有色金屬行業一週回顧:中國5月規上企業增加值環比回落0.4%,繼續看好黃金股
機構：申萬宏源集團股份有限公司 研究員：徐若旭
本期投資提示:
上週主要變化:(1)1-5月份全國共完成固定資產投資(不含農戶)21.76萬億元,同比增長5.6%,增速比1-4月份回落0.5個百分點。(2)中國5月規模以上工業增加值同比實際增長5%,較4月回落0.4個百分點。(3)6月13日,中國證監會和上海市人民政府聯合舉辦了上海證券交易所科創板開板儀式。
投資建議:中國1-5月固定資產投資增速回落,5月規上工企增加值同比增長5%,環比回落0.4%,看好黃金板塊。5月份經濟數據出爐,投資數據繼續環比下行,房地產韌性亦有所鬆動,土地出讓和地產銷售都在惡化,經濟下行趨勢仍然不止!我們繼續看好黃金板塊,重點關注山東黃金、恆邦股份;其餘看好中金黃金;上週發佈恆邦股份深度《資源屬性被低估的黃金冶煉龍頭,首次覆蓋,給予買入評級!》,我們測算恆邦股份保守估計值136億市值,較當前股價仍有20%上漲空間,建議買入!基礎金屬方面,經濟如逾期下行,我們認為二季度基本金屬將維持震盪下行行情,相關週期股票缺乏長期邏輯將持續調整。小金屬方面,長期看好合盛硅業,公司高ROE產能快速擴張提供持續成長性,預計2019/2020歸母淨利潤25.0億/33.6億,對應PE12.5倍/9.3倍;稀土板塊,我們堅持認為當前稀土無論輕重價格均已遠高於市場均衡中樞,且下游需求(主要是釹鐵硼)2019年總量下行接近20%,當前稀土價格中長期看下跌概率遠高於繼續上漲的概率;並且對應相關個股的估值水平顯著偏高,後市需要提防贛州大型生產商和部分貿易商短期拋出囤積的中重稀土進而衝擊價格。新能源板塊,鈷價格底部25萬元/噸區域,中長期建議關注洛陽鉬業,資源價值重估合理(2019/2020淨利潤27億/26.11,PE30.9/33.5,PB2.1倍),待鋰價到達底部區域(電池級碳酸鋰價格跌到5-6萬元/噸)關注天齊鋰業(2019/2020淨利潤10.11億/12.8億,PE36.4/28.7,考慮潛在70億配股攤薄)。另外長期看好東睦股份(2019年下半年業績預計將底部反轉)。
上週大宗商品價格漲跌互現,貴金屬價格上漲。國際基本金屬價格漲跌互現,LME三月期銅、鋁、鉛和鎳分別上漲0.40%、0.03%、1.80%和2.13%,鋅和錫分別下跌1.25%和0.10%。
貴金屬方面,COMEX黃金上漲0.03%,COMEX白銀下跌1.07%。國內基本金屬現貨多數上漲,SHFE銅、鉛、鋅、錫和鎳分別上漲0.78%、0.46%、0.80%、0.70%和4.41%。
國內貴金屬:滬金上漲1.91%,滬銀上漲0.84%。
電解鎂、氫氧化鋰價格下跌。電池級碳酸鋰均價7.8萬元/噸,較上週價格持平;氫氧化鋰均價9.1萬元/噸,較上週價格下跌500元/噸。電解鎂報價17550元/噸,較上週價格下跌200元/噸。鈷報價24.7萬元/噸,較上一週價格持平。其他小金屬方面,長江現貨金屬硅均價為1.29萬元/噸,較上週價格下跌100元/噸;鎢精礦價格為8.9萬元/噸,較上一週價格下跌1000元/噸;氧化鐠釹報價35萬元/噸,較上一週價格持平,氧化鏑199.5萬元/噸,較上一週價格持平。