'新城控股、博信股份 董事長成多少上市公司“黑天鵝”？'

第一隻現世的黑天鵝動搖了人們對於“天鵝只有白色”的信念，也從此成為了“不可預測的重大稀缺事件”的標誌物。

在經歷了去年的長生生物假疫苗、中弘股份低面值退市等事件後，新京報記者統計發現，2019年初至今，仍有一群“黑天鵝”事件向上市公司襲來。

有的“黑天鵝”如葵花葯業實控人涉嫌殺人、新城控股原董事長涉嫌猥褻女童一樣難以提前預測，有的則如康得新消失的122億、視覺中國搶黑洞版權一般，被業界認為反映了公司治理問題。

證監會主席易會滿多次提及公司治理的重要性。在中國上市公司協會2019年年會上，易會滿指出上市公司和大股東必須牢守“四條底線”：不披露虛假信息，不從事內幕交易，不操縱股票價格，不損害上市公司利益。“但在現實中，少數大股東和上市公司董監高守法意識、規則意識和契約精神極為淡漠，說假話、做假賬，操縱業績、操縱併購；有的公司治理不規範，通過非法關聯交易輸送利益。”

易會滿表示，“對於問題嚴重、拒不整改或整改不力的，證監會將綜合運用監管措施、行政處罰、市場禁入、刑事移送等手段，追究公司特別是大股東、上市公司董監高、實控人的責任。”

猥褻女童、涉黑、涉嫌殺人？董事長引來“黑天鵝”

根據易會滿5月11日的講話透露，今年以來，證監會已對上市公司及相關主體立案28家次，其中涉及資金佔用13家次、違規擔保12家次。Wind數據顯示，2019年1月1日至7月10日期間，共有978家上市公司出現違規，根據情節分別被監管關注、責令改正、公開批評、公開處罰、出具警示函等。

新京報記者統計發現，2019年至今，至少有8家上市公司的“黑天鵝”事件來自於公司董事長(原董事長)，如葵花葯業、新城控股、中科新材、雲南城投、博信股份、ST天寶、*ST鵬起、步長製藥等。其中招來的“黑天鵝”有不少是個人因素。

4月10日，葵花葯業遭遇黑天鵝，有媒體報道稱，葵花葯業原董事長關彥斌涉嫌故意殺人，被大慶市讓胡路區人民檢察院批捕，該案仍在偵辦中。深交所就此專門下發關注函，要求上市公司就“是否存在應披露未披露或披露不及時的情形”作出說明。當天收盤，葵花葯業跌幅超過5%。

如果說葵花葯業的股價與市值是輕微下跌，那麼新城控股堪稱在“黑天鵝”事件中的“市值蒸發冠軍”。

7月3日，新城控股董事長王振華被爆因涉嫌猥褻女童，被採取強制措施。新聞一出，立刻在網絡上掀起一場輿論海嘯。

儘管7月3日晚間新城控股、新城發展控股均公告更換了董事長，仍難擋大跌。7月4日，A股上市公司新城控股開盤後迅速跌停，市值蒸發超96億元。港股上市公司新城發展控股及新城悅股價在7月3日大跌後繼續下跌。截至當日收盤，受風波影響，王振華旗下上市公司市值共計蒸發近300億元。

數據顯示，截至2019年一季度末，新城控股共有股東38415名。據東方財富數據，共計162家機構持有新城控股股份。也就是說，近4萬股民、上百家機構“踩雷”新城控股。

而中科新材、雲南城投、博信股份、ST天寶、*ST鵬起等5家公司董事長的“黑天鵝”事件就很難說與公司經營無關了。

1月3日，中科新材發佈公告稱，公司控股股東中科創資產辦公場地被相關部門查封。4月10日，深圳市公安局通報稱，近日，打掉了以中科創集團有限公司法人代表張偉為首的涉黑犯罪集團。4月11日，中科新材收盤價9.18元，跌幅達8.66%，市值一天蒸發2.1億元。

