週三，摩根士丹利包括Ellen Zentner和Matthew Hornbach在內的經濟學家和策略師在研報中將美聯儲2018年加息次數從此前的四次下調為三次，究其原因，主要是由於核心個人消費支出(PCE)將低於市場預期。
上週四，根據美國商務部公佈的數據顯示，美國7月核心PCE物價指數同比增長1.4%，增速跌至2015年12月以來最低水平；7月核心PCE物價指數環比增長0.1%，持平預期和前值。消費支出佔美國經濟活動的2/3以上。與此同時，美國勞工部上週五數據顯示，美國8月非農就業人口增加15.6萬，低於市場預期的增加18.0萬。
摩根士丹利表示，“各種力量正在吞噬通貨膨脹，抵消了吃緊的勞動力市場帶來的進展。”
該投行現預測，2017年底美國核心PCE同比增長1.4%，明年1.7%；兩者均比此前預測下降約0.2個百分點。
此外，摩根士丹利強調，最近的通脹率下降並非特殊情況，而是反映出了會持續存在的更廣泛趨勢，這使得更難實現美聯儲2%的通脹目標。
美聯儲年內加息預期正逐步減弱
今年以來，美國經濟增速放緩，細分來看，美國8月製造業創新高，新訂單數也有所增加，符合一直以來製造業復甦的趨勢；房地產方面，處於供不應求格局，房屋價格位於高位，但高企的房價影響了房屋的銷售。
此外，美聯儲最關心的是就業和通脹，目前就業持續處於穩健狀態，薪資增速表現良好。製造業和建築業的就業有明顯增加，但服務業的就業略顯不足，整體可能拖累就業的增長。今年2月以來，通脹數據一直下滑且目前仍沒有轉好的跡象，這使得美聯儲的加息預期逐漸降溫，美債實際利率呈現下滑趨勢。
整體來看，美國經濟依舊處於溫和復甦的進程中，但通脹成為美聯儲加息路徑上的最大障礙，若四季度通脹沒有明顯好轉，今年12月加息計劃也恐將泡湯。
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