證券投資基金業協會建議
基金產品層面取消增值稅
本報訊 中國證券投資基金業協會會長洪磊昨日表示，股權創投基金通過高度分散的市場化投資直達實體經濟，承擔投資風險，支持企業創新，其投向以民營經濟和中小企業為主，成為創新資本形成的關鍵力量。
洪磊指出，應當因勢利導，從創新發展的戰略大局出發，推進供給側結構性改革，構建有利於創新資本形成的制度體系。一是修改《證券法》，明確證券的實質性定義，將基金份額、非公開交易的股權、不動產投資信託份額列舉為證券，統一各類融資活動監管。二是儘快推動《私募管理條例》出臺，彌補《基金法》對股權投資基金約束不清晰的缺憾。應當從基金的實質出發，強化管理人為投資人利益、建立投資組合、精選投資標的的義務，釐清投資與融資的邊界，避免為投資人利益服務的投資工具淪為融資通道。應當進一步細化《基金法》第一百五十三條，明確契約型、合夥型、公司型基金的信託關係當事人和權利義務，明確契約型基金的管理人和託管人共同受託責任部分的具體要求，明確合夥型、公司型基金中，投資人與該合夥企業或公司之間的關係，以及該合夥企業或公司與基金管理人和託管人之間的關係，將受託人義務落到實處。應當允許基金募集職能和投資顧問職能分離，促進專業化分工;應當鼓勵有資金募集優勢的專業機構申請大類資產配置牌照，例如銀行理財子公司，從投資者需求出發，發行大類資產配置型產品，通過權益資產和固定收益資產的不同配比，匹配投資者的期限目標和風險收益目標，再通過基金等投資工具精選投資標的、控制投資組合的非系統性風險，構建從大類資產配置到投資工具再到基礎資產的買方生態。三是儘快建立全國統一的個人養老賬戶。四是完善資本市場稅制和徵繳機制，提供有利於創新資本形成的稅收激勵。目前，在基金產品層面既徵增值稅，又徵所得稅，不利於資本形成。在基金資產交易環節徵收增值稅，一方面加大了基金收益的不確定性，另一方面使得管理人出於避稅需要將基金財產過多地投資於各類收益權，增加了市場欺詐的可能性，投資人利益難以得到切實有效的保護。洪磊表示，應當進一步落實2018年12月12日國務院常務會議精神，實現以基金為核算單位的所得稅彙算清繳機制，當基金將90%以上的當年收益分配給投資人時，僅在投資人環節徵收所得稅，同時對FOF類基金實行稅收穿透，僅在基金收益到達最終持有人時，對最終持有人徵收所得稅，避免重複徵稅;應當將創投基金所得稅彙算清繳機制擴大到全部股權投資基金，根據投資期限實行稅收遞延，鼓勵長期投資。稅收目標應當更加重視對創新資本形成的激勵價值，促進創新發展。建議加快研究推進《增值稅法》，優化金融產品稅制和徵管機制，在基金產品層面取消增值稅。
5月官方製造業PMI為49.4%
本報訊 統計局昨日公佈5月官方製造業PMI數據為49.4%，低於榮枯線。綜合PMI產出指數為53.3%，比上月微落0.1個百分點，表明我國企業生產經營活動總體保持平穩發展態勢。
2019年5月份，中國製造業採購經理指數(PMI)為49.4%，比上月回落0.7個百分點。從企業規模看，大型企業PMI為50.3%，比上月回落0.5個百分點，仍高於臨界點;中、小型企業PMI為48.8%和47.8%，分別比上月下降0.3和2.0個百分點。從分類指數看，在構成製造業PMI的5個分類指數中，生產指數和供應商配送時間指數高於臨界點，新訂單指數、原材料庫存指數和從業人員指數低於臨界點。生產指數為51.7%，比上月回落0.4個百分點，仍位於臨界點之上，表明製造業生產繼續保持擴張態勢。新訂單指數為49.8%，比上月下降1.6個百分點，位於臨界點之下，表明製造業市場需求有所回落。原材料庫存指數為47.4%，比上月回升0.2個百分點，位於臨界點之下，表明製造業主要原材料庫存量降幅有所收窄。從業人員指數為47.0%，比上月下降0.2個百分點，位於臨界點之下，表明製造業企業用工量回落。供應商配送時間指數為50.9%，比上月上升1.0個百分點，位於臨界點之上，表明製造業原材料供應商交貨時間有所加快。
