'乙二醇:“金九”尚可期“銀十”夢難圓'

油價 石油 經濟 期貨 中宇資訊 2019-09-08
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乙二醇:“金九”尚可期“銀十”夢難圓


中宇資訊 深度觀察

近期因經濟放緩前景令全球需求趨弱。多個機構對油價的預估大幅降至逾16個月最低。其中布倫特原油期貨在2019年的均價降為每桶65.02美元,較上月預期的67.47美元下降約4%,也不及該指標原油今年迄今的均價65.08美元。這也是自2018年3月以來,對2019年布倫特原油均價的最低估值。

(WTI)期貨的2019年均價預期則降至2018年1月以來最低,為每桶57.90美元,低於上個月估計的59.29美元。WTI期貨價格今年以來平均為57.13美元,後續中東緊張情勢、美國對伊朗與委內瑞拉制裁,以及美國產出增長速度慢於預期,給予油價的支撐可能有限。持續不斷的貿易問題和經濟放緩風險,將是影響今年餘下時間和2020年油價的關鍵因素全球兩大經濟強國之間的貿易問題是促使油價從4月所及2019年高位跌落近20%的主因。價格下滑削弱了石油輸出國組織(OPEC)牽頭減產行動的影響。


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乙二醇:“金九”尚可期“銀十”夢難圓


中宇資訊 深度觀察

近期因經濟放緩前景令全球需求趨弱。多個機構對油價的預估大幅降至逾16個月最低。其中布倫特原油期貨在2019年的均價降為每桶65.02美元,較上月預期的67.47美元下降約4%,也不及該指標原油今年迄今的均價65.08美元。這也是自2018年3月以來,對2019年布倫特原油均價的最低估值。

(WTI)期貨的2019年均價預期則降至2018年1月以來最低,為每桶57.90美元,低於上個月估計的59.29美元。WTI期貨價格今年以來平均為57.13美元,後續中東緊張情勢、美國對伊朗與委內瑞拉制裁,以及美國產出增長速度慢於預期,給予油價的支撐可能有限。持續不斷的貿易問題和經濟放緩風險,將是影響今年餘下時間和2020年油價的關鍵因素全球兩大經濟強國之間的貿易問題是促使油價從4月所及2019年高位跌落近20%的主因。價格下滑削弱了石油輸出國組織(OPEC)牽頭減產行動的影響。


乙二醇:“金九”尚可期“銀十”夢難圓


而在原油下跌背景下聚酯產業鏈近期在回暖跡象下“金九”預期越發強烈,原料行情企穩修復,聚酯環節開工率穩步回升,目前下游聚酯開工負荷至89%左右,對原料市場剛性需求穩定,且對於PTA及聚酯產品來講全產業鏈產品均在理論範圍內有盈利空間,顯然上下游工廠有安於現狀的心態。目前PTA及滌綸產品均缺乏爭奪產業鏈利潤的動力,推測短期產業鏈利潤依舊集中在PTA及長絲POY之上,一定程度上消弱PTA大廠的炒作意向,利於市價維持穩定。

而乙二醇方面在經歷持續的去庫存週期後目前供應面壓力有所減輕,行情一度回升至4600一線,市場人士對此節點心態趨於謹慎,因在微薄利潤下部分國內煤制乙二醇開工率提升,河南濮陽、永城、新鄉均已重啟,陽煤三套裝置亦運行平穩,後續國內增量有望突出,而目前市場拉漲氛圍主要受抑於後續的新產能投放,雖然今年預投產的裝置多已延期,但顯然四季度成為投產集中期,10月份內蒙古榮信,11月份恆力煉化、浙石化,長期而言供應面壓力仍是行情的主要利空壓制。


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乙二醇:“金九”尚可期“銀十”夢難圓


中宇資訊 深度觀察

近期因經濟放緩前景令全球需求趨弱。多個機構對油價的預估大幅降至逾16個月最低。其中布倫特原油期貨在2019年的均價降為每桶65.02美元,較上月預期的67.47美元下降約4%,也不及該指標原油今年迄今的均價65.08美元。這也是自2018年3月以來,對2019年布倫特原油均價的最低估值。

(WTI)期貨的2019年均價預期則降至2018年1月以來最低,為每桶57.90美元,低於上個月估計的59.29美元。WTI期貨價格今年以來平均為57.13美元,後續中東緊張情勢、美國對伊朗與委內瑞拉制裁,以及美國產出增長速度慢於預期,給予油價的支撐可能有限。持續不斷的貿易問題和經濟放緩風險,將是影響今年餘下時間和2020年油價的關鍵因素全球兩大經濟強國之間的貿易問題是促使油價從4月所及2019年高位跌落近20%的主因。價格下滑削弱了石油輸出國組織(OPEC)牽頭減產行動的影響。


乙二醇:“金九”尚可期“銀十”夢難圓


而在原油下跌背景下聚酯產業鏈近期在回暖跡象下“金九”預期越發強烈,原料行情企穩修復,聚酯環節開工率穩步回升,目前下游聚酯開工負荷至89%左右,對原料市場剛性需求穩定,且對於PTA及聚酯產品來講全產業鏈產品均在理論範圍內有盈利空間,顯然上下游工廠有安於現狀的心態。目前PTA及滌綸產品均缺乏爭奪產業鏈利潤的動力,推測短期產業鏈利潤依舊集中在PTA及長絲POY之上,一定程度上消弱PTA大廠的炒作意向,利於市價維持穩定。

而乙二醇方面在經歷持續的去庫存週期後目前供應面壓力有所減輕,行情一度回升至4600一線,市場人士對此節點心態趨於謹慎,因在微薄利潤下部分國內煤制乙二醇開工率提升,河南濮陽、永城、新鄉均已重啟,陽煤三套裝置亦運行平穩,後續國內增量有望突出,而目前市場拉漲氛圍主要受抑於後續的新產能投放,雖然今年預投產的裝置多已延期,但顯然四季度成為投產集中期,10月份內蒙古榮信,11月份恆力煉化、浙石化,長期而言供應面壓力仍是行情的主要利空壓制。


乙二醇:“金九”尚可期“銀十”夢難圓


9月初以來滌綸長絲維持一週一天高產銷的狀態,聚酯整體庫存壓力不大。後續萬凱120萬噸、海利20萬噸有裝置檢修計劃,但新民、實華等存重啟預期,加之9月場內有恆逸海寧25萬噸新裝置投產計劃,因此預計月內下游開工率仍有上浮空間。而另一方面終端紡織市場略有好轉但整體形式依舊不容樂觀,終端坯布庫存在40-60天左右的高位,個別坯布庫存可達90天,而圓機多以訂單生產為主,成品庫存多在7-10天,受貿易戰不斷升級影響,對外貿易訂單縮水明顯,而在經濟衰退週期下內銷市場亦顯疲弱,雖然部分織造廠在冬季訂單補入支撐下開工負荷有所回升但多數常規庫存消耗緩慢,從終端顯現整體情緒偏空。

短期而言PTA供應充足,且需求相對平穩,行情有望低位震盪等待指引,而4季度面臨PX及PTA新產能投放利空,且貿易戰存在不確定性,市場心態難言樂觀。對於乙二醇而言短期基本面表現尚可,行情在去庫存預期下底部支撐較強暫無大幅回調壓力,但亦是受制於後續的新產能投放利空,常言“金九銀十”,目前我們“金九”尚可期,“銀十”夢難圓.

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