豬價季節性回暖

8 月豬價快速上漲，進入8月份以來，豬價持續上漲，全國生豬價格漲聲一片。當前養豬行業自繁自養盈利在 200 元/頭左右，外購仔豬也已經盈利止損。總體來看，目前生豬盈利處於歷史較好水平，規模化豬場補欄意願依舊強烈。

從目前市場來看，終端消費需求並沒有明顯的提升，豬肉市場呈現出供需略偏緊的局面。此次的豬價的持續上漲，在豬訊網王老師分析看來，是生豬季節性回暖，是市場適重豬源偏緊，臨近開學、雙節將至，市場看漲情緒漸濃，養殖戶惜售，導致生豬收購難度增加，部分屠企提價收購，促使生豬價格持續上漲。

2016 年我國生豬出欄量減少 2300 多萬頭，今年上半年穩中有升。據豬訊網，查看農業部抽樣統計數據顯示：2017年上半年國內生豬平均存欄指數約 98.2，母豬平均存欄指數約 98.4，出欄數據理論偏弱。我們分析認為，不斷擴增產能的規模豬場大幅增大拉高了母豬存欄真實值、也推高了國內 psy，進而帶來出欄數據的增加。這一趨勢在2017年下半年可能更加明顯，全年國內生豬出欄量將繼續呈現穩中有升態勢。

環保拆遷對心理影響較大，但實際衝擊有限

就目前實際情況來說，環保政策對生豬存欄量影響有限，有一定衝擊，但幅度將小於去年。通過豬訊網走訪瞭解，我們預計，今年集中到期的環保整治工作將最高減少 2400 萬頭生豬出欄，相當於 2016 年出欄量的約 3.5%。而與之相對應的，上半年國內生豬出欄的平均體重提高了約 4.5%，且數家生豬養殖巨頭如牧原、溫氏、正邦、正大、新希望等料將合計實現 1000 萬頭左右的全年增量。由於生豬直接屠宰的利潤較低，因此因為拆遷選擇退出的中小散戶大部分都選擇把豬賣給環保過關的大型養殖場，少量標豬才會被直接屠宰，因此環保拆遷更多地是導致生豬存欄的轉移而非降低。

此輪環保整頓的影響對於下半年生豬供需平衡的衝擊將低於預期，短期內只會對行業內產生一定的心裡影響，反而在 10 月份之後可能受規模場加速出欄影響，豬價面臨再次下行的壓力。

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