網絡文學的異軍突起是互聯網送給中國網民的一份大禮

太瘋狂了！昨日“網絡文學第一股”閱文集團在香港上市，遭遇資本全力追捧，開盤即大漲60%，20分鐘內股價突破100港元大關，盤中一度逼近1000億港元市值。最後，閱文集團收盤102.4港元，漲幅86.18%…… 中國網絡文學蟄伏二十年終於一飛沖天！

事實上，閱文股價受追捧在上市之前既已註定。因為市場公開認購期間，閱文已經搶下近十年新股凍資榜的亞軍位置，總計凍資5200億元，而參與申購的股民高達42萬人，超額認購超過620倍。凍資5200億是什麼概念？它差不多相當於A股一天的成交金額，或者相當於香港一個季度的GDP（香港2016年實際GDP為23586.19億港元）。排在史上凍資第一位的是於2008年3月份上市的中鐵建(01186)，當時中鐵建凍資5353.83億元。閱文的上市，使港股重回08、09年的打新盛況。

據閱文集團公告，其從10月26日-31日開始招股，公司擬全球發售約1.51億股，實際募集資金總額最多不超過83.25億港元，其中90%為國際發售，10%為公開發售（即8.325億港元），另有15%超額配股權。每股以55港元定價，為招股價48港元至55港元上限，以每手200股計，閱文集團投資者申購的起投金額約1.1萬港元，成為今年以來香港新股市場“入場費”最貴的新股。

閱文上市為何如此受追捧？在表明上看，似乎是想發財的股民受利益驅動而為，但卻也反映出市場對閱文未來前景的看好，事實上，資本的視角從來都是最敏銳的，閱文的上市風暴背後，是一個互聯網行業新時代的開始，中國網絡文學行業，在苦心經營將近二十年之後，將從此進入它的黃金時代。股民們寄望於閱文能夠成為中國互聯網的下一個騰訊，下一個阿里巴巴。

2004年在香港上市的騰訊控股是目前港股市場“最貴”的藍籌科技股自不待言，另一巨頭阿里巴巴實際也是起家於港股。閱文集團在港上市的時間是11月8日，幾乎整整十年前的2007年11月6日阿里巴巴正在香港聯合交易所的掛牌上市，儘管後來搬去了紐約，但卻同樣開啟了一個行業新時代，時至今日，阿里巴巴市值4800億美元。

阿里巴巴上市之前，在國外是有對標企業的，比如亞馬遜，但閱文集團基於網絡文學的商業模式在全世界都是獨一無二的，是一種中國市場上獨自成長起來的商業模式，獨創而能成功且受到市場追捧，這顯示出，中國互聯網市場二十年發展之後，已經有了自己的“道路自信、理論自信、制度自信、文化自信”。

超級IP航母：閱文受市場追捧的背後

按投資機構對閱文集團上市後2018年、2019年40倍、30倍的市盈率來看，按招股書顯示的閱文集團近年營收狀況來看，市場對閱文的追捧似乎是狂熱的，一些評論認為這從側面反映出包括美股和港股在內的全球資本市場對科技股的狂熱看好。

這固然有一定道理，但具體到閱文集團而言，其被看好，更多的還是因其自身原因。如投資者忽略閱文本身，而只看大勢和概念，那他一定是沒有見識過中國網絡文學市場之繁茂，沒有意識到閱文身後的數億讀者，沒有意識到閱文生態文化爆發的潛力。

從財務報表上看，閱文近期的收入主要來自網民付費閱讀，這一塊增長速度是很快的，但如果僅僅拿付費閱讀的收入衡量閱文未來估值，天花板也是很清晰的，無非是用戶總數乘以平均付費。但付費閱讀實際上只是閱文長遠未來前景的一小部分，未來支撐閱文繼續成長的不是付費閱讀，而是整個與網絡文學相關的大文娛時代，是整整一代在網絡文學潛移默化下成長起來的中國年輕人。

根據招股書顯示，閱文集團目前的平均月活躍用戶達1.918億，但這僅僅來自閱文集團的自營渠道，而自營渠道以外，被閱文內容輻射到的用戶，卻與幾乎全部中國網民相若。

各大互聯網產品對移動端用戶的爭奪實際上歸根結底是對用戶時間的爭奪，如果PK各大娛樂生態內容佔有網民時間的總數，能否多過微信還不好說，但閱文至少是前兩名，當然，這是按閱文內容的輻射力計算，並不是指閱文旗下App的使用時間。

根據《中國數字閱讀白皮書2017》，截至2016年底，中國手機網民規模達到6.95億，其中通過手機閱讀網絡文學的用戶達到3.33億，網民在手機上可做的事情很多，比如即時通訊、瀏覽新聞、聽音樂玩遊戲，但關鍵是，看新聞聽音樂玩遊戲的時間會被N多應用分散佔領，而只要閱讀網絡文學，就很難繞過閱文生態。

網絡文學和網絡出版是一大風口，閱文的潛力在於，它幾乎獨佔了中國互聯網出版業務，尤其是內容源部分。在招股書中已經可以看得很清楚：據市場調查公司Frost & Sullivan資料，截至今年6月底，閱文集團有640萬位作家和960萬部文學作品；2016年，按照百度排名，中國出版的10大最高搜索率網絡文學作品中的9本來自於閱文集團的內容庫。

