人類哪怕記住了過去2000年來犯過的所有錯誤，但是當一百英鎊放在面前的時候，他會迅速地忘記一切。——凱恩斯
今年是雷曼兄弟破產十週年。
十年前的9月15日，被稱為“有著19條命的貓”的雷曼兄弟一夜之間倒閉，負債高達6190億美元，超過當時很多國家的GDP總額，成為有史以來規模最大的投資銀行破產案。
與此同時，雷曼兄弟破產一案也成為美國經濟史上極具爭議的公案。
原本，雷曼兄弟可以再次死裡逃生，當時有能力為它續命的除了美國政府，還有美國銀行、英國巴克萊銀行甚至還有韓國銀行。但最終，誰都沒有出手相助，眼睜睜地看著它轟然倒下。而雷曼兄弟破產的這一天，也被稱為“雷曼時刻”，因為自此開始，美國的次貸危機上升為全球性金融危機。
本期趣商業，我們就回到雷曼兄弟破產前的48個小時，看看大家是如何從一開始的積極營救到後來“見死不救”的。
雷曼兄弟到底冤不冤？十年後重新回顧雷曼兄弟破產案，還能帶給我們哪些思考？
吳老師曾經在音頻裡談了談自己的觀點：
①不可濫用金融衍生品。巴菲特曾經說，金融衍生品是大規模殺傷性武器。自1990年代末以來，隨著利率的不斷走降，美國資產證券化和金融衍生品創新速度不斷加快，特別是宣揚房地產市場只漲不跌的神話，推出包括資產抵押證券化在內的產品。大量不具備還款能力的次級信用貸款人，紛紛通過按揭手段借錢湧入房產市場，這雖然可以幫助銀行繞過資本要求限制，從而放出更多的貸款，反過來也可以讓銀行進行更多的交易，這也意味著一旦市場出現任何動盪，銀行將會迅速破產。
雷曼兄弟在破產前，借款規模已超過了自身儲備的30倍，在劇烈的市場動盪下，它的破產也就難以避免。
②危機來臨時，要懂得權衡並讓步。雷曼兄弟身陷危機時，他的CEO曾經多次尋求潛力資金方，比如巴菲特提出的條件是9%的優先股和40美元行權價的認股權證，但雷曼兄弟的決策層堅持要把40美元提高到52美元，結果雙方談判破裂，雷曼兄弟在一個非常窄小的時間口裡錯過了最後的一次自救機會。
③金融監管一刻也不能放鬆。1999年美國廢除了《格拉斯斯蒂格爾法案》，大力放寬金融監管，導致監管體系碎片化，為次貸危機埋下了隱患。2000年互聯網泡沫破滅後，美國《商品期貨現代化法案》豁免了對場外衍生品的監管，這成為八年後雷曼破產和金融危機爆發的直接導火線。
金融世界波譎雲詭，唯有貪婪總是一成不變。凱恩斯說過這樣一句話：“人類哪怕記住了過去2000年來犯過的所有錯誤，但是當一百英鎊放在面前的時候，他會迅速地忘記一切。”
金融監管的本質，應是將貪婪扼殺在苗頭裡，鼓勵金融工具的創新。而時刻警惕創新背後的貪婪，也是所有金融監管的永恆課題。