近九億虧損 四成銷售來自五大客戶 *ST安凱連虧兩年遭深交所問詢|經觀汽車

由於虧損擴大近3倍、產品滯銷、存在大客戶依賴嫌疑、資產負債率過高等情形，*ST安凱受到深交所的16連問。

記者丨汪今夕

上市企業年報季剛剛過去，深交所馬不停蹄下發“問詢函”。

5月20日，*ST安凱（000868，SZ）公告顯示，其收到了《關於對安徽安凱汽車股份有限公司的年報問詢函》（以下簡稱《問詢函》）。由於虧損擴大近3倍、產品滯銷、存在大客戶依賴嫌疑、資產負債率過高等情形，*ST安凱受到深交所的16連問。

安凱客車安徽省國資委旗下江淮汽車投資的客車上市企業。專業生產全系列客車和汽車零部件，產品覆蓋各類公路客車、旅遊客車、團體客車、景觀車、公交客車、新能源商用車等。自2003年開始，安凱定位發展新能源客車，和其他客車企業一樣，新能源汽車初期的高額補貼給安凱帶來了漂亮的財報表現。

但由於2018年客車市場總體需求持續下降，行業競爭日益激烈，市場整體形勢不景氣。*ST安凱2018年銷量為0.73萬輛，同比下滑16%，淨利潤在2017年虧損2.3億元的基礎上，2018年擴大至虧損8.93億元，虧損額比上一年增加三倍，且41%的銷售額都來自前五大客戶，盈利模式和可持續經營能力引發深交所關注。

2017年5月，一場由“柳絮”引發的新能源客車火災讓安凱客車第一次進入了大眾視線，但這場大火也澆熄了安凱在新能源汽車領域一展雄風的可能性。上個月，因連續兩年虧損，安凱客車被冠以“*ST”。

可持續經營能力遭質疑

4月15日，安凱客車披露2018年年度報告，公司實現營業收入31.47億元，同比大降42.25%，歸母淨利潤為虧損8.93億元，同比下降288.15%，為上市20多年來的最大虧損額。

公告數據顯示，2018年9月，安凱客車前三季度的虧損只有1.66億元，營業收入為363.84億元。但與2017年相同，安凱的應收賬款淨值高企，達到20.83億元。受計提應收款項減值準備、銷量下降等因素影響，2018年全年經營嚴重虧損。

轉天，安凱客車停牌一天。4月17日，安凱客車開市復牌，但由於兩年連續虧損共計11億元，被實行“退市風險警示”處理，股票簡稱由“安凱客車”變更為“*ST安凱”。

此次《問詢函》要求*ST安凱分析報告期毛利率同比下降的原因，說明報告期毛利率與行業整體變化情況是否一致；公司營收同比下降、淨利潤虧損加大的原因及合理性；並披露其2017年和2018年傳統汽車及新能源汽車的銷售收入、成本、毛利率情況。

*ST安凱在2018年度報告中稱，其營業收入下降42.25%，主要系本期銷量減少以及安凱車橋自2017年9月起不再納入合併範圍影響所致，安凱客車從2017年陷入虧損。2017年，安凱的銷量為0.87萬臺，同比下降14%，淨利虧損2.3億元。2016年安凱的單車淨利潤還有0.51萬元，2017年和2018年的單車淨利潤則均為虧損狀態。

《問詢函》同時要求安凱客車披露，2017年、2018年計入營業收入的新能源財政補貼資金佔比，並說明新能源財政補貼退坡的情況對其具體影響及擬採取的應對措施等。

據悉，今年1月17日，安凱客車收到合肥市財政局轉撥支付的國家2016-2017年新能源汽車推廣應用補貼資金3.19億元。該項補助資金將直接衝減公司已銷售新能源客車形成的應收款項。

在2018年年報中的其他應收賬款中，其應收新能源財政補貼資金餘額高達18.93億元。不過，《問詢函》要求其說明該新能源財政補貼資金18.93億元所形成的時間，並確認是否符合新能源補貼相關政策的規定，以及預計收取的可能性、未計提減值準備是否合理。

