'“鐵三角”創始人離心，跨界影視劇遇坎《長安十二時辰》火熱難救印紀傳媒困境'

文/馬秀嵐，張靖超

《長安十二時辰》的熱度尚未消去，該劇背後的參投方——印紀傳媒（*ST印紀，002143.SZ，原英文簡稱“DMG”）卻正走向退市的末路。

從8月15日到9月5日，印紀傳媒連續16個交易日收盤價低於股票面值（1元），根據有關規定，公司股票可能被終止上市。截至9月5日收盤，其股價為0.67元/股，總市值為11.86億元。

根據深交所於9月6日發佈的針對*ST印紀的監管函顯示，9月1日，公司原實際控制人肖文革將其持有的公司44.04%的股份不可撤銷地託管給吳冰，並由其全權代表肖文革行使公司股份有關的各項權力、權利以及權益。同日，吳冰將其受託的肖文革持有的公司股份轉託管給青島中鑫匯融不良資產處置有限公司。

《中國經營報》記者也向*ST印紀證券事務經理進行了採訪，對方表示以公告為準。

一位曾在印紀傳媒內部做投融資相關業務的人士告訴記者，印紀傳媒走到這一步，與三位創始人意見不合、內部管理混亂以及不擅長電影創作有關。

曾屢投爆款

印紀傳媒市值曾達到400億元，一度超過華誼兄弟和光線傳媒。2014年開始，跨界資本進入影視行業，印紀傳媒也在那時成功借殼上市。

公開資料顯示，印紀傳媒由吳冰、丹·密茨和肖文革三人於1993年聯手創立，以廣告業務起家。

吳冰是前體操運動員，後從事廣告行業，並逐步進入演藝圈；丹·密茨則是美國導演，曾與印紀傳媒有過電影項目合作的人士告訴記者，丹·密茨人脈頗為廣泛，與很多明星都相熟；而關於肖文革其人，公開報道稱，肖文革曾在政府機關工作過，下海後到美國打拼。

印紀傳媒自稱公司是國內業界最早且屈指可數的與好萊塢六大製片廠進行全產業鏈深度合作的公司，通過不斷進行國際戰略佈局，積累了國際娛樂項目操盤經驗、豐富的項目資源與堅實的人脈等競爭優勢。

2013年，《鋼鐵俠3》讓印紀傳媒名聲大噪。彼時，在北京太廟舉行的《鋼鐵俠3》發佈會上，知名演員小羅伯特·唐尼出席宣傳發佈會。

早幾年，無論是參投還是引進片，印紀傳媒確實也拿出了成績。在國內，印紀傳媒參與的影片包括《建國大業》《無人區》《杜拉拉昇職記》等；在海外電影方面，前幾年投資出品的影片包括《暮光之城》《生化危機：戰神再生》《環形使者》《鋼鐵俠3》等。2017年大火的網劇，吳秀波出演的《軍師聯盟》，印紀傳媒也進行了參投。相比印紀傳媒這四個字，觀眾可能更熟悉的是熒幕上的“DMG”三個字母。

但是上述負責投融資的人士告訴記者，《軍師聯盟》實際上是肖文革半路參與投資的一個項目，參與投資時項目都已經開拍了。他還強調，如果沒有《軍師聯盟》項目，那公司的倒下可能會更快。

而對於外界所知的那些知名的印紀傳媒參與出品的大片，該人士說道：“都是參投，不是自己的團隊創作。這樣的操作對於引進片沒有問題，在好萊塢有點關係就可以買到版權。後來引進片不好做了，只能自己去拍，但是公司本身是廣告起家，沒有綁定一些好的電影的主創團隊。後來還要去拍電視劇，但不是很懂這塊的業務。”

該人士向記者透露，丹·密茨是廣告導演，對於電影業務不甚熟悉。而作為美國人，也不懂得國內電影圈的玩法。“他沒拍過電影，只拍過廣告，我們之前的廣告創意部、設計部還不錯，因為丹·密茨管控得比較好，親自管理製作水平，後來他慢慢將精力放在電影或者是電競、娛樂地產上，不再管廣告業務，所以廣告方面的業績下滑，當然廣告業現在也不好做。”

借殼上市時，印紀傳媒曾承諾2014年到2016年度淨利潤分別不低於4.30億元、5.58億元、7.19億元；承諾扣非淨利潤分別不低於3.90億元、5.01億元、6.50億元。

在借殼上市後前三年，印紀傳媒2014年實現淨利潤4.36億元，扣非淨利潤3.95億元；2015年淨利潤為5.74億元，扣非淨利潤5.05億元；2016年淨利潤為7.31億元，扣非淨利潤6.76億元。三年均較為精準地完成了承諾利潤。

而到了2017年，實現營收21.88億元，比上年減少12.69%；淨利潤為7.69億元，扣非淨利潤為7.17億元。各項業績增幅已不如前三年。2018年年報顯示，實現營收3.62億元，同比減少83.44% ，虧損17.86億元。

