汽車界半壁江山的資本狂歡背後：老大哥比亞迪地位是否會動搖？

作者丨高遠山

來源丨野馬財經

年年逐利西復東，雄心不在縣籍中。

發展速度、股東背景、營業淨利都令人驚歎，被譽為“業界華為”的寧德時代，終於要登陸資本市場了。

其前腳才剛踏進IPO的門檻，“估值將達1300億、市場份額超比亞迪……”等等的消息已紛至沓來，在資本市場真可謂“一石激起千層浪”。

而野馬財經注意到，這家鋰電池行業的明星企業背後，更是大牌雲集，穿透股東名單之後，可以發現，東風汽車、上汽集團、中聯重科、七匹狼等上市公司赫然在列，近乎半個汽車圈，都早已坐在了這場資本盛宴的飯桌之前。

後起之秀6年超越老大哥

沒聽說過寧德新能源（ATL）的名頭？不要緊！兩年前，三星Note7電池爆炸事故發生後，便將該型號的鋰電池由自產改為由“ATL”生產提供。而寧德時代（CATL）就是由“ATL”的動力電池部門逐漸成長起來的。

換句話說，成立於2011年12月的寧德時代新能源科技股份有限公司（以下簡稱：寧德時代），是一家動力電池系統提供商，其主營業務不僅包含新能源汽車動力電池系統、儲能系統的研發、生產和銷售，而且在電池材料、電池系統、電池回收等產業鏈領域也有一定涉足。

並且，自成立後，寧德時代發展迅速。官網顯示，2014年到2016年，三年中，公司整體產量連年翻倍增長，連續兩年產量位居全球第三。

且根據高工產研鋰電研究所（GGII） 統計數據，在2016 年國內動力電池前十大廠商產中，寧德時代在國內市場份額佔比23.3%，甚至超過佔比22.5%的比亞迪（002594.SZ），位列中國第一。

要知道，寧德時代成立時間比比亞迪整整晚了16年。

（上圖為寧德時代產量數據）

而與產量同步提升的，是寧德時代的營業收入與淨利潤。

據招股顯示，2014 年至 2016 年，寧德時代營業收入額分別為 8.67 億元、57.03 億元、148.79 億元，年均複合增長率高達 314.31%；其中2015年和2016年，公司營業收入增長率分別557.93%、160.90%。

產量充沛，市場廣闊，寧德時代可謂新能源行業不可多得的後起之秀，而從招股書可以看到，此次IPO，公司擬募集資金131.2億元，同時，本次擬公開發行人民幣普通股2.17億股，佔發行後總股本比例不低於10%。由此推算，寧德時代募資後市值約1300億元，再加上市後的新股光環，想象空間似乎並不比數天前引爆資本市場的三六零少多少。

為此，也就引得一眾明星投資者早早入局，坐等資本盛宴開席。

寧德時代背後的資本盛宴

寧德時代雖沒有騰訊、阿里、百度這樣的大佬投資人做靠山，但其背後的股東勢力卻同樣不容小覷。

野馬財經注意到，寧德時代有著45位股東，而在這些股東背後，隱藏著東風汽車、上汽集團、中聯重科等諸多上市公司。

譬如，由東風資產管理有限公司（東風汽車控股公司）作為合夥人之一的招銀動力，持有發行前股份3.43%；中國平安實控的平安置業，持有發行前股份0.59%；上海汽車集團投資管理有限公司作為合夥人之一的常州頎德，持有發行前股份的2.35%；長安汽車作為有限合夥人之一的德茂海潤，持有發行前股份1.18%；中聯重科作為合夥人之一的綠聯君和，持有發行前股份0.59%；聯想（北京）有限公司持有發行前股份0.35%；深創投持有發行前股份0.22%； 七匹狼基金持有發行前股份的0.18%。

