今年上半年，消費主題基金成為大贏家，重倉農業股的基金淨值也一漲再漲，但能把這兩大行業一起握在手中的基金卻並不多。
銀華農業產業股票基金便是其中一隻。根據銀河證券分類排名，其在同類型的行業基金中收益率位居榜首，上半年收益率高達55.47%。能夠做到全市場領先的原因，就是因為這隻基金在農業股和消費股上進行了合理配置，因此在收益上大有斬獲。基金經理王翔透露，這樣的配置是在去年年底開始佈局的，最終市場兌現了判斷。談起農業股，王翔如數家珍，對於農業行業的研究功底可見一斑。
儘管精準把握了這波行情，獲得超額收益，王翔仍顯得十分謙虛。他認為投資就是不斷地練習，在自己熟悉的行業保持積累，同時不斷拓展新的能力圈，將一些大的行業吃透，才能做到在下一波週期或者行業機會來臨時佔得先機。
覆盤上半年：當我們判斷養殖週期提前到來時市場是有分歧的
作為一隻主打農業產業股票投資的基金，如何把握農業產業中的細分行業機會，尋找到合適的標的進行投資，是基金獲得超額收益的主要來源。
去年年底，銀華基金投研團隊在內部討論時認為,消費股中的食品飲料和週期股中的農業兩個板塊有望獲得超額收益，將這兩個板塊配置成一個組合，應該會有不錯的機會。
事實上，他們也這麼做了。不過在當時，相比消費股，農業股面臨著不小的分歧。
王翔坦承，農業屬於週期性行業，有的時候表現好，有的時候不好，這需要客觀承認。去年，當他們判斷養殖週期提前到來時，市場是有很多分歧的。因為豬週期很規律，一般4到5年一個週期，因此市場上很多觀點認為豬週期還沒有到，去產能也不夠充分。但銀華投研團隊經過多次草根調研和訪談，判斷豬週期可能會提前到來。正因市場有很大分歧之時，把握住先機，所以後來取得了較明顯的超額收益。
一季報顯示，在銀華農業產業股票前十大重倉股中，農牧企業正邦科技上半年漲幅翻了兩倍，達到216.13%；牧原股份漲幅也翻了一倍，為104.67%；聖農發展上漲62.93%，溫氏股份、海大集團分別上漲39.64%和35.11%，均表現不俗。
而對於持有的消費組合，王翔表示，“從國內外經驗來看，消費股表現可以說能夠長期戰勝市場。而在中國，長期看來，食品飲料板塊是消費股中長期表現較好的”因此消費股也經常納入王翔及團隊的倉位調節之中，上半年，其重倉的食品飲料個股今世緣大漲96.96%，絕味食品和老白乾酒分別上漲67.64%和40%。
展望後市：未來三個月，農業依然具有性價比
上半年，豬週期行業已獲得市場的認可，在價格上已有充分反映。對於未來市場的走勢能否持續，目前又加大了分歧。
在王翔看來，這正好符合豬週期進入第二階段的特徵。第一階段，行業有分歧，拐點來臨；第二階段，豬價上漲的過程中，大家對公司的質地有分歧，也就是現在的情況；第三階段，是對行業景氣度有分歧。
他表示，目前，對於優質公司的篩選是最重要的。前期很多股價漲幅與業績不相符的公司，短期內需要規避。但同時，優質的、在行業多年深耕的公司，將在這一輪豬週期中優勢更加明顯，盈利可期。
王翔認為，未來三個月農業股依然具有投資價值。而對於下半年的大盤走勢，他認為指數可能不會有太大的空間。他表示，截止到今年年中各行業都是正收益，在我們有經歷的這幾年不太常見；二是食品飲料板塊半年60%的收益，比2017年全年都要高，這也不常見。而2017年三季度茅臺業績翻倍，是業績、估值雙提升帶來的收益。這樣來看市場指數大幅度上漲的可能不大，但行業的機會是可以去把握和捕捉的。
投研心得：別人推薦時敢質疑別人不買時敢下手
上半年的成績固然輝煌，但對於王翔來說，能夠捕捉到這樣的機會也並非一朝一夕的運氣，而是多年來的刻苦沉澱。
“我會以滬深300指數成分股，建立一個重點股票庫，在此基礎上選擇一些半年到一年景氣度向上的行業、公司，作為自己重點的持倉。包括今年對於農業股的投資，其實也是這樣操作的”，王翔說。
王翔表示，農業股屬於週期性行業，如果它的景氣週期來臨，可以創造出超額收益。我們所說的景氣週期，不是僅限於1、2周或者是1個月的行情，而至少會是能延續半年、一年左右的景氣週期。
把握行業景氣週期的前提，是對行業有足夠高的熟悉度。這也和每個人的成長背景息息相關。
當被問到多年來的投資心得，王翔特別指出，“我所謂的心得，是要對行業有長期深入的跟蹤與研究，有了這種基礎，才能在別人推薦的時候敢質疑，別人不敢買的時候敢下手，這才可以稱得上是對一個行業熟悉，對這個行業有深刻的判斷。”
王翔認為，做投資的框架、類型、方法其實不多，大家的重複度也比較高，但為什麼最後的結果千差萬別，就是取決於有沒有真正去成千上萬次地練習和實踐。“不論食品飲料或者是農業的上市公司，真正去到一線調研，不斷地看到行情和基本面的變化，把工作做實。這種練習，一方面是在自己熟悉的行業不斷積累經驗和基本面；另一方面，就是不斷拓展新的能力圈，將一些大的行業吃透，在下一波週期或者行業機會來臨時能夠把握住機會。”
市場有風險，投資需謹慎
每日經濟新聞
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