股票上市大股東前三年為禁售期，若質押後爆倉怎麼辦，這算是違規減持嗎？
2017年上市，曾有“國民女裝”之稱的上海拉夏貝爾服飾股份有限公司（簡稱“拉夏貝爾”）發佈公告稱，公司控股股東、實際控制人邢加興質押給海通證券股份有限公司（簡稱“海通證券”）的1.416億股股份已低於最低履約保障比例，因其未提前購回且未採取履約保障措施，質權人海通證券已發出股票質押違約書面通知，構成違約。\n公告披露，截至8月6日邢加興直接持有公司1.419億股股份，佔公司總股本25.91%，佔公司A股總股本42.62%。邢加興累計質押公司股份佔其直接持有股份的99.81%。市場人士指出，近期如果邢加興不能採取有效化解質押風險的措施，海通證券將有權依照約定進行違約處置，極有可能會令該公司管理層控制權發生輪變。
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樓主的問題股票上市大股東前三年為禁售期，若質押後爆倉怎麼辦，這算是違規減持嗎？這裡包含四個問題，一個是限售股可不可以質押，另一個是質押爆倉怎麼辦，三是質押爆倉可不可以減持，這個過程屬不屬於違規減持？
限售股可不可以抵押融資和平倉減持
股權抵押融資是有法律依據的，因此不存在任何的法律障礙，只要雙方願意，是完全可以在互惠互利的基礎上完成資金拆借的。
限售股來自於IPO以前的股份，《上海深圳證券交易所股票上市規則》發行人向本所申請其股票上市時，控股股東和實際控制人應當承諾：自發行人股票上市之日起三十六個月內，不轉讓或者委託他人管理其已直接和間接持有的發行人股份，也不由發行人收購該部分股份。
這部分股票三年內不能減持，只是不能通過大宗交易、和二級市場競價交易減持股份，不代表不可以進行抵押融資。《最高人民法院關於適用<中華人民共和國擔保法>若干問題的解釋》第五條規定，“以法律、法規限制流通的財產設定擔保的，在實現債權時，人民法院應當按照有關法律、法規的規定對該財產進行處理”。可見擔保法也是允許限售股進行抵押擔保融資的，而不是不允許擔保融資，這就是說限售股持有人是可以行使質權的，股票設定質權仍有效，但進一步規定“在實現債權時，人民法院應當按照有關法律、法規的規定對該財產進行處理”，但是如果債務人出現債務違約，債權人處置抵押物需要按照有關法律法規進行處置，而不是隨便就能處置的，也就是說債權人對質權的行使必須遵循附加限制條件，必須待限制期滿方可行使質權，就限售股而言，處置限售股需要符合有關減持規定，一個是限售期未滿不能行使減持權，減持必須遵守比例限制，那就是通過三個月內通過大宗交易減持不能超過2%和通過二級市場競價交易不能超過1%，
滬深交易所、中國證券登記結算有限責任公司關於發佈<股票質押式回購交易及登記結算業務辦法(2018年修訂)>的通知》“證券公司應當建立標的證券管理制度，在本辦法規定的標的證券範圍內確定和調整標的證券範圍，確保選擇的標的證券合法合規、風險可控。以有限售條件股份作為標的證券的。”可見滬深交易所和中登公司也是允許限售股進行抵押融資的，但是有一個前置條件“解除限售日應早於回購到期日”，只要符合這一條件，就可以進行抵押融資，因此限售股抵押融資是不存在法律障礙的。
這不屬於違規減持，但是可能制定有關規定的時候沒有充分預期到股價大幅下跌導致面臨平倉的風險。
股權質押風險再度暴露
15年以前，股權質押並不多，15年以後，因為有關方面進一步加大了原始股東的減持行為，原始股東減持受到了更為嚴格的限制，但是金融去槓桿如火如荼，很多股東不得不轉向股權抵押融資，造成無股不押的結果，股權融資驟然升溫，截止截至8月7日收盤，Wind數據顯示，滬深兩市股票質押總市值約為4.34萬億元，前10大股東股票質押累計市值約為3.57萬億元，佔比82.26%，第一大股東股票質押累計市值2.47萬億元，佔總質押盤近6成。其中有大約2.5萬億元逼近平倉線，跌破平倉線大約是1.2萬億元。股權質押面臨巨大的風險。
就拉夏貝爾而言，大股東六次向海通證券累計質押1.416億股，佔公司總股本25.85%，佔公司A股總股本42.54%，佔其持有公司股份的99.81%，等於是全部質押，但是公司公告已低於最低履約保障比例，因未提前購回且未採取履約保障措施，質權人已發出股票質押違約書面通知，構成違約。
海通證券如何處置拉夏貝爾股份，這就成為市場的焦點，作為限售股是不可能通過大宗交易和競價交易減持的，拉夏貝爾也在採取措施，化解股權質押違約問題，我們做一個極端的假設，如果拉夏貝爾不能提供新的質押物，海通證券可騰挪空間也是很小的。
根據規定，“承諾人作出股份限售承諾的，其所持股份因協議轉讓、司法強制執行、繼承、遺贈、依法分割財產等原因發生非交易過戶的，受讓人應當遵守原股東作出的相關承諾。”海通證券在拉夏貝爾無法提供新的質押物下，海通證券即使能夠獲得所有權，海通證券也是很難變現的，只能通過協議轉讓轉讓股份，並要求對方承諾作為限售股看待，也就是不能通過大宗交易和競價交易減持套現的。
短時間內無法變現，一般人根本不會受讓，願意受讓的人就是希望獲得控制權，可拉夏貝爾基本面不是特別好。
股權抵押融資需要警惕提前變相減持套現
股權融資資金流向十分複雜，也十分難以監管，造成抵押融資一團亂象，像樂視網，大股東賈躍亭通過減持和全部股權質押融資獲得百億元資金，可是資金去了哪兒，就是一個謎，不可否認的是賈躍亭在美國逍遙造車，而國內投資者和機構為賈躍亭買單，損失慘重，就是想提起索賠也找不到賈躍亭賠償。
另外一些嚴重財務造假的公司，大股東和高管也通過股權質押融資，在財務造假暴露以前，全部質押股權融資提前減持套現，然後玩失蹤，把一地雞毛留給二級市場投資者。
因此有關部門進一步規範了股權抵押融資，希望降低股權抵押融資風險，證監會於2018年初出臺了《股票質押式回購交易及登記結算業務辦法（2018年修訂）》，3月12日起正式實施。根據這一新規，股票質押率上限不得超過60％，單一證券公司、單一資管產品作為融出方接受單隻A股股票質押比例分別不得超過30％、15％，單隻A股股票市場整體質押比例不超過50％。
股權抵押融資不具有法律障礙，但是在一個監管難以到位，誠信缺失的市場，抵押融資的道德風險是不容小覷的，不能因為沒有法律障礙就無視道德風險不斷髮生，成為某些人中飽私囊的工具。
按我理解是，名義上禁售期股票法律持有人還是原企業。就是說在不違規的情況完成了實際減持
禁售期的股票質押爆倉，是不能強平的