2018年，新能源財政補貼退坡帶來的打擊在商用車領域繼續顯現出最明顯的效果。事實上，從新能源騙補調查、三元鋰電池在客車上禁用等政策實行以來，新能源商用車就開始告別高增速。

不只是安凱客車，其同行業競爭對手包括宇通客車、金龍汽車、中通客車、亞星客車等業績在2018年均出現斷崖式下滑。

其中，宇通客車營收為317.46億元，淨利潤23.01億元，同比下滑26.45%；金龍客車營收182.91億元，淨利潤為1.59億元，同比下滑66.82%。中通客車營收為60.79億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤0.37億元，同比下滑80.87%，亞星客車的營收為24.58億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤0.13億元，同比下滑69.47%。相比之下，降幅達288.15%，連續兩年虧損的安凱客車即將被甩出行業前列。

另據經濟觀察網記者查閱相關資料發現，合肥公交集團、沙特哈菲爾運輸公司、六安市惠民公共交通有限責任公司等*ST安凱前五大客戶合計銷售金額為13億元，佔安凱客車的總銷售額的41.42%，並且這五大客戶銷售額中關聯方銷售佔據總銷售額的23.91%，也即接近1/4的銷售額來自關聯交易。

對比競爭對手的數據，*ST安凱對大客戶和關聯交易的依賴相對過多。宇通客車五大客戶佔總營運收入的10.22%，且關聯方銷售金額為0，金龍客車前五大客戶佔總營運收入的19.29%，關聯方銷售額同樣為0。

這一現象引發深交所質詢，要求其結合經營特點及同行業可比公司情況，說明是否存在對大客戶依賴及不利影響；如是則要說明防範客戶過度依賴風險的措施。

同時，《問詢函》還要求*ST安凱結合產品結構、業務模式、盈利模式、市場競爭情況說明其主營業務盈利能力、可持續經營能力是否存在重大不確定性及擬採取的改善經營、爭取消除退市風險警示的措施。

處於資不抵債邊緣

2018年，*ST安凱計提了3.48億的資產減值損失，其中應收款壞賬損失約3.25億，存貨跌價損失2300萬，均比上年同期出現大幅上升。不僅是計提金額增加，應收賬款（應收票據）和存貨結構也引起深交所的關注。

在應收票據方面，*ST安凱年報顯示，2018年年末信用度較高的銀行承兌票據為2693萬，相比2017年減少75%，而商業承兌票據則從1605萬增加至5159萬，增幅超過220%。

從存貨結構上看，公司原材料和產品賬面餘額均為小幅增加，庫存商品賬面餘額從2017年末的9973萬元，增至2018年末的1.33億元，同比增加達到三分之一。

值得注意的是，在償還能力方面，*ST安凱的資產負債率高達93.63%，流動負債合計59.29億元，流動資產合計55.60億元，流動比率為0.94。但一般而言，當上市企業資產負債率大於100%，表明公司已經資不抵債， *ST安凱資產負債率已遠遠高出安全警戒線，已經處於資不抵債邊緣。

對此，深交所要求*ST安凱結合生產經營現金流情況、未來資金支出安排與償債計劃、公司融資渠道和能力，評估其償債能力，並說明是否存在債務逾期風險。

去年，*ST安凱完成了一次定向增發，擬投入中型高檔公商務車項目、產品驗證能力提升項目、數字化管理系統能力建設項目，以及償還銀行貸款。但除5000萬貸款已全部償還外，其他主要募投項目處於起步階段。

但根據*ST安凱發佈的2019年第一季度報告，該公司已經實現扭虧為盈。其中，營業收入8.6億元，同比增加31.07%；歸屬於上市公司股東的淨利潤1920.67萬元，上年同期虧損8197.84萬元；歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤1444.3萬元，上年同期虧損8462.67萬元；基本每股收益0.03元。

至於扭虧的原因，*ST安凱表示，由於2019年以來積極開拓市場，受國內、國際市場批量優質訂單拉動，整體盈利能力同比提升，此外，公司嚴控各項費用，降低了固定成本。

今年4月份，安凱客車的銷量為718輛，同比下降3.21%。