港股市場的手機配件股這兩天搶盡了風頭。
除了大白馬瑞聲科技(02018)出人意料地遭到機構做空大跌外，一向穩健本分的小白馬通達集團(00698)也因為大股東折價7.5%配售佔總股本6.36%的約3.87億股，直接引發股價跳低7%開盤。
有意思的是，通達在第二天又發出公告，指出如果這次配售完成，通達的實際控制人王氏兄弟股權或將少於40%，導致公司此前的幾筆融資構成違約，相關融資或將提前償還。
這玩的是哪一齣，冒著貸款違約的風險配售?而且，怎麼又是配售?
智通財經發現，短短一個月內，僅僅TMT板塊，就已有昂納科技集團(00877)、ASM太平洋(00522)、通達集團三家公司折價配股，第二天股價無一例外的下跌也讓不少投資人躺著中槍。
那麼，這種愈加頻發的情況投資人究竟該如何應對?通達集團的股價後期又如何演繹呢?
防不勝防，最好分散倉位留足現金
配售在港股市場上，有三種方式。一是發行新股(公司發行新股給特定獨立人士)、二是配售舊股(大股東將自己持有的股份給特定獨立人士，即大股東減持)、三是“先老後新”(大股東先減持自己持有的股份，然後再認購公司發行的新股)。
發行新股的話，若在股東給予董事會一般性授權範圍以內(通常為總股本20%)，則增發無需召開股東大會批准，可隨時啟動發行。且配售新股的價格最多可以在基準價格上折價20%。
出售老股的話，除了控股股東在上市6個月內不能出售以外，其他的只要充分披露，可以隨時出售，且價格不受限制，完全由買賣雙方決定。
所以，這樣的規則設定使得小股東根本無法預判哪些股票會進行配股動作，即使是基本面很好的公司，也最好在分散倉位的基礎上，保留一定現金以滿足加倉攤薄成本的操作。
中長期還是基本面決定
先來看看昂納科技，此前智通財經已有文章詳細分析了其“先老後新”的配股方式，由於折價幅度較高(15.59%)，且由於增發了約6%的新股帶來稀釋，股價在第二天下跌11.74%的基礎上，4月26日又大幅下跌7%，目前已經震盪企穩。
再看ASM太平洋。4月25日，ASM的控股股東ASMI以折價約7%，每股105元向機構及其他專業投資者轉讓老股2000萬股，佔已發行股本的4.9%，套現高達21億元。
雖然籌碼面如此不利，但因為此前已經公佈的一季度營收增長30%，淨利增長470%的亮眼業績，以及受益於雙攝像頭以及3D 感應攝像頭的滲透率提升，帶來的AA(主動對準)設備以及CIS(影像傳感芯片)設備需求提升的遠期增長點下，ASM的股價在4月25日配股日下跌3.34%後，又重新向上並不斷創出新高。
通達集團：短期受壓無疑，長期或還有肉吃
通達集團短期的股價走勢恐怕難以樂觀。
先是在5月5日到5月9日之間，因可轉債的執行而分三次總共增發約5000萬股，佔已發行股本約0.8%，且轉股價格較市場價平均都有40%的折讓。
然後就是引起這次大跌的配售。其最大股東Landmark Worldwide(由王亞南、王亞華、王亞揚、王亞榆四兄弟分別持有25%)將持有的約3.87億股，相當於公司已發行股本約6.36%，以2.85元的價格配售給承配人，套現約11億。
長期來說，通達集團的紮實的基本面還是有很大可能給投資者帶來不錯的回報。
此前智通財經已有多篇文章分析了通達集團的業務，這裡做簡單總結，有如下幾點：
1.通達在金屬外殼上具備領先的產品設計和模具開發能力，以及充足的CNC加工產能帶來的快速供貨能力。手機金屬外殼滲透率大概率在近兩年還會繼續提高，預計今年金屬手機殼出貨量從去年的6000萬部增長至8000萬部。
2.金屬外殼方案因為電磁屏蔽會逐漸被非金屬外殼替代。通達能夠提供 2.5D、3D 玻璃背板+金屬支撐中框的結構件解決方案，其單價是普通金屬結構件的 2 倍以上，毛利率更是超過 30%。
同時，具管理層透露，目前3D玻璃貼膜技術只有韓國和通達能做，也體現了通達這塊業務的競爭力。
3.防水零部件和汽車部件，目前營收佔比較小，但都有獨特的競爭力和高速的增長。
最後看下通達目前的估值，最新市值172億，預計今年淨利潤13億(去年淨利10億，今年一季度營收增長30%，過去兩年淨利增幅大於營收增幅)，PE13倍。在後期增長點比較明確的前提下，還是有不錯的吸引力。