westinghouse Electric Company在2017年3月就已經啟動相關破產程序，但破產申請給其造成嚴重的現金危機。為此，東芝集團必須針對芯片業務的出售進度進一步加快。

據彭博社最新消息稱，東芝董事會今日已同意將芯片業務部門出售給貝恩資本(Bain Capital)財團。

再之前，富士康財團本來有意收購整個東芝芯片業務，但是最終遭到了東芝董事會的反對，未成。

不過，現在反對貝恩資本接盤收購東芝芯片的卻是WD西部數據，哈哈。本來快到嘴的肥肉，一下子就可能全沒了。西部數據對東芝採取的出售行為感到意外和失望，認為西部數據擁有出售該部門的同意權。

但是東芝董事會已經表態，不管西部數據的態度與法律挑戰如何，東芝控股公司將最終完成與貝恩資本的交易。

“貝恩財團”包括蘋果公司、戴爾公司和其他幾家公司的財政支持，他們說，因為此事是私人的，所以不要求透露。他們還表示，東芝還計劃對美國控股收購公司投資約3500億日元（合31億美元）。

貝恩領導小組在近三個月前被認定為優先競購者，但由於訴訟、政府反對和企業的優柔寡斷，該進程被推遲。東芝的董事會選擇了一組有貝恩資本在內的由KKR & Co.和兩個政府支持的基金（日本創新網絡公司與日本開發銀行）共同組團。當然，為了完成這樣的交易，東芝可能要克服來自合資夥伴西部數據的持續阻力。

東芝正在出售芯片業務，以支付美國核業務的虧損，並需要在3月份之前籌集資金，以避免看到其股票從東京證券交易所摘牌。西部數據的法律訴訟使拍賣變得複雜，該公司辯稱，由於與東芝在芯片業務上的合作關係，它在任何出售中都應該擁有否決權。日本公司對此進行了爭論，以干擾拍賣交易為由，並起訴西部數據要求獲得超過10億美元的賠償。

一位知情人士表示，如果東芝與西部數據的法律糾紛沒有得到解決，貝恩可能會同意終止這筆交易。知情人士說，在這種情況下，東芝和西部數據的三家合資企業在收購時不會轉讓給貝恩公司，收購價格也會調整。知情人士說，合資企業的價值低於芯片單位的5%。

但是，來自西部數據的爭議，這一切都似乎無效。因為日本公司董事會在星期三的會議上同意了Bain的建議。

根據協議，貝恩、東芝、SK海力士公司與日本Hoya將支付約9600億日元的普通股票和可轉換股票，而蘋果、戴爾、金士頓科技有限公司和希捷科技公司將斥資約4400億日元可轉換與不可轉換的優先股。

東芝董事會選擇了貝恩資本，已經成為不爭的事實。

但是，東芝與貝恩資本之間的這次交易，經歷了令人目眩的曲折。

上週，東芝與Bain簽署了一項諒解備忘錄，目標是在月底前達成最終協議。但，很有意思的是：諒解備忘錄並未妨礙東芝繼續與其他投標人進行談判。

本週，知情人士說，KKR和INCJ曾在修改後重新出價，隨著日本基金在財團中發揮更突出的作用，並計劃初步投資約5500億日元，高於之前計劃投資的3000億日元。在修訂後的建議下，以後東芝可能會從INCJ和DBJ回購股票。

貝恩隨後也修改了報價。一位知情人士說，美國控股收購公司從蘋果公司尋求更多的資金支持，要求約70億美元的資本金，比之前的協議高出約30億美元。但目前尚不清楚蘋果最終將為這項收購貢獻多少資本。

小結：這個收購很有意思

這個東芝芯片的收購持續了快兩年時間，一波三折，再折。

最終也就快要被貝恩資本一錘定音了，但是西部數據又跳出來反對，由此貝恩資本再次加大的收購籌碼。

居然後最後似乎還得要看蘋果公司的臉色了。不過，大家需要知道的是：東芝芯片對蘋果公司iPhone、IPAD、iMAC等產品線的重要性，據說蘋果大面積採用了東芝的閃存芯片。

這樣一看，似乎資本市場真的是一群狼了，相互搶食，相互抬槓，在所難免。這也好玩，不好玩就不要玩資本，是不？(Aming)

——阿明｜編譯評論——

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