曾經市值高達500億元的“園林第一股”東方園林，在債臺高築、業績下滑、欠薪等風波的強烈打擊下，如今僅剩下不到200億，市值縮水一倍之多。日前，東方園林發佈股權變動公告，公司實際控制人即將“易主”，如此坎坷的發展歷程令人唏噓。
一、成也PPP，敗也PPP
回溯前幾年，彼時的東方園林業績高速發展，年度業績極其靚麗。之所以公司的業務能夠快速地發展壯大，很大程度上離不開PPP業務。PPP模式，大體意思是地方政府與民間合作，共同參與基礎設施的建設。2015年是PPP高速發展的爆發期，地方政府大力地推進PPP相關業務，當時由於傳統園林業務處於低迷時期，東方園林藉助此次“東風”，在PPP的大潮中不斷地發展PPP項目。皇天不負有心人，東方園林接手了大量的PPP業務訂單，每年的業務逐漸增長。公司營業收入從2015年的53.81億元增長到2017年的152.3億元，淨利潤更是從6億元增加到22.21億元。
然而，前幾年的PPP業務好景止於2018年，在國家大力推進去槓桿的市場環境下，社會民企出現了融資難、融資貴的問題，東方園林亦不例外。所謂“成也PPP，敗也PPP”，在大力發展PPP項目的同時，東方園林的負債率始終在高位徘徊，2015到2018年幾年時間裡面，公司負債率從63.83%飆升至69.33%。
為了緩解公司流動性壓力，2018年東方園林計劃發行不超過15億元的債券，然而僅僅募集到5千萬元，由此可見，市場投資者並不買單，不想成為其債權人。如此悲慘的發行歷程，意味著東方園林發行公司債的融資模式不能持續，融資出現困境。由於發債失利之後，東方園林出現了多米諾骨牌效應，資金鍊斷裂、拖欠員工工資、裁員風波、管理層出走、業績下滑、股價暴跌等危機頻頻襲來。
曾經市值高達500億元的“園林第一股”東方園林，在債臺高築、業績下滑、欠薪等風波的強烈打擊下，如今僅剩下不到200億，市值縮水一倍之多。日前，東方園林發佈股權變動公告，公司實際控制人即將“易主”，如此坎坷的發展歷程令人唏噓。
一、成也PPP，敗也PPP
回溯前幾年，彼時的東方園林業績高速發展，年度業績極其靚麗。之所以公司的業務能夠快速地發展壯大，很大程度上離不開PPP業務。PPP模式，大體意思是地方政府與民間合作，共同參與基礎設施的建設。2015年是PPP高速發展的爆發期，地方政府大力地推進PPP相關業務，當時由於傳統園林業務處於低迷時期，東方園林藉助此次“東風”，在PPP的大潮中不斷地發展PPP項目。皇天不負有心人，東方園林接手了大量的PPP業務訂單，每年的業務逐漸增長。公司營業收入從2015年的53.81億元增長到2017年的152.3億元，淨利潤更是從6億元增加到22.21億元。
然而，前幾年的PPP業務好景止於2018年，在國家大力推進去槓桿的市場環境下，社會民企出現了融資難、融資貴的問題，東方園林亦不例外。所謂“成也PPP，敗也PPP”，在大力發展PPP項目的同時，東方園林的負債率始終在高位徘徊，2015到2018年幾年時間裡面，公司負債率從63.83%飆升至69.33%。
為了緩解公司流動性壓力，2018年東方園林計劃發行不超過15億元的債券，然而僅僅募集到5千萬元，由此可見，市場投資者並不買單，不想成為其債權人。如此悲慘的發行歷程，意味著東方園林發行公司債的融資模式不能持續，融資出現困境。由於發債失利之後，東方園林出現了多米諾骨牌效應，資金鍊斷裂、拖欠員工工資、裁員風波、管理層出走、業績下滑、股價暴跌等危機頻頻襲來。
二、東方園林實控人“易主”
8月5日，東方園林發佈公告稱，公司實控人何巧女與北京朝匯鑫企業管理有限公司(簡稱“朝匯鑫”)簽訂了股權轉讓協議。何巧女將手中持有的5%股份轉讓給朝匯鑫，同時把16.8%的表決權無條件委託給後者，此次轉讓金額共計7.92億元。據公開資料顯示，北京朝匯鑫企業管理有限公司是北京朝陽區國資委旗下的全資子公司，成立時間為2019年7月23日，主要從事國有資產的經營管理及朝陽區城市基礎設施建設投融資等業務。
本次是東方園林實控人第二次股權轉讓，早在2018年12月，朝陽區國資委以盈潤匯民基金的名義接手了何巧女等人5%的股份，成交金額達10億元。如果此次股權變更生效之後，朝陽區國資委將持有東方園林10%的股份，加上此次股權協議中的16.8%表決權，將成功入主東方園林，成為“園林第一股”的實際控制人。同時，根據昨晚公告內容，5%的股權轉讓成交價定為每股5.9元，即是7月29日當天停牌收盤價。
不過，北京朝陽區國資委能否順利成為東方園林實際控制人，還存在著不確定性。本次股權變動需要相關監督機構批准，同時還需要深交所進行合規性審核，完成一系列流程之後方可辦理股權過戶手續。
三、股價斷崖式下跌
昔日的光輝，如今不在。號稱“園林第一股”的東方園林，曾經市值一度膨脹至500億元，隨著債務危機、欠薪風波、高層動盪等問題出現，目前市值已經萎縮至160多億。
2015年堪稱A股的“超級大牛市”之年，東方園林股價在短短几個月時間裡，股價實現了翻倍。而牛市行情退潮之後，股價雖有回落，但是受益於彼時PPP的大好光景，業績大增的同時，東方園林股價再度崛起，於2017年創出上市以來的歷史新高22.90元，一時間風光無限。然而，在國家去槓桿的背景下，東方園林暴露出多重問題，2018年股價斷崖式下跌，年度跌幅高達65%，股價腰斬，市值大幅度縮水，投資者虧損嚴重。
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