萊茵體育(000558)復牌跌停：重組方案終止 足球領域佈局暫時受阻

日前,萊茵體育(000558)重組方案終止，受實際控制人在停牌期間尚未完成對聖瑪麗足球集團有限公司80%股權的收購工作影響，公司重組對足球領域佈局暫時受阻停止，未來是否將再次重啟相關方案，公司將再做協商。4月18日公司股票復牌交易，開盤跌停。

4月14日，萊茵體育發佈終止籌劃重大資產重組暨公司股票復牌公告，同時宣佈公司股票於2017年4月17日開市起復牌。

對於終止籌劃的原因，萊茵體育表示，本次籌劃的重大資產重組涉及海外標的資產，重組方案複雜，屬於重大無先例事項。由於停牌期間國內證券市場環境及政策發生了一定的變化，且實際控制人在停牌期間尚未完成對聖瑪麗足球集團有限公司80%股權的收購工作，繼續推進本次重組的交易環境將面臨一些不確定因素。

另外，在標的公司完成收購後，公司收購標的公司的交易尚需經公司董事會、股東大會審議通過，並取得相關主管部門審批備案通過。存在因上述各項審批備案工作未獲通過從而公司本次重大資產重組終止的風險。

鑑於上述背景，萊茵體育能否最終完成收購標的公司股權的事宜尚存在不確定性，基於審慎性原則，為保證公司正常業務發展，維護廣大投資者利益，萊茵體育決定終止本次重大資產重組。

觀點地產新媒體查詢公告，收購標的聖瑪麗足球集團有限公司是註冊於英國的一家控股公司，其擁有以南安普頓足球俱樂部有限公司為經營主體的8個子公司，主要從事足球俱樂部及足球產業的運營。

聖瑪麗足球集團14-16賽季營業收入分別為1.07英鎊、1.15英鎊、1.21億英鎊，預測17賽季營業收入1.65億英鎊;14-16賽季淨利潤分別為0.33億英鎊、0.12億英鎊、0.02億英鎊，預測17賽季淨利潤0.27億英鎊。

據瞭解，萊茵體育自轉型體育產業以來，已積極佈局並發展足球領域的部分產業，包括混改浙江省女足俱樂部並負責運營、打造桐廬足球體育小鎮;與皇家馬德里基金會聯合共同在國內重要城市舉辦了足球青訓營等。

公司重組

我們回顧一下萊茵體育此次收購資產的過程。南安普頓俱樂部的明確出售意願始於2016年初，此後俱樂部的實際持有者聖瑪麗足球集團有限公司便開始委託中介機構尋找意向方，普華永道因為與集團股東的良好關係，便攬下了這一筆生意。

萊茵體育初始與聖瑪麗足球集團進行接觸預計為2016年上中旬，公司於2016年10月31日發佈了《關於籌劃重大資產重組停牌公告》，並在2017年1月的公告中首次公佈收購標的，同時稱公司在2016年11 月 11 日與境外自然人，聖瑪麗足球集團有限公司100%的控股人Katharina Liebherr 簽署了正式股權收購協議。公司原預計在2017年4月17日前披露重大資產重組信息，但是如今卻無法在規定期限內披露重組預案。

此次重組失敗的原因可以歸為兩點：其一，由於本次籌劃的重大資產重組涉及海外標的資產，重組方案複雜，公司此前並無同類資產運作經驗，致使萊茵體育在停牌期間尚未完成對聖瑪麗足球集團有限公司股權的收購工作。其二，也是最為重要的一點，國內政策對於相關行業跨境資產收購的審查偏緊。從審批流程上講，在國外方面，本次收購要經英格蘭足球超級聯賽聯盟、英國金融行為監管局審批通過。國內層面，需經發改委主管部門、商務主管部門、外匯管理部門審批通過;需獲得深圳證券交易所、中國證監會核准通過。考慮到目前的證券市場環境，發改委、商務部、外匯管理部、證監會、交易所等境內主管部門審批程序極為複雜，重組的交易環境面臨極大不確定性。

此前，商務部、發改委、外管局曾聯合發文，稱將控制對於足球俱樂部資產的非理性收購，央行行長周小川也在3月就此問題明確表態，稱對外投資體育、娛樂、俱樂部對中國沒太大好處還引來抱怨。如此看來，萊茵體育此次收購在天時這一關上佔盡了劣勢。

公司動態

4月17日，公司公告簽署三項合作協議：與蕭山區錢江世紀城管委會簽署杭州亞奧體育發展基金落戶合作協議、與杭州市蕭山區浦陽鎮人民政府簽署律動浦陽特色體育小鎮合作協議、與蕭山區經濟技術開發區管理委員會簽署投資合作框架協議。

根據協議，萊茵體育獲得亞洲奧林匹克理事會授權設立“杭州亞奧體育發展基金”以推動亞運會和打造杭州國際賽事之都;與浦陽鎮政府合作建設運營以“律動浦陽”為主題，以“律動智創——體育產業智造園”、“律動體驗——特色體育體驗區”為內涵的體育小鎮項目;與蕭山區經濟技術開發區管委會在萊茵體育(總部)遷址、浙江省體育產業創業園、浙江省體育產業基金三大領域展開全面合作。

公司借力杭州亞運和長三角地緣優勢，在體育IP的運營、落地等方面走出獨具特色的運營模式。浦陽小鎮從規模到模式都有明顯突破，標杆意義顯著。公司擁有足球、籃球、冰雪、戶外、健身等全方位體育核心內容供給體系，以此為抓手建立起既有獨立價值又互相協同的IP運營和體育商業地產開發兩大業務主線，未來有望打造獨有的體育IP落地運營模式。

萊茵體育(000558)股票復牌跌停，此次公司重組方案終止，足球領域佈局暫時受阻但對公司業績發展行情不利影響較小。對於關注該股的投資者來說，未來價格價值上升空間仍可關注。

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