到了5月24日，雲南城投公告稱，董事長許雷涉嫌嚴重違紀違法，主動投案，目前正在接受紀律審查和監察調查。

7月4日晚間，ST天寶公告稱，董事長黃作慶、財務總監孫樹玲因涉嫌虛開發票罪，被大連市公安局經偵支隊採取拘留的強制措施。受此消息影響，7月5日，ST天寶跌停。

7月5日，博信股份發佈公告稱，上市公司實際控制人兼董事長羅靜、董事兼財務總監姜紹陽被上海市公安局楊浦分局刑事拘留。實控人被刑拘公告發布的當天，上市公司的股價跌停，總市值蒸發3.13億。

7月8日，*ST鵬起從實際控制人、董事長張朋起的家屬處獲悉，張朋起因涉嫌內幕交易、洩露內幕信息罪被麗水市公安局刑事拘留，暫時無法履行其職責。

康美藥業等“黑天鵝”被指反映公司治理問題

除了董事長招來的“黑天鵝”，還有視覺中國、康美藥業、康得新、大湖股份等不少上市公司的“黑天鵝”被業界稱反映了公司治理問題。

“黑天鵝”本身具有不可預見性，就如人們在看到黑洞照片的第一眼，並不會想到有一家上市公司會因此在一個月內蒸發60億市值。

4月10日晚，人類歷史上第一張黑洞照片揭開面紗。有網友發現視覺中國官網上出現了這張照片，並註明“此圖如用於商業用途，請致電或諮詢客戶代表”。4月11日，天津市互聯網信息辦公室依法約談視覺中國網站負責人，責令該網站立即停止違法違規行為，全面徹底整改。4月12日，視覺中國公告網站暫停運行，視覺中國股價連續三個交易日跌停。

除了有熱點事件引爆的地雷之外，還有不少上市公司因業務問題直接爆雷。

4月29日晚間，康美藥業發佈前期會計差錯更正公告，稱2017年度報告中貨幣資金多計金額299.44億元，市場一片譁然。5月5日晚間，康美藥業收到問詢函，被要求說明貨幣資金核算出現重大差錯的具體原因。

距離康美藥業近300億資金不翼而飛不到20天，財務造假的實錘落下。5月17日，證監會通報對康美藥業調查的進展表示，現已初步查明，康美藥業披露的2016年至2018年財務報告存在重大虛假。

在“扇貝跑了”、“豬餓死了”、300億元“蒸發了”之後，122億存款不見了成為又一個爆雷。康得新發布2018年年報顯示，公司在北京銀行西單支行存有122億元，但會計師事務所及董事會成員都對這一真實性表示質疑。康得集團被質疑佔用了上市公司資金。不久，銀行回函顯示康得新“賬戶餘額為0元”。

證監會於7月5日給出立案調查結果。深交所表示，如證監會對*ST康得作出最終行政處罰決定，深交所將第一時間啟動公司重大違法強制退市流程。

易會滿此前表示，上市公司監管的力度必須加大，監管重點在於公司治理，包括信息披露和內部控制，通過持續監管、精準監管，提高上市公司信息披露質量。提倡真和實、不搞虛和假，拒絕蒙和騙，不做違法違規之事。

葵花葯業：實控人涉嫌故意殺人？

4月10日，有媒體報道稱，上市公司葵花葯業原董事長關彥斌涉嫌故意殺人被大慶市讓胡路區人民檢察院批捕，公安機關提請逮捕時間為1月29日，目前該案仍在偵辦中。

根據新京報此前報道，記者自大慶檢察院證實，確有此事。當地一位檢察院人士告訴新京報記者，關彥斌因與前妻發生糾紛，兩人發生肢體衝突。

此前關彥斌辭去葵花葯業董事長一職，但仍為葵花葯業實際控制人。3月21日，葵花葯業披露了2018年年報，其中提到，上市公司實際控制人關彥斌“因個人原因與他人發生糾紛造成身體傷害，被司法機關採取強制措施。其在上市公司不擔任董、監、高職務，該事件未對上市公司正常生產經營活動造成影響。其行使股東權利不受影響。”

