英特爾是否開始走下坡路？

日前，英特爾發佈今年一季報，營收淨利均超市場預期，但市場對其Q2的疲軟展望，導致其盤後股價出現巨大振幅。失去蘋果這個大客戶，同時又退出5G基帶業務，英特爾真的會掉隊5G嗎？

一季度營收淨利超預期股價巨震

美國時間4月25日，美股收盤後，英特爾發佈了2019年第一季度財報，第一季度淨營收為161億美元，去年同期為160.66億美元，市場預期160.17億美元。第一季度淨利潤為39.74億美元，去年同期為44.54億美元，市場預期37.27億美元。

從財報看，英特爾一季度的營收增長，淨利同比下跌，但均超市場預期。應該說，這份財報不算差，但財報公佈後，英特爾盤後股價暴跌8%，創下2016年1月以來的最大單日跌幅，週五收盤價為52.43美元，這個暴跌意味著英特爾市值減少了近240億美元。

　　市場認為，營收淨利超預期，但股價巨震的主要原因是，對前期展望偏向消極。英特爾預計Q2收入約為156億美元，而市場此前估計為168.8億美元，每股盈利約為0.89美元，而後者為1.02美元。2019年年度展望，英特爾將收入預期從71.5億美元下調至69億美元，市場預期為71.34億美元。每股盈利從4.60美元下跌至4.35美元，而預期為4.52美元。

英特爾短期面臨多方競爭壓力

英特爾消極的第二季度和全年展望的背後是，該芯片巨頭正面臨較大的市場壓力，這其中包括新片庫存修正和疲軟的終端市場需求，以及供應限制和更嚴峻激烈的市場競爭。

英特爾首席執行官鮑勃·斯旺(Bob Swan)在財報公佈後表示，該公司的內存和可編程芯片業務營收出現下滑。但對個人電腦所用的英特爾芯片需求幫助抵消了這一下滑趨勢。另外，由於中國是英特爾的重要市場，中國雲計算服務需求放緩，使其數據中心芯片銷售出現了7年來的首次下滑。除了中國區外，全球範圍內更廣泛的需求疲軟也可能成為英特爾未來業績增長的問題。

與此同時，還伴隨著激勵的市場競爭。儘管英特爾目前依然佔據了絕大部分市場，但其競爭對手如AMD和賽靈思等也在不斷研發，其中，AMD的Ryzen PC CPU和Epyc服務器CPU在過去兩年中已經獲得了一些份額，AMD正準備在2019年中期推出使用臺灣半導體(TSM-Get Report)先進的7納米(7nm)製造工藝製造的臺式機和服務器CPU。

事實上，在芯片領域，繼亞馬遜等公司投資嘗試開發芯片後，三星計劃投入1160億美元，以對抗英特爾。雖然這些大型公司研發芯片很可能只是為了自身使用，很難再短期內對英特爾造成損失，但是，這些公司原本就是英特爾的大客戶。一旦研製成功，英特爾的芯片業務將不可避免地遭受損失。

此外，英特爾一直以來被稱為"牙膏廠"，其芯片技術進步十分有限，但價格卻在不斷攀升。

當然，英特爾也並不是被動任由市場被搶奪。其也一直在謀求多元化，主要是佈局移動業務市場，但該業務衝擊了好幾次都鎩羽而歸。最近的例子就是，蘋果作為智能手機的第一霸主，在與高通分手不到兩年時間裡，找了英特爾做手機基帶芯片的供應商，只可惜英特爾的4G基帶芯片水平差高通太多，導致蘋果沒多大底氣與高通徹底翻臉，再者英特爾的5G基帶芯片進度也遠落後於華為高通。隨著蘋果高通宣佈和好。英特爾立馬宣佈退出5G基帶芯片市場，看起來好像是一出很悲傷的原配、小三大戲。

上述種種不太好的現象，讓部分市場人士對英特爾的未來存在悲觀預期，預計未來幾年市場份額很可能跌至90%。

是否開始走下坡路？

這家芯片巨頭、全球最大的CPU製造商，一路走來，給世界帶來很多驚喜，特別是PC時代。

如今，業績疲軟，而大客戶蘋果公司重回高通“懷抱”，又退出了5G手機芯片市場。內外遭遇阻擊，是否意味著英特爾這家全球巨頭開始走向衰弱？

儘管業界謹慎唱空英特爾，但實際上，金融市場並沒有表現得這麼悲觀。相反，英特爾宣佈堅決放棄5G手機基帶後股價狂漲4%（收盤迴落），次日，股價跳空高開，並以上漲3.26%收盤。

　　金融市場的解讀是：

一方面，放棄自己不擅長的領域，也是一種策略。

就5G手機基帶而言，英特爾的產品定位相對有些尷尬，論產品性能它比不上高通，論價格它又無法與聯發科競爭。在失去蘋果這個大客戶之後，如果繼續堅持研發5G手機基帶產品的話，英特爾就會面臨著找不到客戶的困境。

在未來投入產出不成正比、鉅額虧損成定局的前提下，與其如此繼續投入浪費資源，倒不如直接及時退出市場止損。

另一方面，雖然失去了蘋果這個大客戶，放棄了5G基帶研發，但5G市場仍然廣闊，雲服務，物聯網，人工智能等方面仍然是一片藍海，相關技術研發還處於早期，並沒有很深的技術壁壘。英特爾利用自身在芯片製造方面的優勢，更多資源放在5G邊緣計算等其他5G技術方面的發展，同時，及時轉型為數據中心，利用雲服務業務深入發展物聯網，或許將迎來鉅額的營收。

包括大摩在內的多家金融機構也都表達了對英特爾退出5G手機芯片市場的樂觀，認為英特爾遠離一個不可能賺到錢的市場是好事，這樣可以減少英特爾公司的成本至少10億美元，再加上減少的資本開支，英特爾的現金流至少增加20億美元。

事實上，英特爾也正沿著雲計算、大樹君、物聯網等方向轉型。在中國，其與平安雲，阿里雲等公司實現了合作，致力於打造物聯網生態系統；與中國聯通深度合作也將推動英特爾的邊緣計算產業生態系統的建設；中興等公司已經決定採用他們的5G Snow Ridge處作為基站核心；還與與長城汽車達成合作。雙方將在智能駕駛和智慧交通等領域開展合作，推動汽車智能化創新發展。這對英特爾來說，將有利於其實現自動駕駛的研發。

英特爾雖然在移動芯片上輸給了高通等競爭對手，但他仍然在PC端佔據絕對的領先地位。在其他5G技術上發力，或許想要在雲計算、大數據、物聯網，無人駕駛等方面實現盈收還有一段距離，但這將是他未來的重要發展方向。

因此，我們可以看到英特爾並沒有放棄5G賽道，只是以另一種方式參與競爭而已。