抽刀斷水水更流，經濟下行帶來的不是通縮而是滯脹

最近悟出的關於宏觀經濟的兩個判斷:

一是投機市場下漲跌轉換加速，政策調控都來不及。放水到後期經濟週期越來越短，因為脫離基本面，各類微觀經濟體都在投機，投機導致切換頻率大增，一刺激就暴漲，一打壓就暴跌。這和15年股市一樣，一年前喊牛市起點，緊接著就是兩萬億救災。

房地產現在就類似15年股市，330新政刺激了帶來暴漲，然後又下重手控制，重手包括限賣限賣，還有租賃新政，沉痾用了猛藥。可能剛剛為了按住房價出很多政策，轉眼間就立刻掉頭墜落，這個時候再次反轉政策也來不及了，10月份的地產和貨幣已經顯疲態。

二是抽刀斷水水更流，經濟下行拐點一旦確立，帶來的不是通縮，而是滯脹。有一些人認為，經濟出現長週期拐點，疊加老年化，會像以前日本一樣走向通縮，價格下跌，長期利率下行，看好國債。個人不認同這個觀點。

如果經濟拐點出現，會甩出依賴增長的理財和地產資金，大量沉澱資金會被激活。縮槓桿減少的貨幣，沒有經濟拐點甩出恐慌貨幣多。水放多了，緊縮只會產生更多的水，這就是抽刀斷水水更流。

剛剛10月宏觀數據公佈，幾乎全部低於預期，但國債期貨卻掉頭下跌，這就是上面說的抽刀斷水水更流，經濟拐點不是通縮，反而是滯脹的開始，債市預期了脹自然就跌了。 剛才10年期國債現券收益率突破4%，屬2014年10月來首次。

通縮那種只會存在有有嚴格獨立貨幣政策的國家，經濟下行時大家現金會值錢，我們前面放水過度，經濟下行即使收縮部分槓桿，但同時會產生更多的閒置貨幣，貨幣恐慌就會帶來保值和剛需價格上漲。

這個邏輯以前談過，現在感覺越來越接近了。這裡的機會就是保值品和剛需，通過大宗期貨市場實現獲利，比如貴金屬，食用油白糖等。這個過程中股市總體機會不會太大，因為利率上升了，必然降低股票估值。