「國君產研|全球精譯」消費投資新趨勢:有機健康與數字智能化

消費投資新趨勢:有機健康與數字智能化

導讀:本期“全球精譯”選取了Robeco的幾篇文章,主要探討了全球消費新的發展趨勢。有機健康、數字智能化是當前該領域的主要亮點。

The key consumer trend of 2019: health and wellness

健康生活是當今全球的重要消費趨勢。千禧一代和Z世代的年輕消費者更加關注健康消費,體現在飲食,運動,休閒,工作,旅行,服裝等多樣化主題領域,併成為個人身份的一種表達。其中,健康和有機食品行業發展最為迅速,對植物蛋白的需求快速提升,主要受到了健康保健和便利需求的趨勢發展、互聯網社交媒體及電商物流的崛起、以及本地品牌的強勁增長等因素推動。這也顛覆了傳統包裝和加工食品的生產商。自2017年以來,大多數美國傳統包裝食品生產商的回報率跑輸標普500指數,因此,傳統包裝食品生產商必須積極改變,因為當前只有提供新鮮有機食品,送餐服務和在線商業模式的商家才可以更好地滿足年輕消費者的需求。

Consumer trends in 2019: smart speakers, India and well-being

Robeco投資經理的目標是利用消費市場強大的潛在全球增長趨勢,穿越短期市場波動看長期本質。當前,數字消費者開始轉向使用智能音箱,其構成了物聯網的關鍵元素,未來有望在英語國家以外的其他國家獲得快速增長。印度現在擁有令人振奮的前景,這得益於其快速增長的人口,Robeco在印度投資了類似十年前在中國購買的公司,包括那些擁有高效分銷渠道的品類領導者,特別是食品生產商,以及具有獨特特點的渠道商,例如大量商業街商店的線下零售商和占主導地位的線上電商。此外,現在許多年輕人更加關注他們所吃食物的成分,並願意為更天然和有機食品支付額外費用,這也將帶來相應的投資機會。

Avoiding The Retail Apocalypse

互聯網線上革命已經由3C、圖書、服裝轉向了食品雜貨領域,這也將深刻影響食品零售業。傳統線下零售商需要改變原有的商業模式,通過採用全渠道的模式來同時覆蓋線上和線下銷售,以增強自身的競爭力。隨著千禧一代崛起,網購人數比例將越來越高,Robeco全球消費者趨勢股票基金也傾向於尋求利用這種變化,投資那些從數字化大趨勢下受益的公司,比如電子商務及全渠道零售商、流媒體公司等。

Strong Brands: Ticket to Strong Performance

在產品選擇爆炸式增長的這個世界,消費者越來越需要消除噪音,做出明智的購買選擇。“品牌”可以提供幫助,它們有助於促進信息處理、降低做出錯誤決定的風險。而對功能性能基本相同的產品收取溢價的能力,使得強勢品牌與一般品牌得以區分開來,這種定價溢價相當於強勢品牌為其所有者帶來的額外經濟價值。從市場的歷史表現看,強勢品牌是公司建立的優秀“護城河”,其卓越的盈利能力為投資者帶來了豐厚的股票回報,並且未來有望持續跑贏大盤指數。

本期涉及機構

Robeco:

1929年成立於鹿特丹,是一家國際資產管理公司,提供從股票到債券的廣泛投資,公司將研究放在業務核心,自20世紀90年代以來一直處於可持續發展投資的最前沿。

以下正文

RobecoThe key consumer trend of 2019: health and wellness

導讀:健康生活是當今全球的重要消費趨勢。千禧一代和Z世代的年輕消費者更加關注健康消費,體現在飲食,運動,休閒,工作,旅行,服裝等多樣化主題領域,併成為個人身份的一種表達。其中,健康和有機食品行業發展最為迅速,對植物蛋白的需求快速提升,主要受到了健康保健和便利需求的趨勢發展、互聯網社交媒體及電商物流的崛起、以及本地品牌的強勁增長等因素推動。這也顛覆了傳統包裝和加工食品的生產商。自2017年以來,大多數美國傳統包裝食品生產商的回報率與標普500指數相比一直下降,因此,傳統包裝食品生產商必須積極改變,因為當前只有提供新鮮有機食品,送餐服務和在線商業模式的商家才可以更好地滿足年輕消費者的需求。

