'一夜崩盤，股市一天暴跌38%，股債匯“三殺”，阿根廷發生了什麼？'

當地時間11日，在阿根廷大選初選投票中，現任總統毛裡西奧·馬克裡遭遇“滑鐵盧”。

阿根廷總統府Casa Rosada，位於布宜諾斯艾利斯，於2019年8月12日在初選後的第二天拍攝。

投票結果顯示，馬克裡在初選中獲得32.08%的選票，其主要競爭對手、由前總統克里斯蒂娜推舉的費爾南德斯得票率為47.65%。初選結果將決定各黨派的最終候選人，這一差距意味著反對派可能會在10月27日的第一輪投票中直接勝出，不需要在11月進行第二輪投票。

馬克裡在當晚的講話中承認在初選中失利，並表示在十月的大選到來之前，執政黨需要加倍努力，扭轉局勢。

按規定，總統候選人需要至少45%的選票，或是40%的選票並領先第二名10個百分點，就可以直接贏得總統選舉。

股債匯“三殺” 阿根廷再次哭泣

阿根廷大選初選投票結果差距之大讓各方始料不及，許多投資者毅然決然地按下了“賣出鍵”，股債匯市場被全面引爆，阿根廷本幣比索兌美元、主力股指和債市均遭遇兩位數的拋壓。

北京時間8月12日，阿根廷金融市場經歷史上最黑暗的一天，股債匯市遭遇來勢洶洶的“三殺”局面。

貨幣崩盤

阿根廷比索兌美元一度跌約36%，刷新盤中歷史低點至61.9987比索，令其進一步成為今年新興市場表現最差的貨幣。午盤後跌幅收窄，阿根廷比索兌美元最終收跌15.27%，報53.5比索。

股市崩盤

阿根廷主要股指Merval跌幅不斷擴大，最深跌38.1%或跌16905點，最終收跌37.35%，創史上最大單日跌幅，報27787.43點。所有成分股均收跌，金融和能源類股尤其遭受重創。

阿根廷在美上市的企業集體暴跌，其中加利西亞金融跌57%，Grupo Supervielle跌50%，Pampa Energia跌45%，Loma Negra跌61%，Central Puerto跌44%，Macro銀行跌53%。

債券崩盤

衡量債券風險的阿根廷五年期主權債信用違約掉期（CDS）一天內飆漲938個基點，至1955個基點。

早盤時這一數據顯示，阿根廷在未來五年發生債務違約的可能性為72%，明顯高出上週五（8月9日）的49%。

同時，2017年發行的阿根廷100年期“世紀債券”價格暴跌27%，至54.66美分。

知名評級機構惠譽發佈公告稱，如果阿根廷市場進一步惡化，將衝擊到該國的主權信用評級。

摩根士丹利將阿根廷股票和主權債的評級從“中性”下調至“跑輸大市”，並預計阿根廷本幣比索還將貶值20%。

而美銀美林認為，阿根廷本幣、股市及債市的拋售潮還沒到停止的時刻。

阿根廷《號角報》稱，阿根廷金融市場12日的表現是2001年以來最差的一天。當日，阿根廷央行動用1.05億美元向金融市場注資，預防資本外逃。

為什麼會這樣？

自2010年以來，阿根廷前總統克里斯蒂娜實施高福利政策，導致阿根廷出現經常賬戶和財政賬戶雙赤字。2015年馬克裡上任後，承諾以自由市場政策恢復本國經濟，提高透明度和開放市場。

馬克裡

但馬克裡上臺3年多來，阿根廷沒有擺脫經濟危機，貨幣貶值、失業率高達10%、通貨膨脹率超過55%，去年，阿根廷不得不向國際貨幣基金組織(IMF)貸款570億美元。如果馬克裡再度當選，則意味著阿根廷民眾需要繼續節衣縮食地過日子。

不少觀點認為，此次初選被許多人視作對馬克裡經濟改革措施的一次“全民公投”，現政府的緊縮政策遭到了公眾的拒絕。

而獲得克里斯蒂娜支持的費爾南德斯則提倡寬鬆政策，並提出向退休人員提供免費藥品、提高工人工資等政策。路透社稱，儘管馬克裡扭轉經濟形勢的努力面臨困難，但投資者認為更大的風險來自費爾南德斯。

市場擔心，如果費爾南德斯當選，阿根廷政府的預算可能會再度膨脹，從而危及IMF對於阿根廷的經濟援助，阿根廷可能再次出現債務違約。

交易員們擔心，這場選舉是一個信號，表明該國可能會考慮迴歸貨幣和資本管制等政策，從而擺脫馬克裡對市場更為有利的頭寸，於是毅然決然地按下“賣出鍵”。

馬克裡：情況會變得更糟

在黨內初選中遭受慘敗後，阿根廷比索和布宜諾斯艾利斯證券交易所週一暴跌之後，總統馬克裡預計會出現更糟糕的情況。

馬克裡警告稱，如果費爾南德斯（他的競選夥伴是前總統克里斯蒂娜）上任，那麼過去的一幕將重新上演。

自上任以來，馬克裡一直將阿根廷的經濟困境歸咎於連續三屆前政府制定的政策。

“我們不能回到過去，因為世界認為這是阿根廷的終結，”馬克裡說。

“克里斯蒂娜的選擇在世界上沒有可信度。”

巴西總統博索納羅12日重申，如果馬克裡連任失敗，反對派重掌政權，阿根廷將變成另一個委內瑞拉，而巴西不希望看到阿根廷人逃到巴西南部避難。對此，馬克裡表示，他不會改組政府，因為他相信自己可以扭轉大選局面。

阿根廷“股匯債”三殺 新興市場應提高警惕

國際金融問題專家趙慶明表示，此次阿根廷出現的“股匯債”三殺狀況，最核心原因是過去數年阿根廷的經濟基本面不好，高通脹、高失業率、高外債、低增長的局面沒有發生明顯變化，政治事件的“風吹草動”只是觸發市場恐慌的導火索，往往短期影響較為劇烈。

趙慶明提醒稱，新興市場較容易出現“股匯債”三殺的狀況，因突發事件或經濟基本面的重大改變會導致匯率的大幅下跌，一旦發生匯率暴跌就會造成大量資本外流，進而使得本地資本也發生恐慌，出於避險需求就有可能從債市和股市退出，在三者共振影響下也會出現“股匯債”同時崩盤。

“儘管阿根廷這次的金融震盪沒有太大的外溢影響，但新興市場國家必須引以為戒、提高警惕。”趙慶明指出，自2008年金融危機後，全球債務水平顯著攀升，諸如阿根廷、土耳其、尼日利亞等新興市場經濟體對美元債務的依賴性越來越強，多個新興經濟體的高負債問題就像一個“定時炸彈”，在各類風險突然出現或增加的情況下，一旦爆炸就極易引發金融市場上的連鎖反應。

國際金融協會此前公佈的《全球債務報告》顯示，截至2019年一季度，新興市場債務總額已達到歷史新高的69萬億美元。其中，阿根廷和土耳其等一些國家的外債水平已超過了國際警戒線。

上述報告稱，新興市場私人部門債務增長較快，但居民和企業償債能力都在下降，風險聚集。債務增加使非金融部門對利率變化更加敏感，如果槓桿率繼續上升，償債壓力可能進一步加大。

來源：華爾街見聞 環球時報 證券時報

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