黑天鵝突降，葵花葯業的股價應聲下跌，截至4月10日收盤，葵花葯業當日跌幅為5.27%。

4月10日下午，深交所便針對此事發來關注函。葵花葯業回覆關注函稱：“公司已關注到相關媒體報道，根據相關家族成員告知，目前，案件尚在調查處理中，雙方當事人均已無大礙。此案因個人糾紛引起，未涉及與家族成員無關的第三方，未涉及公司業務經營。”

在對關注函的回覆中，有一個細節值得一提，深交所問：“相關當事人行使股東權利是否受限，包括但不限於投票表決權。”公司回覆：關彥斌行使股東權利未受到限制。同時，關彥斌通過律師依法會見，簽署相關文件，依法有效行使其股東權利。

此後，葵花葯業再未發佈過上述事項的進展情況。

5月5日，有投資者在互動平臺提問：“公司前董事長關彥斌現在回家了嗎？是否還在被拘留狀態？檢察院是否提起公訴？”對此，葵花葯業5月6日回覆稱：“公司將持續關注實際控制人相關事項進展，並按照相關法律合規披露。”

新京報記者梳理葵花葯業近期公告注意到，4月11日，葵花葯業發佈的2018年年度股東大會決議公告中提到，“對於《關於公司2019年度日常關聯交易預計的議案》，關彥斌迴避表決。”

7月10日，新京報記者致電葵花葯業，上市公司方面表示：“之前我們已經在定期報告裡披露過了，後續的相關情況在回覆函中也會有內容涉及，一切以公告披露的內容為準。至於前董事長其他的一些情況，因為是私人的事情，他(關彥斌)現在只是上市公司的實控人，我們不便交流。”

視覺中國：一張照片引發60億市值大蒸發

視覺中國的黑天鵝來自黑洞照片。

4月11日，“黑洞熱”尚未降溫，有網友發現視覺中國官網上出現了黑洞的照片，並註明“此圖如用於商業用途，請致電或諮詢客戶代表”。一石激起千層浪，視覺中國迅速被推至風口浪尖。

4月12日，歐洲南方天文臺對媒體稱，視覺中國的這種版權主張不合法，歐洲南方天文臺從未、也不能將他們的圖片版權轉讓給其他個人或組織。視覺中國從未就黑洞圖片聯繫過歐洲南方天文臺。

4月11日，天津市互聯網信息辦公室約談視覺中國網站，責令該網站立即停止違法違規行為，全面徹底整改。4月12日，天津市網信辦成立工作督導組進駐視覺中國網站。

隨著事件的持續發酵，社會各界人士都對此事發表看法。國家知識產權局新聞發言人、辦公室主任胡文輝表示，我們已經關注到，相關職能部門已對視覺中國進行了約談，責令其作出相應的整改……我們反對任何以保護知識產權之名，濫用知識產權的行為。

視覺中國股價在4月12日至4月16日連續3個交易日跌停。

4月18日，視覺中國公告稱，全資子公司漢華易美天津在通過運營“視覺中國”網站從事互聯網信息服務過程中，對用戶發佈的信息未盡到安全管理義務，沒有及時發現和處置用戶發佈的法律、行政法規禁止發佈或者傳輸的內容，被天津市互聯網信息辦公室罰款30萬元。

5月12日，下線一個月後，視覺中國網站恢復運營。這一個月，視覺中國市值累計蒸發了約60億元。

博信股份：“商界木蘭”被刑拘後引發連鎖反應

7月5日，博信股份發佈公告稱，上市公司實際控制人兼董事長羅靜、董事兼財務總監姜紹陽分別於2019年6月20日、2019年6月25日被上海市公安局楊浦分局刑事拘留，相關事項尚待公安機關進一步調查。

