ZBG：改變 PoW+PoS交易挖礦規則

來源：金丘區塊鏈研究院  作者：張麗清 洪蜀寧

ZB旗下的創新區ZBG原定於7月22日15:00開始交易挖礦，但就在當天不僅將時間延期、推遲到7月24日，甚至更改了交易挖礦規則，取消了手續費富豪榜和K線逆襲池獎勵。這究竟是什麼原因呢？

為解開這一疑問，我們對ZBG的交易挖礦規則進行了詳細的研究，並對其激勵機制進行分析，發現原先的交易挖礦規則存在嚴重的問題，會導致平臺的交易除個別大戶外將無人問津。

一、ZBG前後規則概述

ZBG.com首創“POW+POS交易挖礦機制”，即“交易+持幣鎖倉”。即交易時，投入加速池的ZT越多，挖礦速度越快，上不封頂，挖礦手續費返還上限為當日交易手續費的1000%。

7月22日之前的交易挖礦分配比例如表一所示，分為五個部分，包括10%推薦、10%銷燬、50%交易挖礦加速器、15%手續費富豪榜、15%K線逆襲池，而新規則將交易挖礦加速器提高到80%，並將手續費富豪榜與K線逆襲池進行刪除。

表一：交易手續費分配流程

二、ZBG規則設計的優點

ZT流通量放量緩慢以維持價格穩定性

關於ZT流通量，平臺一系列的措施控制ZT的流通量，其實是為了控制ZT價格漲跌幅度。具體的措施有三點：

10%的手續費分配用於銷燬，減少ZT流通量；

系統購買二級市場的ZT來分配手續費，流通量增速減緩（若非ZT手續費分配佔100%，則系統全額購買且全部分配，那麼現有的流通量基本保持不變）；

鼓勵礦工邊挖礦邊持幣鎖倉的方式也會降低ZT流通量；

三、ZBG規則設計的弊端

1. 前期市場流通量較小

由於初期解凍7000萬ZT，若這7000萬處於非流通狀態，那麼系統將在公開市場無從購買後續高額交易量返還的手續費ZT，這將成為問題。

2. 初始3.5億ZT易被大戶掌控

由於ZT生態策略，鼓勵挖礦+持幣鎖倉可獲得手續費返還50%以及前10名手續費富豪榜瓜分15%獎勵，則大戶將以初始發行價購買大量ZT用來後續加速挖礦交易來獲得手續費返還。所以實則，散戶的手續費收入都分配給加速挖礦交易的大戶，這樣會導致散戶交易動力的下降。

3. 大多數礦工缺乏挖礦動力

由於15%富豪池和15%逆襲池的分紅只能有極少數富裕礦工才能獲得，50%的交易挖礦對普通礦工來說獲利空間極低（詳見後文數學分析），手續費分紅大比例歸大戶和團隊所有，普通礦工只能獲取微乎其微的部分。這使得ZT礦工面臨兩種選擇：挖礦交易+持幣鎖倉加速達到100%-1000%手續費返還，或者轉投其他交易所挖礦。若礦工挖礦交易時能獲得100%手續費返還，那麼礦工還是有很大動力去挖礦，但實際上大戶憑藉大量持幣鎖倉加速器才能返還1-10倍，而普通礦工因為返還手續費比例遠低於100%，無法平衡成本，所以基本沒有挖礦的動力。

4. K線逆襲池不僅不會帶高ZT價格反而形成投機性

每小時都會選出maker最高價交易者，就是每天至少24個makers可以獲得手續費分配的15%，這對於每個人都是十分具有誘惑性的。ZBG平臺原有的目的是為了讓所有makers在每個小時不斷出高價來帶高ZT的價格。但是用戶的投機性很強，也就是說可以使用機器人或者手動在每個小時的最後1分鐘內以最低的量掛出本小時最高的價格，再自己買單達成成交。所以需要判斷掛出最高價格的成本需與當天手續費返還收入15%/24=0.625%進行衡量。其實能否掛到最高價且交易就是拼網速或手速的問題了。

5. 大戶可以惡意操縱ZT價格

由於ZBG平臺對於大戶的鼓勵及支持，大戶擁有大量的ZT，可以利用大量高價賣出低價買進交易獲取利潤，同時也可獲得大量手續費分配，所以ZT價格會出現不穩定性。

四、結論

由於平臺的散戶礦工通過交易獲得的手續費將會被大戶瓜分，同時持幣的量較小，因而所得到的手續費分配也微乎其微，所以除了有希望獲得富豪池和逆襲池獎勵的個別礦工還會堅持交易挖礦外，其餘的交易者都會退出挖礦和加速池，最後只剩下項目方為了上幣而手持ZT。因而我們可以得出結論：最後留下的只有個別交易大戶，以及不得不持幣的項目方。

五、激勵機制數學分析

對於挖礦加速與所得手續費分配的計算如下：

由此可見，當一個礦工的加速超過其餘礦工時，其交易產生的手續費越高所獲得的收益率反而越低，手續費越低所獲得的收益率越高，這會讓礦工選擇增加持幣的同時，選擇儘可能少地交易，但這樣總體收益也不高。

而當一個礦工的加速低於其餘礦工時，其交易產生的手續費越高所獲得的收益越多，手續費越低所獲得的收益越少，這會讓礦工放棄持幣加速，而是選擇儘可能多的挖礦，但獲得的收益並不多。

由此說明，對於礦工來說，挖礦加速並不會產生更多挖礦收益，而是會把加速所得挖礦收益分配給其他人，所以當礦工認為自己難以獲得富豪池獎勵時將會選擇減少甚至退出交易，最終整個平臺只剩下10個交易者。

綜上所述，大戶是平臺真正的交易者，由於15%手續費富豪榜均分於10名交易量最高者，所以這10名交易量是趨於相同的，因為交易量再高也無法得到更多獎勵。

若10個交易者的交易手續費為S，那麼平臺當日可分配的總手續費為S；

對於10%銷燬來說，為S*10%;

對於10%推薦來說，各佔S*10%/10；

對於15%手續費富豪榜，各佔S*15%/10；

對於15%K線價格最高者的maker來說，由於大家都具有投機性，也就是每個人所得到的機會是均等的。那麼，至少24個人可獲得S*15%/24。

對於50%交易挖礦加速器來說， 現假設在交易挖礦時持幣鎖倉加速可獲得的手續費返還最高為當日手續費的1000%。那麼，10個交易者中，由於持幣鎖倉加速的差異，有的人會獲得10倍的手續費返還，而有的人只獲得1倍，甚至有的人只獲得微乎其微的手續費分配。但平均下來，每人可獲得的手續費分配為50%*S/10，即5%S。

表二：交易者與持幣者人均分可配的手續費收入返還比例

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