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上週五，美國最大的寵物電商Chewy Inc (NYSE:CHWY)在紐交所掛牌交易，其開盤價為36美元，比IPO發行價22美元上漲約63.6%。根據英為財情Investing.com股價報34.99美元，收盤漲59.05%。

Chewy是一家寵物相關產品的在線零售商，其通過提供免費的寵物食品來吸引更多的寵物食品消費者。

寵物市場大有可為？

從目前行業的情況來看，寵物市場一直比資本視為大有可為的藍海市場。在2011年超過500億美元銷售額後，美國寵物產品行業銷售額近年來持續走高，預計2019年銷售額將超過753億美元。

Renaissance Capital的首席分析師凱瑟琳.史密斯(Kathleen Smith)表示：“Chewy受益於一個規模龐大的市場的支持，美國有8500萬家庭喜歡寵物。”即使是在美國經濟不佳的時期，寵物消費仍然有優於其他行業的增長。

互聯網時代下，消費者的購物渠道也相應發生改變，人們越來越依賴在網上購買生活用品，包括寵物消費。

根據APPA的調查數據顯示，在線銷售的寵物產品銷售額已經從2011年的5%躍升至了2016年的8%。也就是說，美國在線寵物產品市場規模2017年達到60億美元，Chewy佔有35%份額。

就公司的情況而言，彭博的行業分析師認為，隨著越來越多的消費者對其寵物寵愛有加，以及產品供應能力不斷擴大，Chewy應該能夠保持“超級增長”能力。

值得注意的是，Chewy的大部分銷售收入都來自其自動配送訂閱功能（Autoship），該功能允許客戶以指定的時間頻次，定期配送重複訂單。目前一些高端品牌如Hill’s、Blue Buffalo、Nutro等也提供類似服務。

根據招股說顯示，Chewy的Autoship自動配送訂閱功能在2018財年貢獻了65.7%的營收。公司表示，這一功能被視為銷售和留住客戶的關鍵驅動因素。2018財年，Autoship客戶的平均訂單數量比非Autoship用戶高6%。公司預計，Autoship客戶銷售將持續增長，公司也將繼續創新並推廣該業務。

目前，Chewy 42%的收入來自寵物食品銷售，25%來自寵物醫療，22%來自寵物藥品和其他產品。

其中，Chewy的寵物藥品業務值得關注，公司在被PetSmart收購以後，Chewy擴大了自有品牌業務，並推出了在線寵物藥店“Chewy Pharmacy”。Chewy在招股說明書中表示，將通過擴大產品系列、尋找新客戶和進一步拓展製藥業務來尋求持續增長。

值得關注的是，和近期上市的其他公司一樣，成立於2011年的Chewy目前也尚未盈利。根據其招股說明書顯示，2018年，Chewy的銷售額為35億美元，較前一年增長67%；淨虧損2.68億美元。

公司創始人RyanCohen此前在接受媒體採訪時自信地表示，雖然Chewy短期很難實現盈利，但公司前景光明，“我們要成為世界第一寵物用品零售商”。

雖然公司仍處於虧損狀態，不過其營收一直處於高速增長態勢。招股書顯示，2014財年公司營收2.04億美元，2015財年翻番增至4.23億美元，2016財年再翻番至9.01億美元，2017財年為21.04億美元，2018財年達到35.33億美元。公司預計，2019財年的營收可能在40億-45億美元區間。

chewy行情圖，來源：英為財情Investing.com

總 結

美國寵物市場前景巨大，這一領域聚集了眾多競爭者，但是Chewy以其良好的商業模式以及用戶體驗，受到了市場投資者的追捧，看好其自動配送功能後市發揮更大作用，以及其寵物藥品後期的發展。

同時，雖然公司目前仍處於虧損狀態，但是其營收增速較快，和近期上市的Beyond Meat Inc (NASDAQ:BYND)等公司一樣，後市發展仍然值得投資者關注。

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