文 | 銀行螺絲釘 （轉載請獲本人授權，並註明作者與出處）
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最近有朋友問了螺絲釘一個很有意思的問題：買銀行理財好，還是買銀行股好呢？
“釘大好，我有個想法，原來比較多的錢是保守理財，例如銀行理財等等。現在打算拿出一部分，合適的價位買成銀行股，收益說不定也能覆蓋原來銀行理財的收益。
只是不知道這樣的想法可行嗎？風險大不大？”
長期看，確實是銀行股指數基金的收益會比銀行理財更高，而且高不少。
銀行理財的收益
銀行理財也是我們經常能接觸到的一類投資品種。
現階段銀行理財的收益，如果是保本浮動型的理財產品，一年期的收益率大約是3.25%-4%左右。
這個收益，不同銀行也不一樣。
比如說一些國有銀行，通常不愁客戶，那麼理財收益就會低一些。
而如果是股份行或者農商行，理財收益則會略高一些。
假如說兩個銀行產品的收益差不多，大家自然會選擇有品牌優勢、信用更好的銀行。
所以對一些中小銀行來說，它們需要收益更高的產品，才能吸引客戶。所以大家買銀行理財也可以考慮一下城商行或者股份行的產品。
不過從長期收益的角度來看，這些銀行理財的收益，都是不如當前銀行股的，而且差別還不小。
銀行業指數的估值
銀行業指數的長期收益是不錯的。
A股銀行業指數對應的是399986，中證銀行指數。
銀行業指數是從2004年底1000點開始起步的。
我們可以拿滬深300、中證500、和銀行業指數做一個對比。這三個指數都是從2004年底1000點起步的。
到2019年5月15日收盤，
- 滬深300指數是到了3727點；
- 中證500指數是到了5076點；
- 銀行業指數是到了6415點。
可以看到，銀行業指數的收益高於市場整體的平均收益。
如果算上每年的分紅，銀行業指數的收益還會更高。
在所有行業中，銀行業指數的收益雖然不是最高的，但也是居於前列的。
銀行業本身的估值，可以參考市淨率。
如果一堆銀行股，在週期底部，能以1PB以下交易，價格算是低估；能以0.8-0.7PB甚至以下的價格交易，往往是不錯的機會。
每一個經濟週期頂部，銀行行業大多有機會達到2-3PB以上。
但是這個週期頂部比較難等到。
在最近幾年，經濟不太景氣，銀行業的估值最高也就是約1.5倍市淨率不到。可能需要等到下一個經濟上行週期，經濟景氣的階段，銀行業的估值才會突破1.5倍市淨率。
所以經濟低迷週期，銀行業差不多1倍市淨率以下低估，歷史最低市淨率大約是0.75-0.8倍。1.3倍-1.5倍是高估區域，最近5年沒有突破過1.5倍市淨率。
可能到下一次經濟景氣的階段，銀行業的市淨率會達到2倍以上的高估區域。
銀行業指數的估值分佈基本上就是這個情況。
收益比比看
我們來對比一下銀行理財的收益和銀行股指數基金的收益。
假如說，我們在2013年11月份，以1倍市淨率買入銀行業指數基金，也就是剛進入低估區域的估值，就買入銀行業指數基金。
當時銀行業指數大約是3700點左右。
到了2019年5月15日收盤，銀行業指數的市淨率是0.85左右，比當初還低不少。
但是銀行業指數的點數是6415點，上漲了73%左右。
如果同期買的是一個年複合收益率為5%的銀行理財，那麼到現在總收益大約是36%左右。
比銀行業指數的收益還是低不少的。
更何況，這是銀行業指數基金還在低估區域時的收益情況，這個收益還遠沒有最大化。
銀行理財現在想找個5%年化收益率的都還是比較困難的。
從長期投資價值的角度，買銀行理財，其實不如買銀行股指數基金。
這也是債券類資產和股票類資產的區別。
股票類資產在投資過程中，承擔了更多的風險，只要買的估值不高，相對比較容易獲得高收益。
但如果只是投資一兩年的長度，股票資產則不一定能提供好收益，因為短期裡股票市場會有比較大的波動。
像去年和最近，A股就有比較大幅度的下跌，銀行業指數基金也是如此。
投資股票資產，我們需要時間來平滑波動。
所以，
- 短期投資，最好是選擇穩妥的理財等品種。
- 長期不用的閒錢，投資低估指數基金是更好的選擇。如果資金3-5年以上不用，就可以考慮投資低估的指數基金了。
銀行業指數基金
那銀行業指數基金有哪些選擇呢？
目前國內也有很多銀行業基金。到目前為止，有十幾只銀行業指數基金，追蹤的都是同一個指數，中證銀行指數。
場外的銀行業指數基金，一共有15只。
不過這些基金的費率各有不同。有的場外銀行指數基金，費率是每年「1%的管理費＋0.2%的託管費」，這樣一年下來費用就是1.2%，比場內銀行業ETF的費率要高不少。
目前場外費率最低檔的是天弘中證銀行和幾隻銀行ETF聯接基金。
不過這幾隻ETF聯接基金的規模有點小，通常我們不太考慮規模不到一億的基金品種。
所以相對來說，天弘中證銀行指數基金001594，比較適合作為場外投資銀行業指數基金的選擇。
它的規模還可以，清盤風險不大。管理費率0.5%/年，託管費率0.1%/年，也是目前場外基金最低檔的費率了。
它也有C類基金001595。
其實A類和C類長期投資的收益差不多，區別主要是在交易費用上：A類基金收取申購費贖回費，C類基金收取銷售服務費。
現在很多平臺，申購費打一折，大約是0.1%的申購費，長期持有後贖回費免除。
這樣就比C類基金的0.2%/年的銷售服務費划算。
所以對我們長期投資者來說，選A的交易費用實際上更合適一些。
投資行業指數基金的時候，費率還是很重要的一個因素。
因為行業指數基金就是簡單的持有對應的行業股票，如果費率較高，那其實不如直接去買對應個股了。
不過銀行股本身也是A股體量很大的行業了，所以在很多寬基指數中，都有大量銀行股。
比如說50AH，裡面有35%都是銀行股。
300價值裡，37%都是銀行股。
基本面50裡，43%都是銀行股。
包括紅利等品種中也有不少銀行股。
如果已經重倉了這些品種，那單獨投資銀行業指數基金也不太需要，這樣避免過於集中在某個行業。
作者：銀行螺絲釘（轉載請獲本人授權，並註明作者與出處）