2019年5月份，中國非製造業商務活動指數為54.3%，與上月持平，表明非製造業總體延續平穩較快的發展勢頭。
科創板IPO網下投資者管理細則發佈
本報訊 為規範網下投資者參與科創板首次公開發行股票網下詢價和申購業務，加強網下投資者自律管理，根據《關於在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制的實施意見》《證券發行與承銷管理辦法》《科創板首次公開發行股票註冊管理辦法(試行)》等相關法律法規、監管規定，中國證券業協會制定了《科創板首次公開發行股票網下投資者管理細則》，經協會第六屆常務理事會第十次會議表決通過，並向中國證監會備案，現予發佈，自發布之日起施行。
其中提到，私募基金管理人註冊為科創板首發股票網下投資者，應具備一定的資產管理實力。私募基金管理人管理的在中國證券投資基金業協會備案的產品總規模最近兩個季度均為10億元(含)以上，且近三年管理的產品中至少有一隻存續期兩年(含)以上的產品;申請註冊的私募基金產品規模應為6000萬元(含)以上、已在中國證券投資基金業協會完成備案，且委託第三方託管人獨立託管基金資產。其中，私募基金產品規模是指基金產品資產淨值。
期指實施跨品種單向大邊保證金制度
記者 張穎國
本報訊 5月31日，記者從中國金融期貨交易所(簡稱中金所)獲悉，為進一步促進股指期貨市場運行效率和功能發揮，中金所決定自2019年6月3日結算時起，對股指期貨實施跨品種單向大邊保證金制度。
據悉，股指期貨跨品種單向大邊保證金制度，是指對滬深300股指期貨、上證50股指期貨和中證500股指期貨的跨品種雙向持倉，按照交易保證金單邊較大者收取交易保證金。此前，中金所自2014年10月27日起對股指期貨和國債期貨實施了同品種單向大邊保證金制度，並自2015年7月10日起率先對國債期貨實施了跨品種單向大邊保證金制度。
中金所相關負責人表示，保證金制度是期貨市場的一項基礎性風險控制制度，在有效控制市場風險的前提下，通過實施單向大邊保證金等制度安排，可以有效降低市場成本。金融期貨單向大邊保證金制度實施以來，市場運行安全平穩，取得積極效果。在同品種單向大邊保證金制度基礎上對股指期貨實施跨品種單向大邊保證金制度，有助於降低股指期貨跨品種運行成本，進一步促進功能發揮。
下一步，中金所將密切關注該制度實施後的市場情況，確保股指期貨市場平穩有序運行。同時，繼續完善市場機制，兼顧風險防控和提質增效，努力打造一個規範、透明、開放、有活力、有韌性的金融期貨市場。
中信期貨研究部張革表示，為滿足各種交易策略的需要，許多投資者可能要參與到期指多個品種的、不同方向的交易中。股指期貨實施跨品種單向大邊保證金制度，這將提高投資者的資金使用效率，有效降低跨品種交易成本，便於各類市場參與者實施更為靈活的交易策略，更好地滿足其多樣化的交易需求。
浙商期貨研究中心主管沈文卓指出，從國際上看，許多成熟的期貨市場都引入了相應的保證金制度，這提高了投資者的資金使用效率，促進了市場功能的進一步發揮。我國股指期貨引入跨品種單向大邊保證金制度，有利於在提高風險管理質量的同時降低市場運行成本。沈文卓同時表示，在提高資金使用效率的同時，風險控制也同樣重要，建議在推出上述制度的同時，進一步加強市場監管，確保市場平穩、安全、高效運行。