這是個怪相：TME是少數實現盈利的音樂平臺，依靠的卻不是在線音樂業務。這顯示著，平臺靠在線音樂實現盈利的路還相當漫長。
作者丨吳睿
編輯丨齊朋利
今日，中國音樂第一股——騰訊音樂娛樂集團（以下簡稱TME）在紐交所掛牌上市。
其IPO發行價定為13美元，取發行價區間13美元到15美元下限。根據TME在12月3日晚間更新的招股書顯示，騰訊音樂擬發行ADS股份8200萬股，如果按照13美元的發行價計算，擬募集資金為10.66億美元。
在清貧的音樂行業，TME是業績增長最樂觀的音樂集團，也因此更受市場期待。招股書顯示，2018年上半年營收為86.19億人民幣，而2017年同期為44.85億人民幣，同比增長92%。2018年上半年調整後利潤為21.12億人民幣，而2017年上半年調整後利潤為7.32億人民幣。
同時，TME覆蓋了相當廣泛的用戶。其2018年第二季度總月活超8億，用戶日均使用時長超70分鐘；同時，騰訊音樂旗下的酷狗音樂、QQ音樂、酷我音樂的活躍用戶之和是網易雲音樂的5倍多。在2017年的在線音樂APP滲透率排名中，騰訊音樂旗下產品酷狗音樂、QQ音樂和酷我排名前三。
回顧從QQ音樂到TME的進化過程，會發現其通過“買買買”不斷裝載，試圖從單一的音樂播放器發展為涵蓋多元業務的泛音樂娛樂平臺。
2005年，騰訊成立QQ音樂，此時後者還只是騰訊的眾多業務之一。轉折點在2016年7月來臨——QQ音樂與中國音樂集團合併成為新音樂集團，並在半年後更名為“騰訊音樂娛樂集團”，即TME。
中國音樂集團的前身是“海洋音樂”，整合的資源包括音樂平臺酷狗、 酷我，電視音樂服務商彩虹，以及版權代理商源泉等。兩年前，在線音樂行業的頭部玩家是酷狗和酷我音樂，市場份額超39.2%；QQ音樂只排名第二。但謀求上市遇阻後，中國音樂集團迅速轉投騰訊，QQ音樂、酷狗和酷我音樂這前三名整合為在線音樂行業的第一個寡頭。
這一次合併對QQ音樂轉型成TME至關重要，它直接幫助騰訊佔據了音樂市場的大半江山。合併後，TME掌握了環球、索尼、華納三大唱片資源。招股書顯示，TME從200多家音樂廠牌處獲得了超2000萬首版權曲庫，基本覆蓋了版權市場；同時，QQ音樂、酷狗和酷我音樂佔據了絕大部分的市場份額。
2015年，國內音樂版權保護開始規範後，在線音樂行業開打“版權大戰”。TME憑上述動作獲得極大優勢。據媒體報道，除索尼、環球、華納、英皇、中唱等版權大戶達成合作外，TME還擁有傑威爾、福茂、YG娛樂、少城時代等唱片公司資源。即使國家版權局推動TME與網易雲音樂相授99%作品版權，以TME擁有的版權體量算，依然有十幾萬首核心獨家資源。一個典型的例子是，雖然網易雲音樂多次試圖打擦邊球試圖上架周杰倫作品，但今年4月，TME用暫停授權洽談明確了自己的正版地位。
同時，TME也在發力內容自建。這一方面能夠豐富平臺的內容體量，另一方面也與TME更宏大的目標相符。
事實上，前者也正在嘗試跳脫出渠道的身份，試圖成為打通全產業鏈，鏈接用戶、音樂人、製作公司的音樂平臺。其CEO彭迦信在接受採訪時曾表示：“在騰訊，有一個‘泛娛樂’戰略，而在騰訊音樂娛樂集團中，也有基於音樂延伸出來的泛娛樂。”
目前，TME正在通過培養自有的原創音樂人、補充內容生產環節，試圖站到產業鏈源頭。2017年，TME發起“原創音樂人”平臺和“原力計劃”，以吸引音樂人入駐，推出獨家爆款。這與網易雲音樂的“石頭計劃”、蝦米音樂的“尋光計劃”類似；同時，TME還聯合索尼音樂成立電音廠牌Liquid State，以提供更多原創電音內容。
值得一提的是，TME可以與推行“新偶像戰略”的騰訊視頻形成聯動。今年，TME參與投資了原創網綜《創造101》和《明日之子》第二季，節目產出的作品在TME的渠道上發行。
在下游，TME的渠道包括，QQ音樂、酷狗音樂、酷我音樂等音樂流媒體、酷狗直播、酷我聚星等演藝直播產品，以及全民K歌、騰訊音樂人、5sing等產品構建的音樂社區。在此之外，TME也正在向數字專輯、票務以及衍生品業務拓展。
在線音樂服務之外，TME的另一支柱業務是以音樂為核心的社交娛樂服務。前者的收入主要來自廣告、會員費以及內容分發許可；後者則由在線卡拉OK“全民K歌”以及音樂直播產品“酷狗直播”和“酷我聚星”等組成，收入主要來自付費會員和虛擬禮物銷售。
在2016年末，TME的兩大業務的收入尚且持平。但2018年Q3數據顯示，在最新公佈的2018年前三季度數據顯示，社交娛樂服務實現收入同比增長94.4%達到了95.7億元，貢獻了70%的營收。
這是個怪相：TME是少數實現盈利的音樂平臺，依靠的卻不是在線音樂業務。這一方面是因為，騰訊確實在社交產品上有優勢。“社交娛樂服務”的最主要營收來自全民K歌，該產品用戶呈現低齡化趨勢，近70%的用戶集中在13歲至22歲之間；且黏性極強，每月單用戶平均消費金額高達118元。相比之下，在線音樂的單月消費金額僅為8元左右。
另一方面，靠在線音樂實現盈利的路還相當漫長。音樂行業的版權之爭才剛剛結束，用戶付費習慣的培養還在初期階段。即使如擁有極大內容優勢的TME，截止2018年第二季度，其付費用戶數也只有6550萬，付費率只有為3.6%。同時，相比視頻行業，在線音樂並沒有那麼多的廣告變現模式。
因此，在直播等社交娛樂產品上的發力成為國內音樂平臺的共同選擇。不久前，仍處於燒錢階段的網易雲音樂上線了Look直播，希望藉助直播的強大創收能力補充現金流。
直播是網易雲音樂順理成章的選擇，擁有6億“雲村”用戶，其在社區氛圍的打造和用戶黏性上表現出色。今年10月12日，網易雲音樂達成新一輪融資，光大控股旗下的新經濟基金當時特別強調了網易雲音樂的用戶留存率和平均用戶使用時長領先行業，還擁有龐大的UGC內容庫。而這也是TME在今後需要補充的部分。
2018年數字音樂市場頻頻傳出資本消息，中國音樂市場也進入持續增長期。根據IFPI發佈的2018《全球音樂報告》，中國音樂市場營收在2017年增長35%至2920萬美金。其中，流媒體收入增長26.5%，且數字音樂行業付費率還有很大上漲空間。
在這種情況下，不難理解市場對於TME的期待。擁有巨大版權庫、產品矩陣豐富，且背靠著騰訊的泛文娛生態，在TME這個“中國音樂第一股”身上，能夠看到的是中國音樂平臺的更多想象力。
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