根據博信股份2018年年報可知，羅靜不僅是博信股份的實際控制人，還間接持有港股上市公司承興國際控股有限公司和新加坡上市公司Camsing Health care Limited的股份。

在承興國際控股的官網上，新京報記者注意到，羅靜於2017年4月7日，獲得“2017中國商界女性·商界木蘭”獎項。在2017年商界木蘭排行榜上，羅靜排在第18位，諾亞財富董事局主席兼CEO汪靜波排在第4位。2018年4月，《中國企業家》不僅發佈了年度商界木蘭榜單，還同時發佈了“10年·10人”的評選結果，羅靜再次獲得“商界木蘭”稱號，而汪靜波則進入“10年·10人”榜單。

之所以關注羅靜與汪靜波的交集，是因為此次羅靜被刑拘的消息官宣後，7月8日，諾亞財富發佈公告稱，旗下上海歌斐資產管理公司“踩雷”承興國際控股，涉及總金額34億元。

汪靜波在內部信中提到，此次踩雷的系列基金的投資標的，主要是向承興國際相關方就其與北京京東世紀貿易有限公司之間的應收賬款債權提供供應鏈融資，承興公司的實際控制人因涉嫌欺詐日前被中國警方採取刑事拘留措施。

7月10日，博信股份方面告訴新京報記者，不瞭解羅靜被刑拘的具體原因，相關資料已經交給警方，至於上市公司所交的資料主要包含哪些內容，公司方面以警方正在偵查為由拒絕透露。此外，對於羅靜被刑拘半個月後，博信股份才發佈公告一事表示：“董事長本來也不是每天都在公司的，我們的確是7月5日才知道她被刑拘，對於這件事，我們也在自查。”

7月9日，京東方面表示：承興國際涉嫌偽造和京東的業務合同對外詐騙，此事與京東無關。同日，承興國際控股發佈公告稱，有媒體稱集團與京東之間訂立偽造合同，董事會就此澄清，廣州承興並非集團的成員公司，而集團與京東之間並未如媒體報道提到的訂立有關合同。

黑天鵝降臨後，博信股份7月5日股價跌停，總市值蒸發3.13億元。然而經過一個週末的休整，博信股份連續收穫了兩個漲停板。而承興國際控股則一路下跌。

- 專家觀點

“期待資本市場進一步完善法制化”

對於頻頻發生的“黑天鵝”事件，尤其是由上市公司董事長導致的“黑天鵝”事件，香頌資本執行董事沈萌向新京報記者表示，事件的爆出也體現了我國監管不斷加強。

他建議，我國資本市場還需要進一步完善法制化，提高違法成本從而形成更高的威懾力。另一方面，投資者要意識到上市公司只是一個投資標的，需要多方抑制上市公司權力和資源的濫用，“權力只有受監督才能正常運行，資源只有透明才能高效利用，上市公司應當學會敬畏市場”。

原中國社科院金融發展室主任易憲容表示，最近幾年，國內房地產開發商的“黑天鵝”事件時有發生，遭遇“黑天鵝”事件的房地產公司股價暴跌、公司財富縮水。以最近出現董事長猥褻女童的新城為例，旗下3家A股和港股上市公司股價大跌，評級機構及大行紛紛下調公司展望。

“有部分房地產開發商在‘黑天鵝’事件發生後，並沒有及時採取坦白的態度和補救應對措施，直到事件完全揭發才急切切割，令投資者喪失信心”，易憲容表示，如今新城集團旗下上市公司信用評級降低，會導致房地產開發商今後融資成本飆升，而房地產的快速爆發式發展，離不開銀行信貸與舉債，在這種情況下的黑天鵝事件爆發，房地產開發商的過度負債可能引發債務違約風險。

(責任編輯：張紫禕)