圖片來源：招股書

另招股書還披露，在業務方面寧德時代也與宇通集團（600066.SH）、上汽集團（600104.SH）、北汽集團(1958.HK)、吉利集團（0175.HK）、福汽集團、湖南中車、東風集團（600006.SH）和長安集團（000625.SZ）等行業內整車龍頭企業保持長期戰略合作；在國際品牌客戶方面，寧德時代已率先進入寶馬、大眾等國際一流整車企業的供應體系，成為國內少數為國際汽車品牌提供動力電池解決方案的供應商。

如此看來，汽車行業的半壁江山都在為寧德時代打call。

此外，寧德時代控股股東為瑞庭投資，且直接持股29%。

圖片來源：招股書（野馬財經制圖）

招股書顯示，寧德時代實際控制人為董事長曾毓群和副董事長李平。曾毓群持有公司控股股東瑞庭投資100%股權，並通過瑞庭投資間接持有公司 29.23%的股份；李平直接持有公司 5.73%的股份，兩人為一致行動人，合計持有公司發行前股本總額的 34.95%。

根據天眼查最新數據顯示，寧德時代副董事長、副總經理黃世霖持有公司16.3%的股份。寧波聯合（寧波聯合創新新能源投資管理合夥企業（有限合夥）”）與其它45名股東分別持有寧德時代8.5%和40.24%的股份。其中，137名寧德時代員工通過員工持股計劃持有9.9%的股份，好一筆“吃水不忘挖井人”。

寧德的野心僅止於“造電池”？

不過，話說這麼一位中國新能源動力電池界的翹楚，電池都造了這麼多年，主營業務也都已經走出國外了，面對欣欣向榮的新能源汽車、智能汽車行業，手握龐大的汽車市場資源的寧德時代，難道就沒有YY過“造車”，跟隨時代的步伐，走向汽車產業上游的康莊大道嗎？

對此，野馬財經（微信公號：ymcj8686）11月15日與寧德時代取得聯繫，詢問對方關於在新能源汽車、智能汽車領域的投資佈局，對方表示，由於寧德時代剛剛提交IPO申請，目前處於緘默期，暫不方便回答，如需採訪，後期可通過郵件的方式進行溝通。

北京一私募基金經理曾偉告訴野馬財經（微信公號：ymcj8686），寧德時代這個公司在鋰電池的這個行業真的很出名，也可以媲美中國的“華為”。

不過，野馬財經（微信公號：ymcj8686）注意到，寧德時代招股書中有提到“公司與蔚來汽車等新興整車企業（包括互聯網車企、智能車企等）開展合作，積極佈局智能汽車領域。”，雖然具體是什麼樣的合作，寧德時代沒有披露，網上也沒有相關報道和詳細信息，按照寧德時代一貫與大型車企的合作風格，可能寧德時代與蔚來汽車的合作只是單純的業務合作。

但別忘了，蔚來汽車前不久才剛宣佈獲得10億美元的新一輪融資，未來將致力於電動高性能汽車、智能電動汽車研發和製造，而寧德時代作為蔚來汽車的合作伙伴，跟著褥羊毛肯定妥妥的啦。

要知道蔚來汽車可不同於上海汽車、長安汽車、東風汽車這類傳統車企，其背後可是站著騰訊、百度、京東、小米……一眾資本大咖，說不定蔚來汽車哪天覺得合作愉快了，給引薦介紹一下，順便再戰略投個資也不是沒有可能的。

愉快合作的同時，該有的風險也是要提及的。儘管寧德時代為動力電池行業領軍企業，但發行人未來的成長仍受行業環境、市場需求、企業研發和管理等內外部因素綜合影響。在招股書中，寧德時代也提及了新能源汽車產業政策變化的風險、市場需求波動的風險、以及發行人成長性的風險。

畢竟，新能源賽道剛剛開賽不久，寧德時代能夠趕超比亞迪等前輩，未必沒有其它公司能夠同樣後來居上，脫穎而出。

此後的動力電池市場究竟是會演變成獨角戲、雙雄爭霸、三分天下，還是群雄割據，仍需拭目以待。

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