4月18日，國內最大的女鞋集團百麗國際發佈停牌公告。至於停牌原因，彭博社隨後揭曉：鼎暉投資正與百麗國際高層商討收購交易，金額為57億美元，約合442億港幣，而百麗國際當天的收盤價為 444 億港幣。
消息傳出後，輿論一片扼腕，痛惜一代鞋王的衰敗，落至慘遭賤賣的地步。百麗曾連續12年在中國女鞋銷售中居榜首，市值達到千億級別，CEO盛百椒更宣稱，“有女人的地方就有百麗”。當年風光無限的百麗，是如何走到今天這一步的？
1.快速擴張，急速衰落
從1992年投資200萬港幣成立的一間小廠，歷時20餘年，百麗發展到市值超千億港幣的中國最大鞋業生產和零售公司。然而，最近幾年的百麗卻一直在走下坡路，屢屢傳出盈利下滑和關店裁員的新聞。
最近，百麗國際發佈了2016業績盈利警告，預計2016年全年淨利潤有15-25%的跌幅。這是繼2015年淨利下跌38.4%後，連續第二個業績大幅下滑，也是集團上市十年來第一次連續業績下滑。
百麗歷年營收狀況
成也蕭何敗也蕭何。2010 年到 2012 年期間，百麗門店每年淨增量都在1500—2000家。快速擴張的門店將百麗推上了鞋王的巔峰。2013年，百麗的開店速度開始放緩，到了2014年，百麗的“瘋狂開店”戛然而止。
至此，百麗從此前平均不到兩天就開一家新店，變成了平均不足兩天就關一家門店。
去年6-8月，百麗集團在內地關閉了276家門店，相當於平均每天關店3家，和達芙妮一樣，曾經的鞋王已到了不得不靠關店止損的地步。
2.和鼎暉投資已是老相識
如今，每況愈下的百麗不得已走到了“賤價賣身”的地步。外界同時也在意外，鼎暉投資何以能看中已經陷入衰勢的百麗國際？事實上，鼎暉和百麗早有前緣，12年前鼎暉就曾出資助力百麗，並由此帶來百麗的輝煌。
2004年，內地零售業向外資完全開放，百麗國際成立。接著，百麗國際終止了百麗的獨家分銷權力，步入自建零售網絡時代。當時，要贏得這場商戰的關鍵在於募集開店資金，整合原有分銷商體系。
在這種理念的指導下，2005年9月12日，百麗國際引入了摩根士丹利旗下的兩家基金公司(MSI、MSII)和鼎暉投資旗下的CDH。三方PE合計出資2366萬港元，認購了百麗國際9860股可贖回股。
資本的適時介入，令百麗國際握有了足夠的資金與底氣整合分銷商體系，同時也助其完善了集團內的股權結構。
2007年，百麗國際在港交所掛牌上市，市值高達670億港幣。
百麗上市，CEO盛百椒（左）和創始人鄧耀（中）
隨著上市後的一系列資本推動，百麗加速跑馬圈地，收購一系列品牌，3.8億收購斐樂，6億收購妙麗，16億收購江蘇森達，15億收購香港上市公司美麗寶等。在此基礎上，百麗加大其鞋業市場佈局，擴充零售連鎖能力，最終成長為一代鞋王。
3.百麗業務現狀
對於百麗的現狀，CEO 盛百椒在2016年度業績發佈會上承認，業績下滑主要由於消費者對鞋品類需求出現很大改變，消費者開始重視性價比、便利及個性化，同時指出電商的出現對集團造成巨大威脅。
無論是百麗還是達芙妮，都面臨品牌老化的問題，創新能力、設計能力較弱。
百麗旗下子品牌
以百麗為例，這幾年價格越賣越貴，甚至超過很多國外品牌的價格，質量和款式卻有所退步。對於消費者來說，國外快時尚的興起，新興品牌的流行讓消費者有更多的選擇空間。
從設計上而言，還是傳統的老三樣，無新意，顯得土。同樣價位的時尚女鞋品牌對比之下設計新穎，流蘇、綁帶、尖頭、細跟，更受年輕消費者追捧。
除了鞋類業務，百麗還代理運動、服飾品牌，包括一線運動品牌Nike及Adidas，二線運動品牌PUMA及Converse等，以及服裝品牌moussy、SLY及REPLAY等。
和自有女鞋業務不同的是，運動業務增長快速，盈利狀況可喜，但同時要注意的是，代理業務成長空間也受到諸多廠商制衡策略的限制，非長遠之策。
4.百麗能否重回巔峰？
如今，鼎暉投資第二次入駐成功，資本的到來會給百麗帶來什麼不一樣的轉變嗎？
創享智庫認為，結果如何尚不好說。畢竟鼎暉是一家投資公司，花57億美金收購百麗，看重的是百麗自身的商業價值，做投資與做實業的邏輯不同，鼎暉注入的是資本，百麗價值的重塑還需要依仗其經營者。
這些年，百麗也一直在嘗試轉型，但目前為止仍未找到合適的答案。連續多年加速擴張，如今，過多的店鋪和重資產反倒成為了發展和轉型的負擔；電商的發展使百麗的線下跑馬圈地模式被嚴重瓦解；外來快時尚及互聯網品牌的衝擊更使消費者越發不認可百麗的產品。
如今，有了資本助力的百麗，仍需進一步探索創新，找到適合自己的發展模式，補足短板，使品牌更年輕化。否則，曾經的一代鞋王就只能慢慢隕落了！