年輕消費者正在關注健康,這反映在他們的各種選擇:飲食,運動,休閒,工作,旅行,服裝等。千禧一代和Z世代使用運動手環和智能手錶來跟蹤訓練數據和健康信息,他們願意花更多的錢購買有趣的體育用品和運動休閒品牌,例如跑步和騎行APPStrava,Allbirds品牌的鞋子(這些鞋子是用天然材料製成的),或者是Apple智能手錶,諸如此類。並且他們通過使用更健康的食材和原料,來食用更多天然和有機食品。

“對於千禧一代來說,健康是一項持續的承諾,”Robeco投資組合經理Jack Neele表示。尤其值得注意的是Z世代對消費的態度,這更像是個人身份的表達。健康消費的真正多樣化體現在從健身到食品原料等主題上,它還包括美容,睡眠,個性化護理,運動服裝,個性化營養,旅行和酒店以及心理健康等。

在這個廣闊的領域中,健康和有機食品行業發展最快。例如,低熱量甜味劑和蔬菜零食正變得越來越流行,對植物蛋白(例如在無肉壽司和素食外賣餐中可以找到)的需求繼續增長。許多大型傳統包裝食品公司都在這個領域投資,如通用磨坊(Beyond Meat),雀巢(Impossible Foods)和聯合利華(De Vegetarische Slager)。

有機食品行業有多種推動因素

有機食品行業有一些潛在的驅動因素,其中最重要的是小型和本地品牌的強勁增長,特別是在新興市場。健康和保健趨勢也推動了該行業,因為它帶動了對更高品質成分的需求。另一個因素對是便利性的需求不斷增加,無論是對於外出就餐還是更短的膳食準備時間。

整體健康的消費趨勢也受到互聯網的推動,這降低了進入市場的障礙。這在業務的所有領域(生產,品牌和分銷)都發生了。

此外,這種趨勢也受到了創業公司激增的推動,這使得生產食品的新方法和創新方式成為可能。社交媒體時代也推動了它的發展,因為像Instagram和Snapchat這樣的平臺已經可以通過廣告來定位特定的受眾。最後,在電子商務和物流的幫助下,任何公司現在都可以將其產品直接交付到客戶的家門口。

傳統包裝食品公司正面臨壓力

如今,年輕消費者飲食健康,並通過互聯網去找到最健康的食物。因此,傳統包裝和加工食品的生產者發現他們必須徹底改變,因為提供新鮮有機食品,送餐服務和在線商業模式的商家可以更好地滿足千禧一代的需求。

此外,互聯網和電子商務的發展減少了該領域創業公司進入市場的障礙。“在Instagram這樣的平臺上創立品牌和做廣告從未如此簡單,”所有這些因素都顛覆了傳統食品生產者。“多年來,他們一直專注於高效生產,並往往以犧牲質量和健康為代價來降低價格,”尼爾說。

然而,消費者現在在受更好的教育,並且正在選擇不同的品牌和產品。因此,至少自2017年以來,大多數美國傳統包裝食品生產商的回報率與標準普爾500指數相比一直在下降,這並不奇怪。

「國君產研|全球精譯」消費投資新趨勢:有機健康與數字智能化

對投資者有什麼影響?

通過了解健康的消費者領域,投資者可以受益匪淺。這一趨勢的結構性贏家既可以是能夠從中受益的新企業,也可以是擁有全面產品組合的傳統食品生產商。這一趨勢是Robeco上個月在阿姆斯特丹舉辦的趨勢投資媒體圓桌會議所涵蓋的關鍵主題之一。

“我們相信,在這個領域,食品配料市場正在實現顯著增長,並提供了一個重要的投資機會,”尼爾說。製備益生菌酸奶所必需的酶僅是一個例子。特色食品配料市場目前價值約750億美元,與大型包裝食品行業相比仍處於起步階段。但它的增長越來越快,並且帶來高利潤和回報。