中國網絡文學的歷史幾乎與互聯網一樣久，而規模化則可以從閱文旗下起點中文網2002年5月創建開始，十五年間，網絡文學建立了商業模式，培養了作家隊伍，養成了觀眾口味，到閱文集團上市為止，一個繁榮的生態已經建成，收割季已到。

當然，在殘酷競爭的互聯網市場上，單單是發現風口並不是決定成功的唯一原因，還必須擁有站穩風口的能力——在閱文背後定風的是控股股東騰訊。騰訊生態為閱文帶去資源和流量，使之具有了強大的市場競爭力，更關鍵的是，巨頭的介入，使閱文具備了打開其IP寶庫，對內容IP進行全產業鏈開發的能力，閱文一旦在這一領域爆發，才是真正的爆發。

如果說網絡文學是個百億市場，那麼基於網絡文學IP開發所關聯的大文娛市場可能高達萬億。一部著名的網絡文學IP，可以被改編成動畫、電影、電視劇、端遊、手遊、銷售周邊、甚至建立遊樂園......閱文集團目前佔據國內半數以上的IP改編市場份額，在中國發行的國內網絡文學改編娛樂產品中，票房排名前20大電影中的13部，收視率排名前 20大電視連續劇中的15部，播放量排名前20大網劇中的14部，下載量排名前20大網絡遊戲中的15部，以及播放量排名前20大動畫中的16部，都是基於通過閱文集團發佈的網絡文學作品改編。

在閱文生態中，一部小說誕生後，其IP（知識產權）價值被立體地挖掘，進入系統的全版權運營和開發，收益遠超稿酬，比如唐家三少，近五年內靠寫“網文”5年共收入了3.415億元，2016年的1.2億收入中，來自網絡連載的收益只是其中一塊，是手遊和影視改編這兩塊收入暴增，讓唐家三少賺得翻番！

在中國互聯網生態中，能夠進行IP全產業鏈開發的只有屈指可數的幾個巨頭，騰訊是其中之一，但面對萬億未來市場，單靠騰訊依舊不夠，於是為了進行IP全產業鏈開發，今年6月份騰訊影業、騰訊遊戲、閱文集團聯合萬達電影成立合資公司，這相當於擁有全國最大院線的萬達、佔據全國互聯網最大流量的騰訊，以及有著全國最多IP的閱文集團聯合組建了一艘超級IP航母。

中國式互聯網創新，文化與價值觀輸出橋頭堡

事實上，對於長期的中國互聯網觀察者來說，閱文集團的上市，除去資本價值之外，有兩點意義更值得一談。

其一，多年以來，外界一直詬病中國互聯網業缺乏創新，只會抄襲美國已有商業模式，但閱文集團所代表的網絡文學產業卻是個例外。網絡文學並非發源中國，但它卻發揚光大在中國。以閱文集團為代表，中國網絡文學產業在世界領域都是開創了一種獨一無二的新商業模式。

網絡文學的異軍突起是互聯網送給中國網民的一份大禮，它與內地市場傳統出版業長期落後於國外的現狀密切相關。在國外，由於傳統出版業發達，這使得作者和讀者不必向互聯網投入更多精力，而在中國，大批讀者和有水平的作者則投向了互聯網，並結出了更豐碩的果實。

這是中國市場藉助互聯網所帶來的後發優勢實現趕超的又一經典案例。

其二，由於技術和商業模式上的領先，使中國網絡文學的參與創作人數以及積極性大爆發，從而生產出大量西方所不具有的、獨具魅力的文學作品，這些思路縱橫恣肆的網絡文學已經走出中國文化圈，在世界領域內“吸粉”，這從去年開始關於大量外國讀者狂追中國網文的各種報道可見一斑，閱文旗下起點中文網也建立了中國網文海外門戶起點國際。

“網文出海”為將來中國IP的全球性商業化打下鋪墊，這同時也實現了中國價值觀、中國文化的對外輸出。中國的網絡文學自然絕大多數是以中國為背景，裡面描述的是中國的價值觀、中國的古文化、中國的歷史、中國年輕人的生活狀態、中國經濟的飛速發展，通過閱讀這些中國背景的內容，能夠使國外讀者更加了解中國，減少誤會，產生好感，能夠潛移默化的增強中國影響力，改善外國人對中國的觀感。對立與矛盾多出自不瞭解，在中國作為大國崛起的未來過程中，文化與價值觀的對外輸出絕對是一個重要工作。

中國互聯網高速發展二十餘年，在本土已經規模極為可觀，阿里騰訊也都跨入世界前十，但論及中國文化與價值觀對海外的輸出，在互聯網企業中，還是以網絡文學最具希望。

從這一點講，對於網絡文學，中國應該以超出對一般商業的關注度加以關注。

關於【信海光微天下】：資深記者操刀，持續關注中國互聯網二十年。是中國著名的泛科技人文類自媒體，年度十佳自媒體、年度最有影響力原創自媒體，微博年度十大科技觀察大V等多個評選中的年度最佳自媒體，虎嗅年度作者。