2019年上半年實現營業收入5980萬元，淨利潤-9200.46萬元。半年報顯示，期間，公司生產經營活動停滯，債務違約，銀行賬戶被凍結。對外投資方面，公司已暫緩影視業務和IP衍生業務的對外投資等回款週期不穩定的業務，近期無新增影視業務及IP衍生業務投資；日常經營方面，公司在催收應收賬款的基礎上，以前期庫存劇目的銷售變現為首要目標，與此同時開展回款週期較為穩定的廣告業務。

“鐵三角”開裂

印紀傳媒的一切始於“鐵三角”，也毀於“鐵三角”。

目前，印紀傳媒參與投資的電視劇《長安十二時辰》已在優酷平臺播放完畢，印紀傳媒2019年半年報顯示，該片是公司繼《軍師聯盟》後投資的又 一精品劇，但由於與交易對方確認收入分配尚需時間，故收入與投資收益尚未在報告期內確認。

針對印紀傳媒為何走到如今地步，一位曾與印紀傳媒有過接觸的投資機構人士對記者表示：“這類公司的估值不能夠按照市盈率來判斷。當時市場狂熱，為了爭取業績，高價收購資產，推高股價。現在高價收購的資產全部虧損，公司也就面臨破產了。”

知情人士向記者稱，實際上在2017年底公司內部就猜到公司會退市或成為一個殼。他表示：“內部不和，新業務沒有推進，一些新型業務公司不太懂也不想做，也沒有進行較好的資本運作，沒有很好的節流，也沒有開源。”

上述與印紀傳媒有過合作的人士則向記者表示，在當時合作時就感覺到了這家公司在管理上的混亂以及內部人事關係的複雜。而上述負責投融資的人士也向記者證實了這一點。他表示，DMG美國的公司和國內的公司都是由丹·密茨來當CEO，但是中國這邊的事務，丹·密茨在做決定時需要肖文革和吳冰的同意。三個老闆很容易導致意見不統一。“所以我們這些團隊有多強，有什麼好的方案都是沒用的，方案過了一個人，卻過不了另外兩個人。”

近年來，印紀傳媒業績下滑、多位高層離職，公司控股股東肖文革則一直在不斷減持。公開信息顯示，2018年來，肖文革兩次減持印紀傳媒的股份，累計套現24億元。1月29日，肖文革將其持有的1.07億股股份轉讓給安信信託，套現13.6億元。5月9日，肖文革再次將其與印紀華城共同持有的8850萬股股份，轉讓給股東於曉非，套現10.44億元。加上近三年來的股權質押，肖文革累計套現40多億元。

公司尚處危機之中，2018年7月6日，印紀傳媒還擬以現金6600萬元購買肖文革名下的房屋作為公司辦公場所，後被深交所問詢。而到了同年7月26日，印紀傳媒方面又公告稱，經過審慎考慮，決定終止購買該房產。

會計師曾對公司 2018 年財務報告出具了無法表示意見的審計報告，一方面是持續經營存在重大不確定性，該公司大部分銀行賬戶被司法凍結，中期票據、公司債券、銀行借款及供應商欠款等均出現逾期，員工大量離職並已拖欠工資，生產經營停滯。另一方面是審計範圍受到限制，2018年度管理人員缺崗、員工離職嚴重、財務人員更換，在審計中，無法實施有效的審計程序和獲取充分的審計證據，導致無法確認 2018 年12 月 31 日的財務狀況、2018 年度的經營成果和現金流量情況。

早在2018年9月26日，中小板公司管理部收到了印紀傳媒三位獨董的材料，反映公司可能存在損害中小股東權益的違規事項，但公司未按獨董的要求進行相關核查和報告。如今，三位獨董已全部辭職。本報記者曾聯繫到獨董張然，詢問其向證監局舉報的詳細內容。對方表示：“該事情暫時不方便談。”

值得注意的，自肖文革在2015年辭去公司董事長、法定代表人、戰略委員會主任委員及公司副總經理職務後，由吳冰任董事長。後在多位高管離職後，吳冰任總經理、財務總監及董事會祕書，身兼四職。2018年以來公司多次收到監管函，據公告稱，吳冰目前身患疾病無法回國。

此前三位獨立董事應四川證監局要求回覆相關問題的獨立意見時表示，由於吳冰身兼四職，超出其能力和精力範圍，在公司困難之際沒有回國處理公司業務，且在監管部門進行當面問詢時沒有配合，因此認為吳冰未能勤勉履行職責。一位在年初離職的人士告訴記者，吳冰此前在美國，很久都沒回來。她本身很忙，公司的業務不能完全顧上。

“很多人以為上市很簡單，但其實上市只是一個開始，管理團隊要做市值的管理，創始人沒有預想到，或者他們沒有信任的人士能夠幫他們處理一些事情，信任的人也不一定代表能力夠，能力夠的人也不一定取得他們的信任，往往就是這樣。”上述知情人士說道。