本文章節選自《The key consumer trend of 2019: health and wellness》ROBECO

Consumer trends in 2019: smart speakers, India and well-being

導讀:Robeco投資經理的目標是利用消費市場強大的潛在全球增長趨勢,穿越短期市場波動看長期本質。當預期盈利增長與估值變得更加匹配時,他們往往對其潛在回報持樂觀態度。當前,數字消費者開始轉向使用智能音箱,其構成了物聯網的關鍵元素,未來有望在英語國家以外的其他國家獲得快速增長。印度現在擁有令人振奮的前景,這得益於其快速增長的人口,Robeco在印度投資了類似十年前在中國購買的公司,包括那些擁有獨特,高效分銷渠道的品類領導者,特別是食品生產商,以及具有獨特特點的渠道商,例如大量商業街商店的線下零售商和占主導地位的線上電商。此外,現在許多年輕人更加關注他們所吃食物的成分,並願意為更天然和有機食品支付額外費用,這也將帶來相應的投資機會。

數字消費者:開始使用智能音箱

雖然一些短期投資者對IT行業在18年第四季度的拋售感到恐慌,但總體而言,長期投資者可以看到較低的估值是增加其股票投資的機會。因此,Robeco Trends團隊的重點一直放在利用消費者對語音控制設備無止境慾望需求的科技公司。

智能音箱,如Google Home和AmazonAlexa,構成了物聯網的關鍵元素,連接了家庭設備,包括智能電視,冰箱,中央供暖恆溫器和家庭安全系統。語音控制是促進輕鬆訪問技術系統的最新步驟,比在鍵盤上鍵入更容易,更快捷,更直觀。

消費者紛紛對這項技術趨之若鶩——大約25%的美國家庭現在擁有至少一個智能音箱。Robeco分析師Neele和Speetjens預計這一趨勢最初由英語國家市場引領,未來將在其他國家獲得增長,他們預計這些國家的滲透程度與美國相似。支持語音控制技術公司的投資並非沒有風險,其中包括監管因素,例如歐盟監管日益增加以及基於收入的數字服務稅。因此,為了充分利用增長潛力,公司需要維持或增加對數據安全等領域的投資。儘管如此,語音控制技術發展的願景仍然令人信服。

新興消費者:印度市場正在變暖

據Robeco投資經理稱,雖然中國經濟放緩,新興的消費階層仍具有巨大增長潛力,中國在過去十年中一直是一個巨大的增長點,但那裡的消費市場已經變得發達,而且競爭也非常激烈。因此,Neele和Speetjens對印度消費領域的發展越來越感興趣。

印度在城市化和消費化方面落後中國可能長達十年,但他們認為印度現在擁有令人振奮的前景,這得益於快速增長的人口——與中國相反,中國的人口發展基本穩定。事實上,在過去十年中,中國的許多發展現在都在印度發揮作用,受城市化和消費者階層對優質食品和基本必需品需求的快速增長等因素的推動,零售渠道越來越商品化。

因此,Neele和Speetjens已經投資了類似於他們的團隊十年前在中國購買的公司,包括那些擁有獨特,高效分銷渠道的品類領導者,特別是食品生產商(如餅乾製造商)。具有獨特特點的經銷商,例如大量商業街商店和占主導地位的在線商店,也引起了他們的注意。

雖然中國消費市場變得飽和,但Robeco基金經理們認為它仍然是一個擁有有趣機會的巨大市場,儘管這些機會現在更加稀缺。印度處於增長階段的早期,這個因素可帶來更高的風險和機遇。印度作為一個內需導向的經濟體,國內消費水平相對較高,這一因素突顯了國內消費階層的持續增長所帶來的增長潛力。

強大的品牌對日益增強的健康意義至關重要

雖然這種趨勢不僅限於特定年齡段的人,但現在許多年輕人更加關注他們所吃食物的成分,並願意為更天然和有機食品支付額外費用,包括符合特定飲食要求的食品。除了直接向更注重健康的公眾銷售的專業食品生產商外,大型食品生產商的專業原料供應商也可能擁有機會。

一些大型食品生產商注意到消費者的健康和保健意識趨勢,並參與併購活動。例如,總部位於法國的食品巨頭達能收購了美國的WhiteWave Foods,這是一家有機乳製品和植物乳製品替代品供應商,旨在更好地滿足消費者不斷變化的偏好。

在潛在增長趨勢的背景下評估估值

雖然第四季度的拋售導致2018年的歷年回報率下降,全年的市場回報轉為負值,但該基金保持良好的相對錶現,Neele和Speetjens投資的公司繼續享有兩位數的收益增長。現在估值已經回到了我們長期範圍的低端,因此即使回溯到三到四年的時間尺度上,它們也會更具吸引力。

因此,對於Robeco投資經理所喜歡的股票,預期的盈利增長與估值關係變得更加有利,使他們有充分理由對其潛在回報持樂觀態度。對於未來,Neele和Speetjens準備穿越短期市場波動看本質,因為他們的目標是利用消費市場強大的潛在全球增長趨勢。

本文章節選自《Consumer trends in 2019: smart speakers, India and well-being》ROBECO

Avoiding The Retail Apocalypse

導讀:互聯網線上革命已經由3C、圖書、服裝轉向了食品雜貨領域,這也將深刻影響食品零售業。傳統線下零售商需要改變原有的商業模式,通過採用全渠道的模式來同時覆蓋線上和線下銷售,以增強自身的競爭力。隨著千禧一代崛起,網購人數比例將越來越高,Robeco全球消費者趨勢股票基金也傾向於尋求利用這種變化,投資那些從數字化大趨勢下受益的公司,比如電子商務及全渠道零售商、流媒體公司等。

2018年ToysR Us和Maplin Electronics等零售連鎖店的消亡,加上超市集團計劃將要合併,引發了人們對傳統商業街倒閉的擔憂。隨著電子商務趨勢擴展到以前尚未開發的商品和服務類別,這些問題似乎會變得更糟。

在線革命始於消費類電子產品、書籍、CD和那些類型的產品,但後來已經擴展到服裝、服飾類商品,現在已經開始轉向食品雜貨,”Robeco全球消費者趨勢股票基金投資組合經理Neele說。

這引起了雜貨業的一些整合,正如我們已經看到一些高調的合併計劃,獲得更大的規模變得更加重要。因此,零售災難已經蔓延到越來越多的類別。雖然在電商中,食品雜貨業務仍處於早期階段,但其中一些公司現在提供全餐套餐,能夠通過互聯網以多種不同方式獲取食物。這也正在影響食品零售業。”

減少衝動購買

Neele說,一個未被充分認識的趨勢是結賬時衝動購買(包括孩子們的“糾纏力”)的消失。“當你在商店裡時,你總是會在離開前路過巧克力或糖果,而且還會發生大量的衝動購買,”他說。“當你在網上購買時,這種衝動購買並不存在,因為你不能享受到在商店外面吃甜食的即刻快樂。”

那麼,零售商在與互聯網長期鬥爭中失敗的解決方案是什麼?他說,在可能的情況下,他們應該改變自己的商業模式加入競爭。“隨著人們從實體店轉向在線商店,大多數零售商已經預見到要發生結構性變化,現在他們正在採用全渠道模式,可以同時覆蓋線上和線下銷售,”他說。“他們在電子商務方面變得更好,人們可以在實體店或網上購買到相同的產品。”

“人口統計數據也在發生變化。在互聯網時代長大的年輕人更習慣於使用互聯網來完成所有事情,包括共享汽車或租賃公寓。老年人有更多的障礙需要克服,因為他們習慣於以某種方式做事。因此,隨著老年人逐漸被千禧一代所取代,你會看到選擇網購的人數比例越來越高,這正在推動結構趨勢變化。”

針對電子商務

Neele的基金尋求利用這些變化。“我們傾向於投資那些將從數字化大趨勢下受益的公司,因此我們擁有許多電子商務零售商。我們擁有許多受千禧一代歡迎的流媒體業務——不再有視頻商店,僅有極少數的音樂商店,因為它們都變成了數字化。”

“我們確實喜歡品牌體育用品零售商,這些零售商通過百貨商店,自己的零售店和自己的網上商店進行全渠道銷售。由於它們擁有龐大的分銷網絡,因此它們也適用於全方位的銷售,這些產品通常都是小型產品,比如易於交付的訓練鞋。”

“我們也投資了很多奢侈品。如果有人購買了5,000美元的手提包,那麼他們估計想在實體店內購買,因為這更是一種好的體驗。在過去,您可以通過炫耀您的財產來展示您的財富,但現在更多是在社交媒體上分享經驗。因此,我們接觸奢侈品和旅遊業,在這些行業中體驗與經歷勝過於實物。”

本文章節選自《Avoiding The Retail Apocalypse》ROBECO

Strong Brands: Ticket to Strong Performance

導讀:在產品選擇爆炸式增長的這個世界,消費者越來越需要消除噪音,做出明智的購買選擇。“品牌”可以提供幫助,它們有助於促進信息處理、降低做出錯誤決定的風險。而對功能性能基本相同的產品收取溢價的能力,使得強勢品牌與一般品牌得以區分開來,這種定價溢價相當於強勢品牌為其所有者帶來的額外經濟價值。從市場的歷史表現看,強勢品牌是公司建立的優秀“護城河”,其卓越的盈利能力為投資者帶來了豐厚的股票回報,並且未來有望持續跑贏大盤指數。

便利的可用性特點

品牌有三個主要目的:促進信息處理,降低做出錯誤決定的風險,以及社交信號。

人們通常不僅僅根據品牌的功能屬性做出購買決定。研究表明,大多數人在大多數購買情況下都會直觀地做出購買決定。也就是說,他們依靠他們的內心驅動力來做出快速、輕鬆和關聯的決定,做出這些決策只需要很少的能量。如果品牌成功地嵌入人的記憶結構中,並能夠在某些情況下觸發記憶,那麼品牌就可以成為人們內心驅動力的一部分。因此,為了變得有效,品牌需要能夠在購買時被人們輕鬆想起。他們需要在正確的時間和地方觸發正確的心理暗示。只有這樣,它們才有可能成為人們購買過程中正在考慮的產品選擇的一部分。

然而,僅僅能夠在正確的時間按下正確的心理按鈕是不夠的。除了能夠成功引導消費者內心的能力之外,品牌還必須在現實中易於購買。便利的心理和物理可用性是有效品牌的關鍵屬性。

溢價是使有效品牌強大的原因

有效是一回事,但是什麼使得一個品牌如此特別以至於它可以被稱為“強勢”?除了心理和物理的可用性之外,對功能性能基本相同的產品收取溢價的能力,使得強勢的品牌與僅僅有效的品牌區分開來。這種定價溢價大致相當於強勢品牌為其所有者帶來的額外經濟價值。

在我們看來,卓越的品牌影響力、市場份額和定價能力的結合是成為一個強勢的品牌公司的主要先決條件。此外,對於強勢的品牌來說,目標市場需要很大以達到顯著的經濟價值。因此,比如和Interbrand一樣,我們要求公司在很大程度上具有國際活躍度,才能被納入可投資的強勢品牌公司領域。最後,這些特徵應該反映在高行業相關市場份額和利潤率上。

圖:強勢品牌公司的特徵

「國君產研|全球精譯」消費投資新趨勢:有機健康與數字智能化

強勢品牌的歷史表現優於更廣泛的股票市場。在過去,投資者已經獲得了強勢品牌的卓越盈利能力所帶來的卓越的股票回報。基於Interbrand著名的全球100個最有價值品牌年度名單的一些研究發現,投資強勢品牌的表現將優於更廣泛的股票市場。

圖:強勢品牌在歷史上表現

「國君產研|全球精譯」消費投資新趨勢:有機健康與數字智能化

可能繼續表現優異

強勢品牌未來會繼續跑贏大盤嗎?我們認為很可能會。一旦一個品牌嵌入一個人的潛意識中並且隨著時間的推移形成記憶結構,便很難改變,更不用說要清除這些記憶結構。這就是為什麼我們仍然可以記住許多我們年輕時代的廣告標語。品牌影響力持久且極其強大,這也是為什麼品牌是公司可以建立的一些最持久的競爭優勢的來源。在我們看來,投資者傾向於低估這種競爭優勢的持久性。此外,我們認為投資者普遍低估了擁有成功品牌所帶來的戰略選擇,例如產品線的延伸。在我們看來,這方面的低估確保了強勢品牌在未來持續的強勁表現。

本文章節選自《Strong Brands: Ticket to Strong Performance》ROBECO

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